银河期货：美元指数回升 令金银承压

　　由于欧洲以及日本经济数据疲软，美国数据相对强劲，加上，美联储6月加息概率较大，因此，近期美国十年期国债收益率不断飙升，同时，美元指数一再突破近期高点，从而给金银带来较大的压力。目前，内外盘黄金均失守重要支撑，白银走势则相对比较强劲，主要原因是因为前期白银跌幅较大，而黄金前期受避险情绪影响，下方支撑较强，而近期避险情绪的消退，则令黄金“雪上加霜”。

　　持仓方面，SPDR黄金ETF持仓略有减少，目前为856.17吨；SLV白银ETF持仓量增加了58.57吨，为9998.98吨。加息概率方面，据CME“美联储观察”，美联储今年6月加息25个基点至1.75%-2%区间的概率为95%，9月至该区间概率为18.6%。

　　数据方面，近期公布的经济数据均表现的较为强劲，给美元走高提供支撑。美国至5月12日当周初请失业金人数为22.2万人，略高于前值和预期，仍处于自1973年12月以来的低位，表明劳动力市场趋紧。美国5月费城联储制造业指数录得34.4，高于前值和预期；美国4月谘商会领先指标月率为0.4%，高于前值符合预期。在欧日经济以及通膨数据疲软的情况下，美国数据的强劲无疑让市场更看好美元，由于在市场对美联储加息速度或将加快的预期下，更是令美国十年期国债收益率飙升。

　　最近，地缘政治事件显然对金银的影响较小。昨日，特朗普接连发布推特，先是猛烈抨击特别检察官穆勒的“美国历史上最伟大的政治迫害”，然后又对联邦调查局监视其竞选活动的报道进行了猛烈抨击，称其“比水门事件更严重”。对特朗普的调查随着时间的推移，若没有重磅消息推出的话，市场已经对其表现已经较为冷淡。

　　美朝关系虽然急转直下，朝鲜承诺无核化的不确定性或将引发市场焦虑，但目前并未在盘面上得到反映。原因则可能因为可能取消朝美会谈目前只是单方面发声，特朗普对媒体表示：“我们没有接到通知说朝鲜要取消会议。”特朗普同时表示，他会继续坚持朝鲜无核化。

　　贸易方面，昨日NHK报道称，日本正考虑对美国征收报复性关税，规模高达450亿日元，该数额基本等同于美国对进口钢铝产品征收的高关税额。随后欧盟委员会也表示可能对28亿欧元美国商品对等征收25%关税。该委员会还威胁称，若美国对其他欧盟钢铁产品征收25%的关税，并对欧盟的铝征收10%的关税，那么欧盟将可能在后续阶段扩大报复行动。但随着“嘴仗”时间越长，目前均未有实质性动作，因此市场对贸易战预期向好，金银未能获得较强支撑。

　　近期受美元指数回升以及加息预期加强的影响，金银价格下跌，而利多因素并未显现。因此，若下周美元指数继续回升且市场避险情绪没有升温的话，金银则存在进一步下行的风险。

　　分析逻辑

　　近期美元指数回升令贵金属价格承压下行，加上，6月加息预期较强，因此更是雪上加霜。但目前由于避险情绪不断降温令多空天平出现倾斜，因此，近期利空因素较强，从而导致金银价格下行。

　　市场关注

　　政治事件（中美贸易、伊朗问题等相关事件）；

　　美联储加息和“缩表”进程（美国经济数据、美联储官员讲话等）

　　行情回顾

　　由于欧洲以及日本经济数据疲软，美国数据相对强劲，加上，美联储6月加息概率较大，因此，近期美国十年期国债收益率不断飙升，同时，美元指数一再突破近期高点，从而给金银带来较大的压力。目前，内外盘黄金均失守重要支撑，白银走势则相对比较强劲，主要原因是因为前期白银跌幅较大，而黄金前期受避险情绪影响，下方支撑较强，而近期避险情绪的消退，则令黄金“雪上加霜”。

　　持仓方面，SPDR黄金ETF持仓略有减少，目前为856.17吨；SLV白银ETF持仓量增加了58.57吨，为9998.98吨。加息概率方面，据CME“美联储观察”，美联储今年6月加息25个基点至1.75%-2%区间的概率为95%，9月至该区间概率为18.6%。

　　数据方面，近期公布的经济数据均表现的较为强劲，给美元走高提供支撑。美国至5月12日当周初请失业金人数为22.2万人，略高于前值和预期，仍处于自1973年12月以来的低位，表明劳动力市场趋紧。美国5月费城联储制造业指数录得34.4，高于前值和预期；美国4月谘商会领先指标月率为0.4%，高于前值符合预期。在欧日经济以及通膨数据疲软的情况下，美国数据的强劲无疑让市场更看好美元，由于在市场对美联储加息速度或将加快的预期下，更是令美国十年期国债收益率飙升。

　　表1：期货市场表现（数据截止至上周五9：00）

　　资料来源：WIND资讯 银河期货研究中心

　　表2：现货市场表现（数据截止至上周五9：00）

　　资料来源：WIND资讯 银河期货研究中心

　　宏观视角