民生证券：中国经济相对增长率有望明显提高

民生证券认为，美国复工进展缓慢，将陷入深度衰退。从防控疫情出发，复工需要满足条件：新治愈病例>新增确诊病例。美国整体上短期内不具备复工条件。分地区来看，目前美国只有人烟稀少的几个州可以先行有序复工，对美国经济拉动有限。美国将迎来大萧条以来最严重的衰退，考虑到复工困境，美国经济V型反弹并不现实，U型复苏已是理想情形。

中国经济走出低点，走上逐步复苏之路。在疫情带来的变局下，2020年中国经济要守住增长、风险和转型三条底线。由于疫情防控较好，中国经济已经走出低点，走上逐步复苏之路。复苏之路上，既面临需求仍然疲弱的挑战，也拥有高技术产业和新兴服务业增势良好的希望。建成小康社会的关键是脱贫攻坚战，GDP增速不必僵化追求具体数字。

中国经济相对增长率有望明显提高，利好A股表现。从相对增长率（中国GDP增速-全球GDP增速）看，过去四年都维持在3.1%-3.4%之间，2020年有望大幅提高至4%以上。考虑到中国经济的相对优势，中国资产的投资价值凸显。在经济逐步复苏、流动性保持宽松的宏观背景下，A股的表现值得期待。