财通证券2019年年度董事会经营评述

财通证券（601108）2019年年度董事会经营评述内容如下：

　　一、经营情况讨论与分析

（一）证券经纪业务

2019年，A股交投活跃，WIND数据显示，上证综指上涨22%，深证成指上涨44%，两市日均成交金额为5,199.80亿元，同比增长40.95%，成交额创四年以来的新高；代理买卖证券业务净收入（含席位租赁）为787.63亿元，同比增长26.34%。

公司按照年度重点工作的部署，落实财富管理转型的各项措施。在分支机构建设方面，推进网点优化整合，实施全分公司化管理。推进“深耕浙江”战略落地实施，做好队伍组建与制度安排。在金融产品销售方面，建立优质产品清单，加大优质公募基金的引进力度，进一步提升公司金融产品的市场竞争力，提升客户产品化率水平。在机构业务方面，深入挖掘行业优质私募机构资源，提升系统极致交易速度和算法服务能力；夯实研究能力，加强对公募与私募客户的研究支持。在互联网金融方面，进一步加强在线投顾和社交的结合，形成平台差异化；进一步完善线上服务运营体系，进一步对线下进行赋能；推动与蚂蚁金服的合作，力求实现产品、内容、金融科技等方面的不断创新。报告期内，本公司代理买卖证券业务净收入（含席位租赁）市场份额0.94%，同比增长1.54％；公司代销金融产品438.79亿元(不含货币基金交易数据），同比增长1.15%；2019年经纪业务客户数量196.2万户，较上年增长7.10%。

2019年公司经纪业务规模情况：

（二）投资银行业务

2019年，券商股债主承销规模达到8.31万亿元，同比增长29.06%。其中，承销股票9174.28亿元，同比增长24.97%；承销债券7.39万亿元，同比增长29.58%。新三板新增推荐挂牌248家，同比减少56.41%。（数据来自wind）

报告期内，公司严格贯彻“深耕浙江”战略，组织选拔资深保荐代表人和优秀业务骨干，前往重点区域开展深耕工作，扩大了客户覆盖面和社会影响力，取得了预期效果。股权融资业务经过数年的战略投入、人才引进、理念重塑、流程再造，正厚积薄发，渐入佳境，先后完成多单可转债、定向增发项目的申报、过会和发行。债券融资业务较好地把握了市场机会，承销收入同比增长1倍，在浙江省内的债券承销金额排名第二。新三板业务修炼内功，迎难而上，发掘潜在机会，稳步提升综合服务能力，全年新增推荐挂牌7家。

2019年公司投行业务经营数据：

（三）资产管理业务

截至2019年末，券商受托管理金额规模为12.29万亿元，同比减少12.91%。主要是定向资产管理受托资金规模大幅下降21.23%所致。报告期内，券商资产管理业务净收入275.16亿元，同比增长0.06%。

公司通过全资子公司财通证券资管开展境内证券资产管理业务。报告期内，财通资管推进业务均衡稳健发展，不断完善固收业务产品线，继续推广“固收+”系列产品；提升内功，打磨股票投资主动管理能力；积极培育ABS业务、指数和量化投资业务、资本市场业务等创新型业务。先后获得“全国工人先锋号”（据中华全国总工会）、“三年期金牛券商集合资产管理人”（据中国证券报）、“2019年资产管理券商君鼎奖”（据证券时报）、“2019年度券商主动管理金帆奖”（据21世纪财经）等大奖，公司品牌建设取得了良好社会反响。报告期末，公司受托资产管理规模为1,549.93亿元、较上年末增长8.87%，其中，主动管理资产规模1,225.38亿元、较上年末增长21.37%，主动管理占比79.06%。根据证券业协会的统计，2019年末，资产管理业务受托资金规模排名行业第21位。

（四）证券自营业务

2019年，我国经济进入增速换挡、转型攻坚的关键时期，得益于国家的逆周期调节政策刺激和资本市场改革的深入推进，货币政策保持稳健，外加中美贸易争端出现缓和等国内外多重因素的共同影响下，A股大盘全年呈现N字型走势，期间波动幅度较大，年底上证、深证指数分别较年初上涨22.30%、44.08%，两市股票交易量127万亿元，同比上升41.33%。

