新纪元期货投资内参：沥青液化气苯乙烯触涨停 原油价格危机曙光乍现

上游工业生产持续改善，但外需存在进一步萎缩的可能，宏观政策要求加大对冲力度，基本面仍需一段时间恢复，股指整体维持窄幅震荡。

国际原油价格大幅反弹，流动性风险缓和，黄金再次企稳回升，短线维持谨慎偏多，前期高点压力能否突破。

原油由暴跌切换至暴涨，化工品跟涨积极。沥青涨停，燃料油涨幅明显；芳烃链、烯烃链同步跟涨，短线原油主导市场节奏。

日内沪铜跳空高开，主因油价反弹带动市场风险偏好情绪回暖。油价从历史低位反弹，美国政府经济政策再加码，拟再增加4840亿美元冲抵疫情对经济的冲击。宏观面再转好，市场避险情绪降温，助力铜价上涨。

国内一个多月的时间里，三大油脂总库存削减34%，油籽库存低迷油脂去库存速度历史罕有，令低价圈儿油脂价格反弹诉求在增强。双粕计入南美供给压力，或敲定重要的季节性低谷价。

黑色系周四整体反抽前期压力位后减仓回落，交投建议维持谨慎偏空思路。

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　　宏观及金融期货

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　　国内外解析

　　股指：周四消息面相对平静，股指整体维持窄幅震荡。今日有2674亿定向中期借贷便利（TMLF）到期，但银行体系流动性处于合理水平，央行未进行续作或开展逆回购操作，货币市场利率波澜不惊。高频数据显示，上周全国高炉开工为68.65%（前值68.09%），连续8周回升，接近去年8月份的水平。截止4月23日，六大发电集团日均耗煤量为57.06万吨，逐渐回到春节前水平，表明企业复工复产加快推进，上游工业生产持续改善。从基本面来看，虽然3月经济数据全面改善，但并不意味着经济趋势性好转，国外疫情拐点尚未到来，多数国家仍处于封锁、隔离状态，二季度出口下行压力加大，外需存在进一步萎缩的可能，扩大内需是当务之急。今年以来，央行已实施三次降准，两次下调逆回购、中期借贷便利和贷款市场报价利率，旨在引导金融机构贷款利率下行，降低实体经济融资成本。中期来看，随着疫情形势进一步好转，在减税降费、降准、结构性降息等一系列政策的支持下，经济增速有望逐渐回升，股指中期反弹思路不改。

　　贵金属：国外方面，今日将公布欧元区、德国、英国4月制造业PMI，晚间公布美国4月Markit制造业PMI、3月新屋销售总数、当周初请失业金人数等重要数据，鉴于欧美等主要发达国家尚未解除封锁，预计4月制造业数据或将进一步下滑，届时或引发资产价格波动，注意防范风险。短期来看，国际原油价格大幅反弹，流动性风险缓和，黄金再次企稳回升，前期高点压力能否突破。

　　农产品

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　　重要品种

　　油粕：在过去一个月的时间，国内三大油脂期货品种，在8%-12%低位波动区间震荡和反复下探。因原油价格危机在尾部杀跌，曙光乍现；马来西亚棕榈油本季节性增产潜力弱于常年；国内一个多月的时间里，豆油棕榈油菜籽油总库存削减34%，油籽库存低迷油脂去库存速度历史罕有。上述因素令低价圈儿油脂波动趋向剧烈，反弹诉求在增强。豆粕、菜粕年内低价区三日内脱离低价反弹超2%，南美供给压力集中释放，此前双粕从年内高价区回落至年内区间低价区，或提前计入季节性供给利空因素。后市北美播种进度的时间里，芝加哥大豆止跌800-820转入恢复性上涨，预计国内油粕重心趋向震荡上行。

　　工业品

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　　重要品种

　　黑色板块：黑色系周四整体反抽前期压力位后减仓回落，交投建议维持谨慎偏空思路。螺纹钢10合约回探60日线承压回落，报收中阴线回吐上一交易日涨幅，持仓大幅缩减逾3万手，二季度需求预期良好，但当前产量回升，库存仍远高于往年同期水平，现货价格略有松动，10合约期价仍有调整需求，操作上建议依托3400点轻仓逢高沽空，跌落20日线加持。外矿到港及发运均有所增加，港口库存近两周小幅回升，铁矿石现货价格出现回落，09合约回吐上一交易日半数涨幅，仍收于600点之上，期现基差仍超百点，制约铁矿期价下行空间，需观察现货价格的变化，建议以600点为多空分水，暂时波段为宜。焦炭现货价格相对平稳，总体库存水平回升，09合约期现基差显著收敛，周四增仓冲高回落报收小阴线，重回短期均线和1700点之下，建议谨慎沽空为主。焦煤供需偏弱，现货价格疲弱，09合约在1100点小幅减仓反弹，但承压粘合的短期均线，技术形态不佳，周四增仓下挫回吐上一交易日涨幅，建议短空持有，破1100点适当加持。