棕榈油多头狂欢，今日期市关注这些

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　　宏观股指



　　观点：央行开展逆回购操作，今日关注LPR报价



　　因近期央行超预期向市场投放流动性、涉及5G的云游戏平台的推出、游戏板号逐步发放的利好提振，三大股指延续上涨但出现明显分化。其中中证500指数因机构从消费类板块调仓至生物医药板块，叠加上述涉及游戏消息面的利好而涨幅较大。今日需关注央行LPR环比报价情况，若下调幅度不及预期，需谨防三大股指盘中出现冲高回落的相关风险。同时关注游戏板块的持续性能否维持市场赚钱效应，以及生物医药板块出现加速运行后，出现调整的可能性对中证500指数波动的影响。



　　投资策略：早盘冲高回落思路应对，供参考！



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　　贵金属



　　观点：美元持稳，金价一周高位震荡



　　昨日美元指数持稳，结束连续三天的跌势，贸易前景仍不明朗，让投资者保持谨慎；受加拿大央行官员鸽派讲话影响，美元兑加元创10月11日以来新高至1.3272。金价收复失地，涨至一周高位，因美国政治不确定性和美股走弱。国内方面，AU2002合约昨日收跳空低开高走中阳线，隔夜高位窄幅震荡收小阳。



　　策略方面，目前COMEX金在1460美元/盎司-1480美元/盎司之间区间震荡。由于美国政治不确定性以及国际经贸关系的敏感，暂时难以抉择方向。但是技术上看，未来向上概率较大，建议背靠支撑逢低做多为宜，破位止损离场。



　　国内方面来看， AU2002关注上方337.5元/克附近有较强压力，下方支撑暂看333元/克，建议背靠支撑逢低做多为主，破位止损离场。



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　　黑色品种



　　钢材



　　观点：市场需求尚可，成材继续走强



　　近期螺纹产量小幅回升、热卷产量大幅下降，同时需求表现小幅下滑，库存继续下降。螺纹基差走强、热卷基差大幅缩小，现货价格上调，盘面震荡走高。预计短期市场震荡偏强运行，中长期需求面临下行风险，届时价格或承压下行。



　　铁矿石



　　观点：港口库存收缩，连铁价格企稳



　　近期澳巴发货均下降。到港量下降；需求端，疏港量下降，钢厂库存可用天数处于正常水平，港口库存继续维持。基差继续下行，现货价格上调，盘面震荡回升。预计下游钢市回暖会支撑行情短期延续。



　　玻璃



　　华北地区玻璃现货市场总体走势一般，生产企业出库 情况不佳，市场价格继续小幅回落。近期沙河地区公路运输限制继续严格，造成生产企业出库情况不佳。通过进行的价格调整，沙河地区在周边市场的竞争能力环比有所增加，预计后期出库将会有所好转。操作上，01多单持有不变。



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　　有色金属



　　观点：美国10月房屋建筑反弹，铜价震荡上涨



　　铜



　　隔夜铜报价47130元/吨，涨幅0.58%。美国10月房屋反弹，10月营建许可总数跳升至逾12年高位，显示房屋市场在抵押贷款利率下降的情况下表现强劲。房地产市场是对利率最敏感的领域，近几个月来，随着美联储放松政策，房地产市场开始活跃起来。铜价受到房地产利好刺激开启反弹周期。



　　铅



　　精炼铅消费预期可能仍存小幅修复空间，考虑到四季度环保扰动增多，预计短期铅价存在一定支撑，震荡运行为主。



　　锌



　　LME锌back结构收窄后伦锌表现较弱，国内精炼锌流通货源明显收紧，表观供需尚未出现实质性的大幅过剩，内外反套仍有空间。沪锌维持区间震荡，波动率降低。



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　　化工品种



　　原油



　　隔夜原油市场遭遇3%以上的跌幅，市场担心巴西和挪威等地的一波新项目增加明年原油供应量。短期油价在无进一步驱动下主要跟随消息指引波动。消息称，俄罗斯不太可能在下个月的欧佩克及其盟友的会议上同意进一步削减产量，尽管该国可能延长现有的减产协议，以支持以沙特阿拉伯为首的欧佩克。