报告期内，在权益投资方面，公司持续推进投研团队和投研体系建设，不断挖掘重点行业和龙头公司的投资机会，较好把握住了以5G为主线的通信行业、以消费为主线的消费电子行业和农业养殖板块，以及行业景气度回升的文化传媒和新能源汽车等行业机会。在固定收益投资方面，以获取稳定的票息收入为主，充分利用资金价格较低的市场特性，调整杠杆水平促收益，同时控制久期，降低账户波动，全年加大了现券的配置力度，并注重投资、研究、交易能力的提升；持续加强对新业务、新品种、新交易模式的跟踪分析，开展大类资产配置研究。

（五）证券信用业务

2019年，融资融券业务受益于股市行情，全市场余额从期初的7,563.73亿元逐渐增长至10,192.85亿元，创近两年来新高；信用账户开户数为42万户，创四年来新高。股票质押式回购业务面临的违约风险得到边际改善，在“压规模+控风险”的监管导向下，规模持续收缩。期末场内股票质押融出资金为4,311.46亿元，同比下降30.25%。

报告期内，公司融资融券业务以服务浙江实体经济为己任，积极申请新业务资质，获批股权激励行权融资业务试点资格；以风险防范为首任，主动化解风险，确保公司资金安全；精细化服务客户，运用科技手段，提升券源融通、业务办理的效率，逐步实现业务可持续高质量发展。公司股票质押业务加大风险排查力度，以协商、司法介入、引入第三方担保、违约处置等多种方式，逐步化解股票质押违约风险；根据市场情况，逐渐提高新项目遴选标准，严格审核资金用途，关注还款来源，增加托管股份数量，提升单笔交易抗风险能力。2019年末公司股票质押业务余额为50.67亿元，其中以证券公司作为融出方股票质押规模24.65亿元，平均维保比例为284.30%。

（六）期货业务

2019年，全国期货市场累计成交量为39.12亿手，同比增长29.16%；全年累计成交总额289.3万亿元，同比增长37.23%。期货市场共上市15个新品种，包括国内首个股指期权品种——沪深300股指期权，初步形成了商品金融、期货期权、场内场外、境内境外协同发展的局面。监管层根据市场实际，不断优化期货投资者适当性管理，引入境外投资者，大力发展机构投资者，推动银行、保险机构进入期货市场。

公司通过参股公司永安期货开展期货业务。报告期内，经纪业务抓住品种丰富和金融期货放松的机遇，引导业务单元重点开发机构客户，权益规模平稳增长。资产管理业务明星投资经理效应显现，产品发行供不应求，带动公司资管业务爆发式增长。风险管理业务以服务实体为宗旨，继续稳步做大期现业务规模；期现与场外结合日益紧密，成为新的利润增长点；做市业务新增做市品种4个，原有品种做市平稳进行，做市业务完成情况排名行业前十。境外业务发展不断推进，境外证券经纪业务、资管业务、基金代销业务、期现业务和境内特定品种交易推广业务起步顺利，境外综合金融业务平台落地生根。截至报告期末，永安期货共设有43家营业部和69家证券IB分支网点，年底客户权益规模250.71亿元。2019年，新加坡子公司正式开业，获得新加坡金融管理局资本市场牌照。

2019年永安期货主要业务指标情况：

（七）境外证券业务

2019年，香港恒生指数上涨9.07%，日均成交额324亿港元，同比减少24.30%。据普华永道统计，香港继续蝉联全球最大IPO市场的桂冠，全年IPO募集总额3,155亿港元，同比增加10%，全年共有184家企业首发上市。

报告期内，公司全资境外子公司财通香港面对经营环境的不确定性，沉着应对，克服困难，营业收入保持稳定。其中，投行业务平稳起步，广泛开展市场推广，在保荐、财务顾问等方面已取得突破。

（八）基金业务

2019年，公募基金行业取得长足发展，管理规模与产品数量都取得历史性突破。基金业协会的数据显示，期末公募基金净值为14.77万亿元，同比增长13.29%；公募基金数量为6,544只，同比增长16.32%。

公司通过参股公司财通基金开展基金管理业务。报告期内，财通基金以“促转型、防风险”为核心工作，权益投资亮点突出，财通成长优选、财通价值动量、财通多策略福享等3只基金年度收益率超过60%，在同类基金中排名前5%。QDII业务生根发芽，囊括了美元债、港股基石投资者打新等产品类型，规模超过10亿元。努力布局创新产品，向可转债、量化+、科创板打新、FOF大类资产配置等方向积极尝试。

