基本面小幅偏紧 焦炭期货09高位震荡

三、一轮提涨后焦化利润回升

五一后高速收过路费，实际中大都是焦化厂负责将货物运送到钢厂，高速收费导致焦化成本上移，利润萎缩，当前钢厂利润还可以，焦炭第一轮提涨成功，前期煤价下跌，给焦炭让利，利润有所回升。

本周Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利73.4元，较上周上涨29.57元；山西准一级焦平均盈利96.51元，较上周上涨38.31元；山东准一级焦平均盈利147.28元，较上周上涨46.36元；内蒙二级焦平均盈利24.1元，较上周上涨35.67元；河北准一级焦平均盈利84.39元，较上周上涨33.52元。

四、基差、价差

上周产地现货上涨50元/吨，港口贸易商报价上涨30元/吨，09合约上涨较多，基差收窄，依然是贴水现货。当前焦炭需求已回升高位，后期上升力度有限，且焦炭供应持续回升，供需难以进一步改善，现货上涨幅度有限，基差和9-1价差维持震荡态势。

五、后市观点

供需小幅偏紧，库存季节性下降，钢厂采购意愿一般，厂库和港库向钢厂转移难度较大，前期成本下移及现货上涨后，焦化利润明显改善，提产动力强，供需难有进一步改善。短期内现货偏强，上涨幅度有限，焦炭期货09贴水于现货。

单边：焦炭期货09接近上方压力位，难以突破，短期内高位震荡。

跨期套利：基本面无明显矛盾，现货上涨幅度有限，基差和9-1价差维持震荡态势，难有突破动能。

跨品种：5月对原料来说，依然是焦强煤弱，煤焦比已涨幅较多，1.6位置是压力位，看多不做多。

风险点：焦化厂大幅限产(上行风险)、高炉大幅限产(下行风险)、进口煤价格下跌(下行风险)

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