　　另外，中美贸易谈判进展影响着原油市场氛围。OPEC深化减产未落地，供应端仍以过剩为主，油价短期延续震荡格局，WTI主力合约下方55.7美元/桶支撑位未能有效支撑，操作上，前期仓位离场后暂时观望。



　　PTA



　　隔夜油价大跌，PTA近月合约反弹受阻，昨日供应商继续回购现货同时抛远月导致近强远弱格局呈现。装置上来看，海南逸盛200万吨PTA装置计划11月22日起检修一周，但交割在即或将缓解当前现货流动性偏紧状况。下游方面，山东潍坊地区一主流化纤工厂一套10万吨聚酯装置顺利投料生产，改装置配套生产涤纶长丝POY。



　　中长期PTA供需大格局未改，终端坯布库存高企成为下游一大压力。操作上，01空单适时止盈，05继续反弹抛空为主。



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　　农产品



　　棉花



　　观点：美棉收获进度偏快，郑棉季节性压力仍存



　　今日观点延续。本周公布10月棉花商业库存322.43万吨，商业库存增幅同比高出25万吨。收储落地，数量约50万吨，盘面已预反应，消息落地后盘面相对平淡。本年度收购价较之以往年度偏低0.5-1元/公斤，盘面标的价格区间下移，当前价格基本平水，从空单进场价位来看上空套保压力较大。



　　期货显著回落，现货市场价格基本持稳，目前3128现货报价小幅提升，成交热度不如往年。下游方面，九银十之后购销降温，来单量比2018年少2成左右，多数纱厂降价出货。纱线库存在19天左右，较之前期有所回落。织厂冬季订单基本收尾，春季订单数量有限，暂未有显著复苏。考虑到当前新花大批量加工季节，上空压力显著，13500依旧存在显著压力。



　　豆粕



　　观点：现货成交回落，豆粕区间震荡



　　11月19日豆粕以震荡为主，油脂回调和美豆震荡上行提供短期冲高的空间。总体来说，上游主产国方面，美国单产较为稳定，巴西种植情况正常，阿根廷刚刚开始播种；供给方面，压榨量仍偏低，豆粕库存较少；需求方面，生猪需求企稳，略有回暖，家禽养殖利润有所收缩，需求全面恢复仍有待时日。需要关注美豆进口豆粕需求。



　　目前豆粕支撑仍在，但受后期油脂板块上涨可能仍有下行风险，豆粕维持震荡的可能性较大，建议进行区间操作。



　　玉米



　　观点：天气干扰现货获支撑，供应担忧反弹受阻



　　近日黑龙江、吉林等地暴风雪阻碍了新玉米上量进度，加上农民依然有惜售情绪，现货价格获短暂支撑。在山东深加工企业连续两日提价后，深加工企业到货量增加，而随着天气降雨量增加，水分较高的玉米发霉，加上后续供应压力的担忧，深加工企业采购开始谨慎，现货价格止涨企稳。近日北方港口到港量增加，北方港口库存止跌企稳，价格维稳；中美贸易谈判日趋顺利，南方港口进口玉米船期增加，虽对现货供需格局并没有较大影响，但对盘面及市场有利空情绪。整体来看，短期盘面多空博弈，市场购销两望。但因有种植成本支撑，港口与渠道玉米库存低位以及远期供需缺口的存在，下方空间有限，长期来看玉米价格重心上移。



　　策略：短期多单继续持有，止损1820，长线者观望。



　　鸡蛋



　　观点：蛋价回落为主，期货近弱远强



　　现货有止跌迹象，期价整体偏强整理，近月相对偏弱。月下旬现货低价抵触情绪增强，或逐步企稳并酝酿春节需求。随着盘面重回前期震荡区间，继续下行阻力加大，同时春节需求全面启动后有望提振现货，盘面或能止跌反弹。策略上可继续观望，激进者年后各合约可轻仓布局多单。