财通基金2019年基金业务情况：

二、报告期内主要经营情况

截至2019年12月31日，公司总资产为649.92亿元，较上年末增加10.73%；归属于上市公司股东的所有者权益为213.39亿元，较上年末增加8.51%；营业收入为49.52亿元，同比增加56.32%；利润总额为22.22亿元，同比增加155.08%；归属于上市公司股东的净利润18.73亿元，同比增加128.75%。

三、公司未来发展的讨论与分析

(一)行业格局和趋势

1、行业竞争格局

报告期末，国内共有证券公司133家。根据证券公司从事业务的复杂程度，可以分为综合类券商和专业类券商两大类。牌照、资本、客户、人才是国内证券行业最核心的竞争要素。经过多年的发展，行业发展格局已趋于稳定，头部公司取得了全面的领先优势，尾部公司面临合规整改、风险暴露、业务萎缩等难题，其余中间力量则在市场和资源领域开展激烈竞争。预计未来，强者恒强的局面将维持不变，但随着对外开放步伐的加快，以及新业务新技术的发展，行业竞争更加激烈。

2、行业发展趋势

从2019年，是金融供给侧改革继续深化的一年，随着资本市场改革的全面推进，券商行业新一轮周期即将来临，行业将通过转型升级实现吐故纳新，通过差异化发展寻求新的增长，同时数字化和金融科技带来颠覆性变革，整体行业实现业务专精与精益管理，逐渐提升A股市场在全球金融市场中的话语权。

（1）对外开放提速带来全新机遇与挑战

一方面，机遇源自A股吸引力加强与机构化程度提高。2019年末，境外投资者持有A股市值接近1.8万亿，占总市值的3%，占流通市值的8%；机构持股占总市值的10%，流通市值的14%。回顾日本和台湾的历程，外资大约花了6-8年的时间，将所持市值达到25%-30%水平并趋于稳定。随着国内资本市场与世界接轨的步伐加快、程度加深，A股机构化程度仍有较大提升空间，给券商带来广阔的业务空间。另一方面，国内券商也面临来自外资机构的挑战。从1995年摩根士丹利合资设立中金公司开始，外资在华经营证券业务已有24年。前期由于受到持股比例、业务范围、资源禀赋的限制，外资券商并未成为搅局者，但目前国内已放开外资控股，允许全牌照经营。未来外资券商的业务触角会从一线城市下沉到二三线城市，重点发展投行业务、机构业务和财富管理业务，对内资券商形成一定的业务挤压。

（2）证券行业的供给侧改革引发行业整合

从金融服务供给的角度分析，国内面临结构性矛盾。一方面金融供给总量并不低，另一方面金融供给结构不合理，无法满足高质量发展要求和实体经济多层次、多元化、多类型的金融需求。作为提供直接融资服务的中介机构，券商无论是公司数量还是服务质量都与市场体量不相符。

在短期内，随着股权管理办法的落地执行以及外资持股比例的放开，券商之间的并购案例会进一步增加，一些风险积累较多的公司面临出清；在中长期内，预计随着《金融控股公司监督管理试行办法》的出台施行，以及金融监管模式从分业监管走向功能监管，各类金融控股公司的经营将更加规范合理，证券牌照在金控集团内的重要性将进一步提高，“投行+商行”的深度协同有望再造券商业务。

（3）行业经营效率有望进一步提升

从2012年行业创新大会至今，证券行业进入了规模扩张的快车道，体现为总资产年均增速为25%，净资产年均增速为17%；相应产出也取得迅速提升，营业收入年均增长22%，净利润年均增长34%，但ROE、人均产出指标除了个别年份有显著突破外，未能实现持续稳定增长，与美国券商相比也存在明显差距。未来随着对外开放加速、国内资本市场全面深化改革，行业竞争会进一步加剧，券商的服务功能有望得到增强，经营效率有望提升。

（4）提质增效与特色化发展相辅相成

现有国内券商习惯于全牌照经营，主营业务和目标客群方面的特色不够明显。证监会提出支持优质券商创新提质，鼓励中小券商特色化精品化发展，其重要目的是打造具有国际影响力的投资银行，建立健康良性的行业生态圈。从实际情况看，提高经营效率、发展业务特色是摆在所有券商面前的课题。提质增效要求合理配置使用资金，要求优化提升人力资源结构；特色化发展要求找准定位和方向，并坚决推动转型。近年来已经涌现出一批特色鲜明的机构，但数量占比依然较低。一旦券商牌照实质性放开，附着在牌照之上的隐形价值会迅速降低，股东和市场将倒逼券商走上提质增效与特色化发展的道路。

