《境外机构投资者境内证券期货投资资金管理规定》点评：金融市场进一步开放

　　【研究报告内容摘要】

　　事件2020年 5月 7日,中国人民银行、国家外汇管理局发布《境外机构投资者境内证券期货投资资金管理规定》(中国人民银行 国家外汇管理局公告〔2020〕第2号,以下简称《规定》),明确并简化境外机构投资者境内证券期货投资资金管理要求,进一步便利境外投资者参与我国金融市场。

　　点评落实 取消境外机构投资者额度限制。 。2019年以来,外资对我国资本市场的关注度持续提升。此前富时罗素、MSCI 等国际知名指数连续扩大 A 股权重,今年3月富时罗素也表示将在 9月考虑我国债券是否“入富”;在海外知名指数的持续关注下,被动资金有望持续流入国内资本市场。

　　在主动资金方面,国内政策也积极引导金融市场的对外开放。2019年 9月外管局决定取消 QFII 和 RQFII 的投资总额度限制,并通过取消单家境外机构投资者额度的备案和审批程序,为境外投资者在境内投资债券和股票提供便利。在此次《规定》中,政策端再度提出要“落实取消合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者境内证券投资额度管理要求”,并对合格投资者跨境资金汇出入和兑换实行登记管理。

　　国内 资本市场有望进一步迎来外资增量。 。整体而言,《规定》将进一步为境外投资者的境内投资提供便利,并通过完善风险控制、加强监管等方式维护境外投资者权益。

　　为进一步减少境外投资者的境内投资限制,《规定》明确实施“本外币一体化管理”,即允许合格投资者自主选择汇入资金币种,间接推进了人民币国际化进程。同时,为进一步增强境外投资者的境内投资意愿,《规定》明确将“大幅简化合格投资者境内证券投资收益汇出手续”,为投资者获取投资收益提供便利。

　　为防范市场风险,《规定》提出要“完善合格投资者境内证券投资外汇风险及投资风险管理要求”,此外,央行、外汇局也将加强事中、事后监管。

　　固收策略:当前海外流动性宽松的大趋势不改,部分国家已出现“0”利率;相比之下,我国国债收益率水平较高,预计在政策的持续引导下,后续债市有望迎来增量资金。仍建议关注长端利率债的配置机会。风险提示:外部市场发生黑天鹅事件造成剧烈波动;主要工业原料价格超预期调整;下游需求低于预期。

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