　　套利：JD15关注350以下正套机会。



　　生猪



　　观点：市场震荡调整，猪价小幅反弹



　　11月19日，全国外三元生猪均价32.42元/公斤，周二全国各区域猪价涨跌互现，整体波动不大，东北猪价依然弱势，华东、华中、西北等地猪价小幅回升。从区域来看，东北地区养殖户出栏积极，供应量偏少，企业销量正常；华北地区养殖户轻微压栏，供应量偏少，企业销量、收购量正常偏少；华东地区养殖户出栏积极，供应量偏少，企业销量正常，收购量正常偏少；华南地区养殖户出栏积极，供应量偏少，收购量和销量正常偏少；华中地区养殖户轻微压栏，供应量偏少，企业销量、收购量正常偏少；西南地区养殖户出栏积极，供应量偏少，企业销量和收购量正常偏少。



　　报价上，屠宰企业收购价：吉林华正农牧125公斤良杂猪收购价30.8-31元/千克；山东潍坊华宝130公斤良种猪32元/公斤；内蒙通辽金锣120公斤良杂猪收购价29.6-30元/公斤。养殖企业出栏价稳定：四川齐全农牧135公斤外三元出栏价34.6元/公斤；江西正邦120公斤外三元出栏价35元/千克；江苏温氏130公斤外三元出栏价格34元/千克。



　　综合来看，东北猪价在经过周一的大幅反弹后，屠宰企业出现一定的压价现象，华中、华东、西北地区出现一定的跟涨。连日来气温出现大幅下降，但目前腌制腊肉行为并未启动，大量消费时机并未到来，市场依旧呈现消费疲软态势。供需双方出现较为明显的博弈现象。预计短期内生猪价格以稳为主，部分地区震荡调整。



　　油脂



　　观点：美豆油走高多头兴奋狂舞，棕油逼涨停追高需谨慎



　　豆油观点：美豆收获进度加快，短期供应压力增加，叠加南美天气利好，播种顺利，短期豆类供应面承压，中美贸易谈判进入实质阶段，美豆出口压力稍微缓解，夜间美豆油大幅走高，尾盘回落。10月国内进口大豆低于预期，环比同比均减少，国内大豆库存下降，因压榨利润刺激油厂开机率小幅回暖，节日备货需要及远期价格上涨预期，现货成交尚可，但价格高位的限制，现货成交量环比有所减少。但盘面追涨情绪依然存在，夜间在美豆油突然拉升下，连豆油震荡走高，而国内大豆及豆油库存减少在基本面上给予支撑，但中美贸易谈判和解利空市场，再加上前期利多预期基本消化。短期豆油高位震荡。



　　棕油观点：据三大船运机构数据显示，11月1-15日马棕油出口环比减少-2%-5%，主要因为高位价格导致贸易商囤货意愿下降，叠加远期预期基本消化，豆棕价差快速回落，马棕榈上涨势头受到压制，短期高位震荡。国内棕油库存小幅增加并高于去年同期。11月-12月是棕榈油消费淡季，国内供应并不存在缺口，随着现货成交量减少，夜间美豆油震荡走高，而国内棕榈油一度逼近涨停，但美豆油尾盘回落，棕油并未赶上，目前盘面预期利多基本消化，而资金炒作并未结束，但脱离基本面支撑，上空空间风险较大。短期高位震荡，不宜国内追高。



　　菜油观点：9月菜籽进口环比增加，但较同期大幅减少，菜籽压榨量减少，菜籽菜油库存继续减少，中国放开加大拿猪肉牛肉供应及在中美贸易进展持续利好的情况下，中加菜籽贸易关系预期利好，盘面消息利空。目前基本面上市场供应缺口仍在，因现货高价制约，现货成交依旧冷淡，短期高位震荡。



　　策略：短期观望为宜。在棕油炒作下，豆棕价差快速回落，但国内短期豆油基本面强于棕油，可在主力合约价差700-720区间内做多豆棕价差，止损600。



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　　商品期权



　　铜期权



　　昨日铜期权总成交23932手，环比小幅增加1972手，总持仓量68126手，环比增加13204手，交易活跃度略有提升；总成交量PCR当前值1.03，总持仓量PCR持平于0.89，市场情绪略偏悲观。