(二)公司发展战略

2018年公司提出了“新时期、新财通”的“两大目标”和“五大战略”，对内以员工为中心，打造“三有”券商，即有责任心、有竞争力、有归属感；对外以客户为中心，打造“三更”券商，即打造“更接地气的本土专业投行”、“更贴心的财富管理专家”、“更懂你的综合金融服务商”。为实现这两大目标，公司提出实施“深耕浙江”“集团化发展”“科技发展”“人才发展”“文化品牌”五大战略。

2019年，公司主动担当省属国企的政治责任，以金融供给侧改革为主线，紧紧围绕“五大战略”，积极谋划和推进“深耕浙江三年行动计划”“能力提升三年行动计划”，开展组织机构和重点部位改革，加强集团化管控和协同，推动公司高质量发展。

2020年是“两个一百年”奋斗目标的历史交汇点，是“十三五”规划收官之年，也是“十四五”谋划之年，站在新的历史方位上，机遇和挑战并存，能不能把握机遇，就看我们有没有持之以恒的战略定力，有没有登高望远的谋划布局，有没有奋勇争先的精神状态。未来公司将紧紧围绕实施“五大战略”，积极谋划“十四五”规划，“稳”字当头，蹄疾步稳，全面深化改革，狠抓工作落实，为推动浙江经济高质量发展而努力奋斗。

(三)经营计划

1、证券经纪业务

公司将进一步扩大和优化分支机构网点布局，紧跟国家战略发展，在全国重点区域新设分支机构，在经营过程中深耕长三角、做实珠三角、覆盖京津冀。建立健全金融产品研究分析体系，进一步提升公司金融产品质量和市场竞争力。加强客户分级分类体系，开发和完善信息系统功能，提升产品营销的精准度和工作效率。通过资金募集、研究支持、衍生业务支持、信息技术服务、种子基金配套等多方面核心能力的提升，加快促进PB全业务链闭环形成。加快布局重点地区的私募服务团队，积极引导优质私募加盟财通服务体系。

公司还将加强金融科技领域的投入与产出，完善APP的功能与体验，促进投资品种多样化、投资工具策略化、投资群体差异化以及投顾社交化。强化各类线上手段的触达效果，通过自动化、场景化、智能化的手段到达客户，从而提升运营能力，并不断为线下赋能。

2、投资银行业务

公司将继续落实深耕战略，深化“1+N”协同服务模式，加大服务地方实体经济与机构客户的深度和广度。充分发挥浙商总会金融服务委员会的平台作用，以金融顾问身份为纽带，组建“金融顾问”专班小组，主动走进企业、服务企业，开展为期半年的“三走进、三助力”活动，为企业提供链式综合金融服务，培育公司核心客户群体。股权融资业务将重点围绕IPO和再融资两块业务核心，推进拟申报项目顺利实现申报，争取新三板精选层转板及科创板项目落地。债券融资业务将做好存量项目的变现工作、立项项目的落地工作、存量项目的再开发；探索网格化管理模式，不断提升浙江的市场份额，稳妥开拓省外市场。新三板业务把好质量关，全面降低执业风险，以创收为核心，实施业务转型。

3、资产管理业务

公司将严格落实资管新规的整改工作，不断打磨业务能力，积极布局“后大集合”时代。持续保持固收业务的优势地位，稳步完成后续大集合整改工作，进一步拓展“固收+”业务，探索海外投资，继续做大做强固收公募业务。权益板块着重练好内功，保持优良的产品业绩；加快推进权益公募产品的发行速度。将ABS业务、指数和被动投资业务、资本市场业务等作为业务增长点进行培育。进一步完善市场销售体系，优化渠道销售布局；以“深耕浙江”为契机大力推进机构销售；逐步打造强大的市场中台，对市场销售形成有力支撑。

4、证券自营业务

公司将继续做大做强证券自营业务，提升投资规模与专业水平。在权益投资方面，继续坚持实行以企业基本面研究为核心、相对聚焦行业龙头公司进行重点投资的基本投资策略；兼顾做好市场风格轮动选择和防范净值回撤工作，争取获得稳定的投资收益。在固定收益投资方面，做强“固收+”业务，以可转债、大宗商品、结构化标的为抓手，注重大类资产配置，保持规模在一定范围内的合理增长，同时兼顾收益性和稳定性，并加强投研力量，注重量化工具的使用。

