生意社：多重打压 3月天然橡胶市场价格下行10%

　　03月31日讯

　　（100ppi.com）数据显示，3月30日天然橡胶商品指数为27.55，较昨日下降了0.36点，创下周期内的历史新低，较2011年09月01日最高点100.00点下降了72.45%。

　　监测的华东地区天然橡胶18年宝岛全乳，3月1日主流报价10400元/吨，30日价格9200元/吨左右，本月市场价格下跌1300元/吨左右，跌幅达10.67%。

　　上期所数据显示，2020年3月18日沪胶主力合约破万，至今沪胶且仍在震荡下调；27日盘中最低价9300元/吨，已跌破了沪胶在2015年11月30日走出的9350元/吨低位；而30日沪胶盘中最低价9115元/吨，再次刷新了价格新低；回看历史走势，沪胶再往前的低位则是2008年12月31日的8715元/吨，沪胶当前已处在11年以来的价格最低位。

　　因素分析：

　　供应：当前处于产胶淡季。国内干旱和白粉病影响，产量预期减少；东南亚产胶国受疫情影响明显。3月18日马来西亚槟城港宣布封闭，不再接受泰国货物过境。“封城”措施下马来西亚国内高库存压力巨大。马来西亚“封城”将可能直接造成中国自马来西亚进口量缩减3-3.5万吨左右。且“封城”使马来西亚国内橡胶加工厂基本处于停产状态，将对泰国浓缩乳胶及非洲胶原料进口需求大幅减少，影响泰国出口量将在4万吨左右。而泰国正在紧急调配泰国境内港口，泰国橡胶原料价格下跌,其中杯胶价格更是创下有记录以来历史最低价。

　　库存：数据显示，截至3月27日，上期所库存交易所仓单库存处于同期低位，但年后到港的进口胶库存累积，据称青岛保税区天然橡胶现货端库存高位、压力较大。截至3月27日，上期所天然橡胶库存242467吨，较2月28日减少1907吨，期货库存236670吨，较2月28日减少1730吨，较2019年同期减少184750吨；上期能源20号胶库存73829吨，较2月28日增加11917吨，期货库存53545吨，较2月28日增加9777吨。青岛保税区天然橡胶总库存75.34万吨；其中，保税区库存为18.8万吨，一般贸易库存56.54万吨。

　　进出口：海关数据显示，2020年1-2月份，中国进口天然橡胶（包含乳胶、混合胶）共计84.02万吨，较2019年同期增加5.03%。2020年1-2月，中国进口标准较22.31万吨，较2019年同期增加3.96万吨；进口烟片胶2.33万吨，较2019年同期增加0.01万吨；进口混合胶52.69万吨，较2019年同期增加2.11万吨；进口复合胶0.89万吨，较2019年同期减少0.46万吨。

　　需求：首先是轮胎企业需求大幅减少：3月轮胎国内企业稳定复工复产，起初国内疫情控制情况良好，企业心态积极，后来国外蔓延态势迅速，对下游订单影响巨大，轮胎出口受阻，轮胎企业生产情况不及预期。其次，替代胶成本下行对天胶构成压力：当前国际原油暴跌，对其化工产业链的商品影响非常直接，天然橡胶因原油下跌导致丁二烯成本下降、合成胶成本随之下调，因部分合成橡胶在轮胎厂生产中可替代天然橡胶，导致低迷的天然橡胶行情雪上加霜。

　　政策：3月17日，财政部、国家税务总局发布《关于提高部分产品出口退税率的公告》称，自2020年3月20日起，将1084项产品出口退税率提高至13%；将380项产品出口退税率提高至9%。合成橡胶的出口退税率由10%提高至13%，鼓励合成橡胶出口。但宏观环境不好、下游需求严重萎缩影响下，合成胶出口承压明显。

　　后市预测：

　　天然橡胶分析师认为，当前天胶处于停割期，心胶供应有限，特殊形势产胶国封城等防控措施引发天胶供应链受阻，下游需求疲软，订单严重萎缩，现有库存居高，天胶行情预计仍将承压。