债市再现“逆规则”花式操作 监管“三连击”火速质询 中金公司被约谈

本报记者 李慧敏 北京报道

海航集团发行的企业债“13海航债”展期闹剧刚刚落幕，债券市场再次出现“逆规则”的花式操作：债券利率调低3.79%，竟然被解释为提升-3.79%！

4月20日晚间，金地集团（600383.SH）公告称，拟在5月下旬将“18金地03”的票面利率由5.29%调整为1.50%。一时间市场争议四起。根据《募集说明书》相关条款，发行人拥有“18金地03”票面利率的调整权，但必须是上调而不能下调。

尽管4月21日午间金地集团迅速发出补充公告，称正在与投资人沟通，“18金地03”公司债券停牌，但上交所已于21日晚发函至金地集团，要求说明调低利率之举是否符合约定；强调金地集团要依法依规审慎处理关于债券利率调整等事项，及时回应债券投资人关切，维护其合法利益。

《中国经营报》记者获悉，4月21日下午，证监会债券部对中国国际金融股份有限公司（以下简称“中金公司”）相关负责人进行了约谈，要求对下调利率一事作出解释，并严令中介机构切实履职尽责。同在今天下午，深圳证监局也对发行人金地集团进行了约谈。

“三级监管”罕见联动

金地集团调低利率一事迅速被监管关注，证监会、地方证监局和交易所“三级监管”联动，此前并不多见。

4月21日下午，证监会债券部约谈了中金公司债券承销业务相关负责人。

据了解，在金地集团拟调低利率的时候，作为牵头主承销商、债券受托管理人的中金公司没有提出反对意见，认为《募集说明书》里所说的“提升利率”可以理解为“提升负利率”，也就是5.29%降为1.50%可以理解为“提升了-3.79%”。证监会要求中金公司切实履行受托管理人的职责，切实维护债券持有人利益。

4月21日下午，深圳证监局也约谈了发行人金地集团，提出相关监管要求。

21日晚间，金地集团收到上交所《关于金地（集团）股份有限公司有关公司债券事项的监管工作函》（以下简称“《监管函》”）。

《监管函》显示，2020年4月21日，金地集团披露《关于“18金地03”公司债券票面利率调整的公告》，拟将“18金地03”公司债券利率自5月28日起，由5.29%调降至1.50%。上交所关注到有媒体报道称，此次下调利率与前期债券《募集说明书》的有关表述不一致。要求金地集团进一步核实，此次将“18金地03”公司债券利率由5.29%调降至1.50%，是否符合约定，并说明理由。

金地集团在“18金地03”的《募集说明书》债券利率及确定方式中约定，本期债券品种一“在存续期第2年末，公司可选择调整票面利率”，“存续期后1年票面利率为本期债券存续期内前2年票面利率加公司提升的基点”。

上交所同时对受托管理人提出要求，请中金公司按照相关规则要求，认真核实“18金地03”利率调整事项，是否与《募集说明书》的相关条款规定一致，并就此发表专项意见。

《监管函》强调，金地集团要依法依规审慎处理关于债券利率调整等事项，及时回应债券投资人关切，维护其合法利益。

4月15日，国务院金融稳定发展委员会（以下简称“金融委”）召开第二十六次会议，专题研究了加强资本市场投资者保护问题。

“会议之后，市场显然已经收到了投资者保护加强的强烈信号。”分析人士表示，监管部门在提倡监管温度和监管弹性的同时，更加需要保持监管定力。这将有利于净化资本市场生态，维持市场稳定，保护投资者的利益，增强各方对于资本市场的信心。

“金地集团此次利率的调低，违反了《募集说明书》约定条款，金地集团本来只能上调利率，没有下调利率的权利。如此操作，视规则如形同虚设，是对于投资者的不尊重，也会使投资人的合法利益受到损害。”上述分析人士表示。

据知情人士透露，金地集团与投资人的沟通已有进展，“18金地03”将继续维持5.29%的票面利率不变。但此消息尚未得到相关方面证实。

拟大幅下调利率3.79%

金地集团于2016年获准面向合格投资者公开发行面值不超过130亿元的公司债券，采用分期发行方式。2018年年中，公司决定发行不超过30亿元的公司债券。这一期债券分两个品种发行，其一为“18金地03”，票面利率为5.29%；其二为“18金地04”，票面利率为5.38%。

其中，“18金地03”发行总额为10亿元，上市日为2018年6月15日，到期日为2021年5月28 日。“18金地03”债券票面利率在存续期内前2年固定不变，在存续期的第2年末，上市公司可选择调整票面利率。本次，金地集团选择下调债券票面利率，即本期债券在存续期后1年（2020年5月28日至2021年5月27日）的票面利率为1.50%，并在其存续期后1年固定不变。

同时，发行人有调整票面利率选择权，投资者有回售选择权。