5、证券信用业务

2020年，公司证券信用业务将保持发展与风控之间的有效平衡，实现业务稳健发展。融资融券业务将坚持以客户为中心，以机构业务为重心，提升客户获得感和实际体验，拓展券源渠道，同时推动新业务资质的落地实施。股票质押式回购业务坚持贯彻“深耕浙江”战略和“三走进”活动，着力构建优质客户群，以服务立脚，树立公司品牌形象。

6、期货业务

永安期货将围绕经纪业务、风险管理、财富管理、境外业务四大主要板块，专注核心竞争力、核心业务的迭代与升级。经纪业务将从提升服务质量、提升市场开发效率、培育更多业务抓手出发，保持交易服务、通道性能、风险管控能力领先；风险管理业务将继续做好服务实体大文章，强化期货与现货、场内与场外、国内与国际三项核心能力建设，做实、做强风险管理服务供应商水平；财富管理业务继续完善私募评估和筛选、专业投资者孵化、产品评级、投研服务、合规风控、技术支持、专业销售等七项能力的建设，加强期货资管、CTA、FOF等自主品牌建设；境外业务将在期货经纪基础上，以国际证券、国际资产管理、国际期现结合风险业务为切入点，打造交易通道、资金通道、资管平台和贸易平台，推进境外业务整合机制、业务单元共赢机制建设，发挥境内外业务联动作用，打造高质量的境外综合金融业务能力。

7、境外证券业务

财通香港将根植香港，辐射大陆与全球，力争经纪、投行等收费业务有所增长，在控制风险的前提下，加强投资能力的培养，提高资本使用效率；贯彻落实集团重要战略，打造跨境服务实体经济、有区域影响力的券商境外子公司名片。

8、基金业务

财通基金将实施产品创新战略，深入挖掘客户需求和投资机遇，调整业务结构，保持公募基金较快发行节奏，增加专户产品的多样化；优化客服质量，着力提升核心客户基数，改善客户服务体验，提升客户的长期合作和再合作意愿；夯实投研内功，加强投研建设和明星投资经理打造，提升投资能力水平和稳定性；扎实做好风险防范和处置，大力加强对投资风险、合规风险、经营风险的排查、识别、防范和处置能力。

(四)可能面对的风险（包括落实全面风险管理以及合规风控、信息技术投入情况）

1、公司经营活动面临的风险

公司经营中面临的风险主要有：市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险、信息技术风险等。

（1）市场风险

市场风险是指因市场价格（利率、汇率、股票价格和商品价格）的不利变动而使公司投资组合发生损失的风险。公司市场风险源自于自营证券、做市业务以及其他投资活动。市场风险主要分为权益价格风险、利率风险、商品价格风险和汇率风险等。其中权益类风险主要是因股票、基金、股指期货以及资产管理计划等权益品种价格或波动率的变化所致；利率风险主要是因债券等固定收益投资收益率曲线结构、利率和信用利差等变化所致；商品价格风险主要是因各类商品价格变化所致；汇率风险主要是因外汇汇率变化所致。

报告期内，公司涉及的市场风险主要为自营固定收益类投资的利率风险和自营权益类证券投资的价格风险。公司使用基点价值作为衡量固定收益类资产市场风险状况的指标之一，报告期内，公司固定收益类投资组合年度平均基点价值为153.34万元（基点价值衡量利率上升1个BP，债券组合的市值减少量）。公司使用VaR作为衡量权益类资产市场风险状况的指标之一，报告期内，公司自营股票投资的平均日VaR比例为2.27%（取样天数：250日，置信水平：95%）。

（2）信用风险

信用风险是指因借款人、交易对手或发行人未能履行其合约责任而导致损失的可能性，或由于借款人、交易对手、发行人的信用评级的变动和履约能力的变化而导致其债务市场价值变动而引起损失的可能性。公司的信用风险源于信用类产品（包括债券和其他债权投资等）投资的违约风险，证券信用业务（包括融资融券业务、约定购回式证券交易业务、股票质押式回购交易业务等），场外衍生品交易的交易对手方违约风险等方面。主要表现为债券等主体违约、信用评级下调，客户违约，交易对手违约等给公司造成损失的可能性。

报告期内公司出现个别信用类产品及证券信用业务违约风险，公司积极采取处置措施妥善推进风险的缓释和化解，整体信用风险可控。

（3）流动性风险

流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。

报告期内公司流动性指标均符合监管标准。

（4）操作风险

操作风险是指由内部流程缺陷、信息系统故障、人员失误或不当行为，以及外部因素等原因造成损失的风险。

报告期内，为强化操作风险管理，公司持续健全和完善管理制度及机制、优化业务流程、加强业务培训，有效控制操作风险的发生频率和造成的影响。

（5）信息技术风险

信息技术风险是指公司经营及业务开展过程中所依赖的电子信息系统可能会面临软硬件故障、通讯线路故障、恶意入侵等不可预料事件带来的信息系统风险隐患，影响公司的声誉和服务质量，甚至会带来经济损失和法律纠纷。

