日期：2020-05-13 21:04:21 作者：期货资讯 浏览：177 次
原标题：[机构看盘]上海中期期货：尾盘观点0513
贵金属逢低布局多单今日沪金2006合约收涨0.27%，沪银2006合约收涨0.56%，国际金价于1700美元/盎司关口震荡，金银比价110。数据方面，美国4月CPI环比下滑0.8%。目前市场避险情绪与风险偏好并存，一方面，本月美国非农就业人数下降2050万人，远超2007-2009年经济衰退期间创下的80万的纪录，失业率14.7%，市场避险情绪仍较为浓厚；另一方面，美欧阶段性重启经济，市场对于疫情后的经济复苏有所期待，从而提振了风险偏好。截至5/12，SPDR黄金ETF持仓1083.66吨，前值1081.07吨，SLV白银ETF持仓13177.25吨，前值13090.37吨。展望后市，由于受到疫情影响，2020年上半年全球经济或不可避免的陷入衰退，美联储等全球主要央行施行大规模货币刺激政策，尤其近期联邦利率期货开始对明年美联储实行负利率进行定价，未来宏观环境利多贵金属价格。综合来看，建议等待绝对价格较低时布局长线多单。铜(CU)沪铜06-07正向套利，空单持有今日沪铜2006合约低开后震荡上行最终收跌0.51%，持仓量基本未变，美元回落，LME铜下跌报5240美元/吨。数据方面，4月PPI同比下滑3.1%，下滑程度超过预期。截至5/12，LME铜库存229750吨(-11925)，上期所库存204219吨(-26737)，上期所仓单64548吨(+1065)。基本面来看，近期海外疫情管控措施有所放松，秘鲁、赞比亚开始恢复矿山作业，马来西亚废铜出口逐步恢复，国内供应紧张情况有望得到缓和。4月铜产业链下游开工率继续回升，上海有色调研4-5月电力电缆开工率超过100%。当前基建相关需求复苏较为明确，但海外经济尚在恢复初期，出口型企业订单隐忧仍存。当前铜价或已部分反映复苏预期，下阶段需重点关注疫情缓和后铜市各环节供应压力的显现，铜价或面临高位滞涨风险。操作上，建议空单持有，套利方面，近期精铜消费需求较好，建议可尝试CU06-CU07正向套利。期权方面，建议买入远月深虚值看跌。
铝(AL)沪铝6-7正套今日沪铝2006合约低位震荡。近期甘肃和云南传出收储，对有色金属短期利好，随着海外股市的企稳以及各国强有力的政策刺激，宏观方面情绪有所回暖，但目前海外股市已反弹较多，美股市盈率从回历史高位，政策利好可能难以支持宏观情绪继续上涨，警惕金属回调风险。目前国内来看具体下游企业复工情况逐渐转好，但开工率相对去年同期仍较低，4月铝加工企业开工率中，铝板带箔、铝型材、铝线缆及再生铝合金企业开工率环比同比皆有回落，目前国内铝库存进入小幅去库，社会库存累库在110万吨附近，下游的消费开始有所好转，但当前氧化铝价格疲软，电解铝利润小幅恢复，而电解铝和氧化铝方面的减产情况也不及预期，据统计近期电解铝减产产能在70万吨左右，观察后续减产扩大情况。消费方面关注基建以及竣工面积对铝的拉动效果。操作上建议沪铝6-7正套。
锌(ZN)可轻仓买内抛外今日沪锌2006合约弱势震荡。近期投资者悲观情绪在各国家不断释放的经济刺激信号下有所修复。目前内库存去化加快，下游需求明显好转，以及境外国家对疫情采取得经济禁令措施松动，市场转为对三季度市场的完全恢复有乐观预期。境外锌矿山因疫情开始停减产，国内港口防疫措施严格，锌精矿进口到货量预期收紧，加之国内矿企出货意愿减退，冶炼厂持续减产，加上各地汽车消费端释放优惠方案刺激消费，锌价在供需两端获得一定支撑。但中期看供应预期仍存，整体偏宽松，加工费高位小幅回落，内外库存以及消费存在时差，操作上，建议可轻仓买内抛外。
铅(PB)观望为主今日沪铅2006合约低位震荡。沪铅因期货库存较低且正值移仓换月时期，铅期价小幅拉升，消费较差，恐难有持续性。目前原生铅冶炼厂除检修外生产基本稳定，5月再生铅产量将有所增加，带来供应端增量压力，同时再生铅新增产能集中在二季度释放，市场采购将逐步回流至再生铅。消费端方面，终端需求减弱。一定程度使得铅蓄开工率的逐步降低，社会库存或出现拐点，出现累库的现象，另外出口受阻及国内消费冷清的影响，铅蓄电池的开工率将有所下调，铅持续的库存地点或将有累库趋势，铅价失去了一定的支撑作用，整体消费将季节性趋弱。后续关注国内、港口库存以及下游的消费情况以及铅蓄电池企业开工率，操作上建议观望为主。
镍(NI)暂时观望今日沪镍2007合约收跌0.60%，持仓量变化不大，美元走弱，LME镍下跌报12200美元/吨。消息方面，菲律宾宣布Zambales将自5月16日实施“普通社区隔离”，Surigao维持普通社区隔离至5月31日，Palawan、Tawi-Tawi将自5月16日不再实施社区隔离令。截至5/12，LME库存233310吨(+264)，上期所库存27698吨(+277)，上期所仓单26670吨(-42)。本周镍铁采购价980元/镍(到厂含税)，上调10元/镍，目前国内镍铁工厂扭亏为盈。从基本面来看，由于4月菲律宾镍矿出口受到疫情限制，国内镍铁厂原料偏紧，产量维持在偏低水平。与此同时，国内积极复工复产，不锈钢需求集中释放，4月社会库存下降近20万吨，较快的去库速率使得短期不锈钢价格较为坚挺，带动沪镍价格共振上行。5月开始海外镍矿出口将逐步放开，但印尼采取禁矿措施后镍矿供应难言宽松，镍铁市场涨价预期较为强烈。在需求的集中释放后，未来终端消费及出口有较大的不确定性，且印尼镍铁回流，不锈钢产能过剩等利空因素长期存在。操作上，建议暂时观望，后续需结合供应情况做进一步判断。
(责任编辑：DF381)
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