《中国金融》｜我国股票市场的投资者状况

作者｜证券投资者保护基金公司全国股票市场投资者状况调查组「调查组组长：刘慧兰；调查组成员：肖蕊　吴祖欣　李静　张琦　韩桃　万明皓　张靖雯；作者单位：中国证券投资者保护基金有限责任公司」

文章｜《中国金融》2020年第9期

截至2019年12月31日，全国股票投资者数量达15975.24万，较上年同期增长9.04%，其中自然人投资者占比99.76%。日渐庞大的投资者群体反映了我国广大人民群众日益增长的财富管理需求，也对投资者保护工作提出了新的考验。较为科学地掌握我国投资者状况，是有关各方进一步把握资本市场运行规律，精准开展投资者保护的基础。中国证券投资者保护基金有限责任公司（以下简称“投保基金公司”）作为国务院批准设立的投资者保护专门机构，一直高度关注并持续观测分析我国股票市场的投资者状况，为立法机构、监管部门、自律组织、市场主体开展投资者保护工作提供依据。

2019年12月30日～2020年1月17日，投保基金公司组织开展了“2019年度全国股票市场投资者状况调查”。本次调查共收回有效问卷19.8万份，参与调查者覆盖自然人投资者（197658份）、一般机构投资者（613份）、专业机构投资者（188份），全部为市场活跃投资者，统计分布特点符合总体特征。调查显示，我国资本市场投资者结构未呈根本性改变，但个人投资者行为特点继续呈现积极变化，与此同时机构投资者作用凸显，投资者选择更加理性。主要结论如下。 

自然人投资者知识、经验和行权意识有所提升

自然人投资者证券知识水平有所提升。当问及投资者证券知识水平时，受调查投资者中属于“新手上路”的占15.3%;“对投资有基本认知”的占48.6%，占比最高;“对投资产品较为熟悉”和“对投资较为专业”的占比合计为36.1%。

与上一年度相比，属于“新手上路”的占比降低了13个百分点，属于“对投资有基本认知”“对投资产品较为熟悉”和“对投资较为专业”的占比均有不同程度的提升，其中“对投资产品较为熟悉”的占比提升9.1个百分点，提升程度最为明显。2019年，自然人的整体证券知识水平有所提升，但仍有提升空间。

自然人投资者的投资经验有了较大幅度的提高。对于金融产品的投资经验，受调查投资者曾购买过的金融产品前三位依次是股票及期货（76.4%）、银行理财产品（66.6%）、公募基金及证券公司或基金公司集合理财计划（44.8%）等。与上一年度相比，曾购买过集合理财计划和公募基金等金融产品的投资者占比增长最快，由2018年的26.7%提升至2019年的44.8%，增长18.1个百分点；其次是股票、期货等，由66.6%提升至76.4%；投资者对其余各类型金融产品的投资经验均有不同程度的提升。

与2018年相比，在股票投资中盈利的受调查自然人投资者比例由四分之一提升至半数以上，“10%～30%”为主要盈利区间。2019年，受调查投资者中股票投资盈利的合计占比55.2%，盈亏持平的占比17.6%，亏损的合计占比27.2%。从各盈亏区间的投资者占比来看，“盈利10%～30%”的投资者最多，占比23.6%；其次是“盈亏持平”的投资者，占比17.6%；“盈利10%以内”的投资者占比次之，为16.6%。与上一年度相比，盈利的投资者比例由24.9%提升至55.2%。具体来看，盈利50%以上的投资者比例由3.5%提升至5%，盈利30%～50%的投资者比例由3.1%提升至10%，盈利10%～30%的比例由7.5%提升至23.6%，盈利10%以内的比例由10.8%提升至16.6%。

受调查自然人投资者认为自身证券知识储备及对市场的理解是决定其股票投资盈亏的最主要因素。在投资决策的方式上，67.1%的受调查投资者依靠自己的分析作出投资决策，占比最多；根据朋友推介或跟着朋友投资的占比16.5%；根据网上投资专家推介和接受投资顾问辅导的两类投资者占比合计不足两成。与上一年度相比，自己分析决定投资策略的比例由72.9%降至67.1%，而倾向于接受投资顾问辅导的投资者比例由6.4%提升至10.1%。

自然人投资者的行权意识有所提升。调查显示，2019年行使过股东权利的受调查投资者占比17.5%，与上一年度相比增加了4.4个百分点。从投资者行使的主要股东权利类型来看，决策参与权和知情权仍然是行使最多的两项权利，同时受调查投资者行使决策参与权、撤销请求权、建议质询权、求偿权的比例较上一年度均有不同程度的提升。

在各项投资者保护工作措施中，明确市场规则并强化信息披露仍是受调查自然人投资者重点关注的方面。在列出的11项投资者保护工作中，“进一步明确市场规则，强化信息披露”是投资者认为最应明确和强调的方面，与上一年度调查结果一致。投资者对“增加上市公司分红制度”“进一步强化投资者教育和宣传引导”“修改完善退市制度”“强化证券违法犯罪的打击力度，加大行政处罚限额”和“加强证券基金行业文化建设”的关注度也较高，均排在前六位。其他投资者保护举措受到的关注度相对较低。