名品世家：名品酒类专业服务商 拟申请精选层挂牌

　　【研究报告内容摘要】

　　事件:据公司公告自2020年5月8日起,公司已进入向不特定合格投资者公开发行股票并在精选层挂牌的辅导期,辅导机构为西部证券（002673）股份有限公司。

　　名品世家:名品酒类专业服务商。公司是一家以线下加盟连锁模式为基础,与移动互联网平台相结合的酒类批发与零售行业的酒类服务商。

　　公司采用特许经营、B2C、O2O、C2B、跨界合作等营销模式拓展业务,通过将线下连锁经营体系,与线上信息化平台、第三方电商平台、移动线上平台商城等有机结合,为公司加盟商、经销商和线上线下的消费者提供各类酒产品、代理认领葡萄园、移动互联网平台服务等服务。

　　2019年全年实现营收8.43亿元,同比增长11.41%,实现归母净利润5234.91万元,同比增长29.75%。

　　公司与国内著名白酒供应商建立了战略合作关系。公司与供应商建立了长期稳定、互利共赢的合作关系,成为贵州茅台（600519）酒股份有限公司、宜宾五粮液（000858）股份有限公司、泸州老窖（000568）股份有限公司、贵州省仁怀市酱香型白酒产业投资发展有限责任公司、贵州国台酒业有限公司等大型酒企的战略合作伙伴,2019年,公司实现白酒销售收入6.65亿元,占比78.96%。此外,公司与国内外多个知名酒商合作,获得较多的优势产品的代理权,其中2019年度公司实现葡萄酒销售1.21亿元,较上期增长248.36%,主要系公司丰富了葡萄酒供应链,产品种类更加齐全所致。

　　在全国拥有广泛的销售服务终端,打造新零售闭环系统。公司以消费者的消费习惯和购物体验为出发点,以线下店、名品Q酒等移动平台为载体,将线下门店和线上平台打通并融合,运用互联网大数据,打造成一个集线下实体、线上电商、移动支付于一体的新零售闭环系统。

　　公司在全国拥有广泛的销售服务终端,连锁体系已覆盖国内27个省、市、自治区,截至2018年底,公司连锁加盟终端数达到3,351个,其中综合体验店27家,中心体验店77家,社区体验店482家,微终端2,765家。这一加盟商规模处于行业前列,密集的线下终端能够很好的支持公司物流配送服务,为公司O2O业务模式的推广以及全国配送服务打下了夯实的基础。同时,公司继续完善线上平台,运营名品Q酒微信平台2.0版。截至2019年底,Q酒平台2.0版用户量约24万人。

　　(公司年报)拥有具备丰富经验的管理团队,以及精通酒类市场业务的员工队伍。

　　经过多年的经营,公司建立了一个拥有丰富市场经验及经营管理经验的管理团队,各区域运营中心负责人均在公司工作十年以上。此外,公司技术团队在互联网行业从业多年,对O2O有着较为深入的理解,创新能力强。公司拥有专业的酒类服务推广团队,名品世家全国体系内已有2名国家级评委、近300名通过资格鉴定考评,获得了由中华人民共和国人力资源和社会保障部颁发的《品酒师职业资格证》的品酒师。依托公司长期经营中积累的经验以及行业资源,形成了一套特有的营销策略。公司会经常开展各类营销活动,如高端品鉴会、葡萄园众筹、跨界营销、社群营销等,在产品销售中具有一定的优势。

　　投资建议:国内的酒类消费一直保持着较快的增长速度,主要以白酒消费为主,酒类终端的品牌化、连锁化是未来主要发展方向。2019年,以华致酒行（300755）、壹玖壹玖等为代表的酒类流通企业,获得资本的助力,开始布局线下连锁渠道,并试探酒类新零售,预示着酒类流通行业未来的整合及竞争将逐渐加剧。名品世家当前加盟商规模处于行业前列,在销售渠道端具备优势,同时梳理产品结构,提升产品品质,探索营销策略,巩固核心竞争力优势,从而促进营业收入和净利润的双增长。

　　截至最新,公司市值为20.02亿元,对应PE(ttm)为38.24X,建议关注。

　　风险提示:市场竞争风险,商品质量风险,酒类市场发展放缓的风险。

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