焦炭周度报告：供需小幅偏紧 09高位震荡

【焦炭周度报告：供需小幅偏紧 09高位震荡】供需小幅偏紧，库存季节性下降，钢厂采购意愿一般，厂库和港库向钢厂转移难度较大，前期成本下移及现货上涨后，焦化利润明显改善，提产动力强，供需难有进一步改善。短期内现货偏强，上涨幅度有限，09贴水于现货，盘面上接近压力位，难以突破，高位震荡。（西部期货）

　　供需小幅偏紧，库存季节性下降，钢厂采购意愿一般，厂库和港库向钢厂转移难度较大，前期成本下移及现货上涨后，焦化利润明显改善，提产动力强，供需难有进一步改善。短期内现货偏强，上涨幅度有限，09贴水于现货，盘面上接近压力位，难以突破，高位震荡。

　　风险点：焦化厂大幅限产(上行风险)、高炉大幅限产(下行风险)、进口煤价格下跌(下行风险)

　　市场回顾：利润刺激，供需双增，基本面小幅偏紧，上周现货一轮提涨，09涨幅较大，基差小幅下降。

　　一、供需双增基本面小幅偏紧

　　进入5月份，房地产和基建仍在赶工，螺纹表观数据和建材成交数据较好，螺纹价格上涨，钢厂利润好，铁水产量继续上升，因高速收费，焦炭成本上升，一轮提涨后，焦化利润回升，焦炭产量也继续增长，供需双增，小幅偏紧，样本总库存季节性下降，后期供需难有进一步改善。

　　Mysteel调研247家钢厂高炉开工率88.28%，环比上周增0.65%；高炉炼铁产能利用率89.10%，增0.56%；钢厂盈利率86.44%，环比增2.23%；日均铁水产量236.82万吨，增1.48万吨。

　　本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率74.62%，环比上周上升0.55%，同比降2.17%；剔除淘汰产能的利用率为80.34%，环比上周上升0.58%，同比增2.01%；日均产量66.13增0.61；焦炭库存135.03，减5.75；炼焦煤总库存1243.80，增12.71，平均可用天数14.14天，增0.01天。

　　二、钢厂按需采购焦炭出货压力仍在

　　焦化厂实行低库存策略，厂库向港口转移，港口货源流向国外和南方钢厂，受疫情影响今年焦炭出口较难，进口更多，港库消化难度大，将厂库和港库量相加，整体变化较小。钢厂库存较高，对原料按需采购，整体出货压力依然存在。

　　三、一轮提涨后焦化利润回升

　　五一后高速收过路费，实际中大都是焦化厂负责将货物运送到钢厂，高速收费导致焦化成本上移，利润萎缩，当前钢厂利润还可以，焦炭第一轮提涨成功，前期煤价下跌，给焦炭让利，利润有所回升。

　　本周Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利73.4元，较上周上涨29.57元；山西准一级焦平均盈利96.51元，较上周上涨38.31元；山东准一级焦平均盈利147.28元，较上周上涨46.36元；内蒙二级焦平均盈利24.1元，较上周上涨35.67元；河北准一级焦平均盈利84.39元，较上周上涨33.52元。

数据来源：Wind，西部期货

　　四、基差、价差

　　上周产地现货上涨50元/吨，港口贸易商报价上涨30元/吨，09合约上涨较多，基差收窄，依然是贴水现货。当前焦炭需求已回升高位，后期上升力度有限，且焦炭供应持续回升，供需难以进一步改善，现货上涨幅度有限，基差和9-1价差维持震荡态势。

　　五、后市观点

　　供需小幅偏紧，库存季节性下降，钢厂采购意愿一般，厂库和港库向钢厂转移难度较大，前期成本下移及现货上涨后，焦化利润明显改善，提产动力强，供需难有进一步改善。短期内现货偏强，上涨幅度有限，09贴水于现货。

　　单边：09接近上方压力位，难以突破，短期内高位震荡。

　　跨期套利：基本面无明显矛盾，现货上涨幅度有限，基差和9-1价差维持震荡态势，难有突破动能。

　　跨品种：5月对原料来说，依然是焦强煤弱，煤焦比已涨幅较多，1.6位置是压力位，看多不做多。

　　风险点：焦化厂大幅限产(上行风险)、高炉大幅限产(下行风险)、进口煤价格下跌(下行风险)