报告期内，公司未发生重大信息技术风险事件。

2、全面风险管理情况

公司严格遵守监管要求，坚持依法、合规经营，并提倡稳健、审慎的风险偏好。公司通过建立健全风险管理制度体系及组织架构、丰富完善风险防范和管控措施，持续提升全面风险管理能力，实现各类风险的可测、可控、可承受。

（1）风险管理制度体系

公司建立了全面的风险管理和内部控制流程，以监督、评估、管理和各项业务相关的风险敞口。公司按照《证券公司全面风险管理规范》的要求，持续建立完善三层级的风险管理制度体系，其中：第一层级是以《风险管理基本制度》作为根本指导的公司基本制度；第二层级是根据市场风险、信用风险、操作风险、流动性风险和声誉风险等不同风险类型和经纪业务、自营业务、信用类业务、投行业务等不同业务类型分类制定的矩阵式风险管理核心制度，以及围绕风险控制指标管理、风险限额管理、压力测试、应急管理、业务连续性管理等专项工作制定的核心制度；第三层级是根据风险管理核心制度制定的具体实施细则，以及围绕子公司风险管理、风险管理考核、风险管理问责等工作制定的具体风险管理制度。报告期内，公司为完善风险管理工作，制定或修订的风险管理制度包括：《风险管理基本制度》、《风险限额管理办法》、《业务连续性管理办法》、《应急工作管理办法》、《压力测试实施办法》、《经纪业务风险管理办法》、《流动性风险管理实施细则》、《债券交易业务应急管理办法》、《公募基金风险等级评价方法》、《操作风险关键风险指标实施细则》、《操作风险损失数据收集实施细则》、《操作风险与控制自我评估实施细则》、《风险管理信息系统管理办法》、《私募产品风险等级评价方法》、《评级及授信管理办法》、《子公司风险管理办法》、《公司风险管理问责办法》、《风险管理人员管理办法》等。

（2）风险管理组织架构

公司根据全面风险管理的要求建立分工合理、职责明确、报告关系清晰的风险管理组织架构，包括董事会（风险控制委员会）、监事会，经理层，风险管理部、合规部、各职能部门，业务部门及子公司共四个层级。公司设置首席风险官，领导风险管理部推动公司全面风险管理工作。

（3）主要风险的防范对策和措施

1）市场风险

针对市场风险，公司建立了自上而下的风险限额管理体系，根据风险偏好设定公司市场风险容忍度及整体风险限额，并将整体风险限额在各业务条线之间细化分解。公司董事会确定自营业务年度规模、市场风险损失容忍度、损失限额等重大风险限额；公司经营管理层将董事会确定的年度规模、市场风险损失容忍度、重大风险限额等进行分解，并审批确定相应风险限额，包括各自营部门业务规模、投资集中度、平均久期、DV01以及VaR等。公司自营部门在上述基础上进一步细化部门层级的风险限额，并通过组合投资、逐日盯市、对冲缓释、监控预警等手段进行风险控制；风险管理部对公司各项风险限额每日进行监控，当发现有接近或突破风险限额的情况时会及时向公司经营管理层与相关业务部门发送预警和风险提示，业务部门相应提出应对措施。

2）信用风险

针对信用风险，在证券信用业务方面，公司通过尽职调查、审查等手段对客户进行征授信管理，依据定性和定量评估进行担保物和标的准入管理，对客户融资规模、提交担保物实施集中度控制，逐日盯市、强化实时监控交易等措施强化信用风险的控制；在债券类产品投资方面，公司通过内评系统采用定性与定量相结合的方法对发行人进行风险评估、对发行人设定投资等级准入标准、密切跟踪债券发行人经营情况和资信水平、及时调整负面清单债券的持仓、明确违约处置流程等措施对信用风险进行全程管理；在衍生品交易业务方面，公司对交易对手进行评级并授信，利用净额结算、衍生对冲工具、提前终止交易选择权等风险缓释措施，以及明确违约事件、提前终止事件的处理流程等措施控制信用风险。

