中融基金黄震：经济周期不改向上逻辑 把握公募创新优势

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　　新浪财经讯 7月9日， 中国基金业高峰论坛暨基金业致敬资本市场30周年云峰会举行，中融基金总经理黄震出席会议并发表《经济周期不改向上逻辑 把握公募创新优势》主题演讲。

　　黄震表示，6月19号创业板指数创出了2015年以来的一个新高，这是在没有注水，没有杠杆，也没有我们俗称的市梦率，也就是那种疯狂炒作这么背景下创出来的。应该说这次新高是中长期价值投资理念下所创出的新高，对于我们资本市场，对于我们权益投资具备重大的历史意义。

　　他指出，19年以来，整个市场的逻辑，已经开始发生了一些变化，不管是中长期的空间，还是整个市场的投资者的结构，也包括整个市场的价值投资理念，都得到了一个预计上的强化。中长期的发展空间，最主要的逻辑就是产业结构调整加大量资产配置的一个转换。而这种逻辑它是不因为我们短期的无论是疫情的冲击，还是经济周期的一些波动而变化的。那么目前来看，其实从一些数据上我们认为是可以验证这个逻辑的。

　　第一，是我们权益类的公募基金发行的一个情况。截至今年上半年也就是6月30号，公募基金发行总规模是10，648.36亿元，其中权益类公募基金发行总金额是7177.45亿元，占比是67.4%。在疫情的影响下，市场还能到达这个水平，全年如果能维持正常的一个节奏的话，是可以超过2015年这种大牛市的一个行情的。市场对于权益类资产，对资本市场还是一个逐渐认可的资金是一个逐渐流入的过程。

　　第二个数据就是外资。根据万德的统计，2019年北上资金净流入是3503.81亿，其中只有两个月是净流出就是四五两个月，因为那两个月可能是因为短期的涨幅比较大，外资有一些收益上的一些变现。那么2020年目前为止，外资流入净流入是1252.09亿，其中3月份净流出比较大，因为当时有一个疫情的影响，海外波动导致很多资金流出。 那么在这种情况下，在疫情影响和经济大幅波动的情况下，今年的外资流入还是有望能够超过去年也可以看得出来A股对于整个国际市场的一个吸引力。 

　　第三个数据是大类资产占比，2019年，股市占m2比重超过1/3，债市占比近一半。而房市是264.29万亿，占比达到了133%。而房市是264.29万亿，占比达到了133%。房地产的配置是远远高于股市和债市，也超过了m2的。 同时美国在19年的权益投资占比是34%，而房市只有24%，欧洲是8%和35%，那么无论从历史数据还是当前数据来看，都可以得出结论。中国的货币大多数是投到了房市里，那么在当前中央坚定的房住不炒的这么个前提下，我们认为大资产配置必然会出现转换，也就是说货币如果能够从房市流出，向股市转换的话，就给股市打开了一个非常大的中长期的发展空间，同时这也是国家倡导和我们经济发展需要。那么权益市场的发展其实能够有力的支持实体经济，推动产业结构调整，使市场资金向新经济发展方向进行一个有效的配置，其实这也是资本市场进行资源社会资源和配置的一个关键的体现。 

　　黄震认为，公募基金行业投资者教育是最重要的。着眼于全市场的中长期可持续发展，应该加大投资理念教育，也就是说对于投资者加大中长期投资，风格化投资，理性化投资这方面的疏导和引导，这样才能使我们的投资的理念以及我们产品的策略不太受短期波动的影响，这样更能够体现我们权益投资的优势，以及对于中长期经济的一个支持的作用。 而公募行业为了适应当前环境，要不断创新，要抓住核心竞争力也就是投研能力去创新，有限度有范围、有方向的创新，即适度创新，主要体现在产品设计创新上。

　　以下为发言全文：

　　大家好，我是中融基金总经理黄震，很高兴能够参与此次论坛，与各位同仁各位朋友分享一下我对于资本市场，对于公募基金行业对于权益投资的一些看法。

　　我从6月19号的一个事件说起，6月19号创业板指数创出了2015年以来的一个新高，我比较关注这个现象，是因为新高是在没有注水，没有杠杆，也没有我们俗称的市梦率，也就是那种疯狂炒作这么背景下创出来的。应该说这次新高是中长期价值投资理念下所创出的新高，我认为对于我们资本市场，对于我们权益投资具备重大的历史意义。