市场利多因素支撑 铝价整体将处高位振荡

铝市场方面，今年受疫情影响，电解铝价格在上半年经历了大起大落，从均价来看1-4月处于持续下跌中，而5-6月价格重心迅速反弹，正是在国内疫情缓解后铝价的大幅上涨，带动电解铝冶炼利润有了较大的提高，根据阿拉丁统计，6月行业平均盈利水平在1255元/吨，目前（7月）这一利润水平已经上升至1500元/吨以上，主要原因一方面是现阶段库存处于较低的水平，另一方面市场也是对中国经济以及铝的需求较为有信心，其实放长时间维度来看，近一年多以来，电解铝行业仅有三个月是处于平均亏损状态，那么如此长的盈利时间也归功于供给侧改革的实施。

供应端方面，据记者了解，截至6月底，全国建成产能为4149.1万吨，运行产能3720.1万吨，日均产量在10万吨以上。这其中主要的贡献就是云南地区的电解铝项目，建设速度较快，一方面高利润的刺激给予企业动力，另一方面地方的招商情况也比较好。尽管国内发生疫情，但电解铝生产整体受影响不大，日均产量在3—4月微调后，已恢复上行态势。从全年角度来看，2020年预计有312万吨的产能要投产，但根据实际情况综合考虑，预计全年有260万吨产能能够释放。

消费端方面，目前房地产和汽车两大主要消费板块都有回暖态势，1—5月同比降幅明显收窄。但他认为，在“房住不炒”的基调下，房地产带动铝消费的动力不足，但汽车领域则表现不错。分板块来看，预计全年铝消费较好的板块有包装板块(包括食品、医药等)、电力板块(特高压、通信基站等)，分别带动消费增长1%和6.5%；家电、电子以及机械设备板块预计分别带动0.8%、0.5%和1.2%；房地产和出口预计将形成拖累，分别下降0.7%和10%左右。

综合供需两端，1—6月国内电解铝产量为1812.6万吨，消费量为1791.9万吨，过剩量为20.7万吨。全年来看，他预计2020年电解铝产量为3690万吨，同比增长3.27%；消费量为3649万吨，同比下降0.85%，全年过剩量在43万吨左右。

对于铝价后市，利多因素主要有两方面：一方面是房地产和汽车数据的持续恢复，带动需求转好且有可能超预期；另一方面来自成本的上移，氧化铝、预焙阳极的原材料价格均止跌回升。利空方面，主要包括出口受阻而进口增加，行业利润可观情况下电解铝新项目投复产积极性高，但高利润的持续性存疑。此外，“铝价恐高症”也是一个不利因素。综合来看，铝价上涨空间不大，整体将处于高位振荡，价格重心在14000—14500元/吨。

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