3）流动性风险

针对流动性风险，公司通过加强日间流动性管理和日常融资管理，开展高评级债券类资产流动性管理业务，建立三级流动性储备池，改善公司负债结构，强化融资渠道建设，建立健全流动性风险管理信息系统等手段，积极应对流动性压力，防范和控制流动性风险。同时，公司在出现新增投资、新业务开展等情形时，根据业务规模、性质、复杂程度及风险状况，对流动性风险指标进行压力测试，并将压力测试结果运用于公司的相关决策过程。此外，公司制定了有效的流动性风险应急计划，并定期开展应急演练，以确保公司可以应对紧急情况下的流动性需求。

4）操作风险

公司制定了《财通证券股份有限公司操作风险管理办法》，明确了操作风险的组织架构及职责分工、操作风险管理流程、操作风险管理文化建设等内容，强化了操作风险管理各道防线的职责。公司持续加强业务流程管理和信息技术系统建设，并通过培训宣导、强化问责等手段，减少操作风险发生的可能性；同时，公司通过操作风险关键风险指标、损失数据收集、风险与控制自我评估等风险管理工具的建设和运用，以进一步提升操作风险管理能力；此外，公司充分重视创新产品、创新业务操作风险的识别与控制，建立新业务风险管理制度和流程，明确需满足的条件和审批路径，确保新业务的组织结构、业务模式、风险状况经过充分论证，公司通过上述多样化的操作风险管理手段，保障总体操作风险处于可控、可承受的水平。

5）信息技术风险

公司通过以下措施加强信息技术风险的管控：一是利用IT治理成果，充分发挥IT治理委员会作用；二是加强重要信息系统的运维保障能力；三是建立健全多方位信息安全防护体系；四是加强人员的安全意识宣导和技能培训；五是建立和加强分支机构信息系统安全管控体系。

（4）公司风险控制指标监控和补足机制建立情况

公司高度重视风险管理工作，按照《证券公司风险控制指标管理办法》、《证券公司全面风险管理规范》等监管及自律要求，结合公司实际情况，建立了与公司自身发展战略相适应的全面风险管理体系。

按照《证券公司风险控制指标管理办法》的要求，公司已制定了《财通证券股份有限公司风险控制指标管理办法》、《财通证券股份有限公司风险控制指标动态监控管理办法》，同时持续完善动态风险控制指标的监控系统，实现了风险控制指标的动态监控和预警。

公司已建立净资本补足机制，保证净资本等风险控制指标持续符合证券监管部门的要求，报告期内，公司各项风险控制指标均持续符合监管标准，未出现触及监管标准的情况。

公司建立了风险控制指标压力测试机制。根据《证券公司压力测试指引》等相关要求，结合市场环境变化和公司业务发展状况，定期或不定期开展综合或专项压力测试，全面衡量公司风险承受能力，并拟订相关应对措施，保障公司健康、持续、稳定发展。

3、报告期内，公司合规风控投入情况

公司高度重视合规经营和风险管理，持续强化合规风控体系建设，加强合规风控人员队伍配置，加大合规风控信息系统建设投入，以现代技术助力合规风控专业能力提升。公司合规风控投入主要包括：合规风控人力成本投入、合规风控相关日常运营费用及合规风控相关信息系统建设投入等。2019年，按照专项合并口径，公司合规风控投入总额为人民币9,205.46万元。

4、报告期内，公司信息技术投入情况

公司重视信息技术创新，不断加大信息技术的投入，建立专业化的信息技术服务管理体系，不断强化系统运维管理，提升信息技术竞争力。公司信息技术投入主要包括：IT资本性支出、IT日常运维费用、信息技术研发费用、机房租赁和折旧费用、线路租赁费用以及IT人员薪酬等。2019年，按照专项合并口径，公司信息技术投入总额为人民币24,368.60万元。

四、报告期内核心竞争力分析

1、稳定的经营管理团队和专业的人才队伍

公司经营管理团队有着多年的证券及金融行业的从业管理经验，对资本市场及证券和金融行业的发展有深刻的理解和认识。经营管理团队凝聚力强，相互协作、务实有担当，能高效行使经营管理职能。专业化、高素质、稳定的人才队伍是公司的核心竞争力，公司通过多层次、多渠道、多形式的人才引进和培养方式，不断提升员工的专业技能、综合素质、责任心和归属感，并持续加强创新型专业技术人才和经营管理人才储备，完善人员的薪酬水平和晋升机制，形成了与公司快速发展相适应的高素质专业人才队伍。2019年，为加快建立与市场经济体制和现代企业制度相适应的现代人力资源管理机制，实现公司科学健康持续发展提供坚强的人才支撑，公司进行了职业经理人制度试点，进一步推进了市场化的薪酬激励制度改革。

