后疫情时代的SC原油期货应用建议

原标题：后疫情时代的SC原油期货应用建议

　　经受极端考验功能逐步发挥

　　A 疫情已经产生两轮冲击

　　2020年以来，原油市场经历了大幅波动，SC原油价格从最高点529.8元/桶腰斩53.15%，至248.2元/桶。与此同时，BRENT原油价格也从71.75美元/桶腰斩53.4%，至33.4美元/桶，下跌速度之快，堪比2008年金融危机时的表现。越是这种行情剧烈波动的情况，企业对原油期货的需求就越大，不管是下跌初期的库存保值，还是下跌末期的虚拟库存建立，期货都能够很好解决企业面临的实际问题。另外，原油市场成本端的坍塌也提供了很多套利机会，SC原油市场近期的表现，很大程度上得益于套利单的进入。套利单能够顺利进入市场，也侧面说明了投资者对国内原油期货定价权的认可。

　　春节以来，新冠肺炎疫情对原油市场已经产生两轮冲击，需求的大幅萎缩导致原油价格运行疲软，市场将所有的信念寄托在OPEC+上，希望其能够力挽狂澜。然而，俄罗斯拒绝加大150万桶/日的减产力度，备受瞩目的OPEC+会议谈判正式破裂。随后，出离愤怒的沙特宣布大幅提高石油产量，全面发动价格战，市场信心瞬间土崩瓦解，原油价格急速深跌。

　　图为BRENT原油价格季节性走势

　　随着疫情的不断发酵，全球股市接连下挫，美股更是频繁熔断。股市的悲观情绪冲击着原油市场，短期内，国际原油价格大幅下跌，SC原油价格也刷新着上市以来的新低。

　　面对全球崩盘的股市，全球央行纷纷出台各种经济刺激政策。据统计，中、美等超过20个国家先后“大放水”。其中，美联储紧急将联邦基准利率降至零，并再次推出7000亿美元量化宽松计划；韩国、意大利等禁止做空股市，以稳定市场；中国央行宣布自3月16日起定向降准，释放长期资金人民币5500亿元……

　　在各国政府接连救市之下，原油市场的供需结构仍是未来影响价格走势的重要因素之一。虽然目前上海原油期货价格已经跌至相对低位，但疫情并未结束，仍然不敢说何处是底部。此时此刻，产业客户面临的风险比以往任何时候都大。

　　不过，危机的同时也伴随着机遇。虽然目前市场不确定性较大，但可以确信的是，原油价格已经处于相对低位，未来在市场供需自我调整以及全球各国万众一心抗击疫情、稳定经济的情况下，原油价格仍会摆脱当前的低位区间，奔向更高的远方。因此，不管是当前原油价格下行的风险，还是未来原油价格上行的风险，实体产业均需要理想的工具来对冲现货经营中的不确定因素，而这个理想的工具非原油期货莫属。

　　图为全球疫情累计确诊趋势

　　B 服务实体经济功能显著

　　图为汽油价格与SC原油价格走势

　　图为汽油期价与SC原油价格相关性

　　图为汽油价格与WTI原油价格相关性

　　图为汽油价格与BRENT原油价格相关性