　　期权隐含波动率昨日小幅走低，CU2001隐含波动率10.92%，较前值11.20%略有降低。整体而言，隐含波动率仍处于震荡格局，卖出宽跨式组合继续持有；美国10月房屋建筑反弹，铜价震荡上涨，趋势策略建议以卖出看跌期权操作为主。



　　豆粕期权



　　豆粕期权昨日成交下滑，总成交量216430手，环比减少34%，总持仓量952282手，环比增加2%。其中M2001系列期权总成交151710手，环比增加109%，总持仓量551412手，环比增加8%，持仓量PCR值最新值为0.89。看涨和看跌最大成交量执价分别为2950和2850，最大持仓量执行价分别为3250和2800。豆粕主连短期历史波动率上升，10日HV最新值为10.52%。01对应系列期权隐含波动率继续下降，最新值为14.99%。



　　美国单产较为稳定，巴西种植情况正常，阿根廷刚刚开始播种，天气不稳定。国内压榨量仍偏低，处于去库。生猪需求企稳，略有回暖，家禽养殖利润有所收缩，需求全面恢复仍有待时日，标的震荡运行，趋势策略持有01系列卖出看涨期权，主力隐波中性，波动率策略暂时观望。



　　白糖期权



　　目前走私糖的打压力度较大，郑糖围绕5600震荡，广西制糖集团已经清库，并且停止对陈糖报价。广西人民政府同意投放12.7284万吨地储糖，由于目前的白糖供应偏紧而且投放量有限，所以对糖价的冲击有限。下周开榨的糖厂陆续增加，随着新糖的上市以及对国储糖抛储的担忧，糖价要上行存在压力。



　　SR001成交量的PCR值为0.66，持仓量的PCR比值为0.94。白糖60日历史波动率13.91%，波动率目前比较平稳，20日历史波动率16.5%，SR001期权的隐含波动率处于14.21% ，SR2001及SR005期权合约的隐含波动率平稳上升，SR001的隐含波动率略高于SR2005期权合约，SR001的IV短期开始上行，当前IV为14.21%，而SR2005期权合约的隐含波动率为13.28%，目前糖价上行的压力比较大，而且随着新糖的上市，白糖的供应偏紧的格局会改变，目前建议卖出虚值看涨期权。



　　玉米期权



　　玉米期权昨日成交下滑，总成交量51742手，环比减少53%，总持仓量1136146手，环比微增。其中C2001系列期权总成交32228手，环比减少56%，总持仓量507716手，环比微减，持仓量PCR最新值为0.34。看涨和看跌期权最大成交量执行价分别为1860和1840，看涨和看跌期权最大持仓量执行价分别为1880和1800。玉米主连短期历史波动率回升，10日HV最新值为10.19%。01对应系列期权隐含波动率上升，最新值为10.32%。



　　风雪天气影响上市进度，农民惜售，深加工企业到货量增加，而对后续供给压力担忧，贸易商收购比较谨慎，囤货意愿不强。北方港口到港量增加，库存止跌企稳。市场购销两旺，标的偏强震荡，趋势策略可买入05看涨期权，波动率策略继续持有卖出01系列跨式组合。



　　棉花期权



　　本周公布10月棉花商业库存322.43万吨，商业库存增幅同比高出25万吨。收储落地，数量约50万吨，盘面已预反应，消息落地后盘面相对平淡。期货显著回落，织厂冬季订单基本收尾，春季订单数量有限，暂未有显著复苏。考虑到当前新花大批量加工季节，上空压力显著，13500依旧存在显著压力。



　　CF001成交量的PCR值为0.78，持仓量的PCR比值为0.57，市场情绪偏乐观。CF2001期权的平值期权在13000，60日历史波动率17.43%，20日历史波动率为15.72%，CF2001期权的隐含波动率处于16.74%，近期棉花的历史波动率短期迅速回落。CF2001及CF2005期权合约隐含波动率迅速回落，CF2001的隐含波动率为15.72% ，CF2005期权合约的隐含波动率17.64%， 隐含波动率迅速回落，波动率策略可以做空波动率。而郑棉驱动偏弱，即使是目前存在收储的刺激，也难以出现持续上行的趋势行情，趋势性策略目前可以卖出虚值看涨期权。



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