2、区域竞争优势明显、地方政策不断加持

浙江作为全国经济强省，地处我国繁荣的长三角地区，各项经济指标处于全国领先水平。

省内民营经济发达，优质企业资源众多，民间资本活跃，投资需求旺盛，聚集了大量高净值客户，是资本市场发展、创业创新的一块沃土，为公司业务发展提供了良好的客户资源和广阔的拓展空间。2019年，浙江省全年新增境内外上市公司47家，其中有8家科创板上市企业，至年底，累计共有境内外上市公司578家，其中境内上市公司458家，数量居全国第2位。2020年浙江将继续推进实施企业上市和并购重组的“凤凰行动”计划。公司作为浙江省唯一省属券商，充分发挥区位优势，深耕细作，优化区域布局，实现了区域、业务的全覆盖，形成了以长三角地区为依托、辐射全国的业务布局。公司80%以上分支机构集中在浙江地区，经过多年客户积累和渠道建设，给公司各项业务的持续发展提供了良好的外部环境和发展机遇。

浙江省地方政府、金融监管机构高度重视地方金融的发展，大力构建“中小企业金融中心”和“民间财富管理中心”，发布实施“凤凰行动”计划，开展金融顾问制度试点，加速促进浙江经济转型升级。公司更把“深耕浙江”作为公司发展五大战略之一,充分发挥本土省属券商的总部平台优势，深入开展“三走进、三服务”活动，积极走进政府部门，走进各类机构，走进上市公司；牢固确立以客户为中心，服务至上的理念，开展综合金融服务，牵头开展金融顾问制度试点，为浙江企业提供专业融资，为浙江居民提供专业理财，做更接地气的本土专业投行、更贴心的财富管理专家、更懂你的综合金融服务商。截至2019年底，公司已与15个地方政府、9家国有企业和14家金融机构深化了战略合作，积极担当“凤凰行动”主力军角色。

3、综合的业务布局，全面协同发展

公司在保持传统经纪业务竞争优势的同时，加快推进各项业务协同发展，加速财富管理转型，致力于提升全方位综合化金融服务能力；加快推进公司集团化经营，实现“大资管”、“大投行”、“大投资”、“大财富”业务协同发展，有效促进公司综合竞争实力的提升，促进品牌特色优势的有效提升。

4、积极推动业务创新，巩固细分市场优势，强化品牌支撑

公司高度重视业务创新、转型发展，不断提升公司发展空间。目前除证券代理买卖、自营、资产管理、投行等常规业务以外，还具有融资融券、约定购回式证券交易、质押式回购、代理销售金融产品、中小企业私募债承销、股票期权、场外期权二级交易商资格、柜台市场等诸多业务资格。公司积极推进互联网渠道业务合作，通过不断培育新业务、新渠道实现增长，为公司业务发展提供空间。公司积极推进并巩固细分业务市场，实现差异化竞争优势，其中，公司资管业务通过不断积累品牌效应逐步显现；固收业务凭借坚实的投研实力、稳健的业绩表现和贴合客户多元化需求的产品设计，在业内树下良好的口碑；公司参股的永安期货稳居行业龙头地位，具有显著的领先优势；另外，公司参股的浙江省浙商资产管理有限公司经营业绩突出，稳居地方AMC前列。

5、务实全面的合规、风险控制体系，促进公司稳健经营。

公司着力培养内生性合规文化理念，并持续建立健全合规管理制度，确保合规管理工作的有效落实。公司强化员工合规培训，加强对合规文化的教育和引导，持续推进合规文化建设。

公司建立并完善审慎的风险管理意识和全面有效的风险管理体系，致力于推行风险管理创造价值的理念，面对证券市场中的各种风险，在切实做好按业务条线划分的纵向条线风险管理的基础上，借助量化模型和信息系统等工具，建立起按风险类别划分的横向条线风险管理体系，全面覆盖公司各项业务及重要环节，准确有效地识别、评估、监测和管理各类风险。公司通过积极排查、应对、整治风险，不断完善、优化风险管理指标体系，不断完善风险管理机制。

公司高度重视各项业务的稳健经营，建立起全方位多层级的合规风控体系，制定完备的合规风控制度，对公司各项业务及其各个环节做到合规风控全覆盖。报告期内持续保持稳健经营。