化工行业周观点:国内虫害形势严峻,油价继续承压【行业研究】

【研究报告内容摘要】

上周市场回顾:

上周中信行业指数中,基础化工板块下跌1.80%,同期沪深300上涨1.94%,基础化工板块同期落后大盘3.74个百分点。石油石化板块下跌1.76%,同期落后大盘3.7个百分点。其中,ST昌九(27.66%)、国发股份(26.85%)、三维股份(20.13%)、锦鸡股份(16.47%)和ST河化(14.93%)分别位列涨幅前五,跌幅前五分别是:飞凯材料(-23.46%)、晶瑞股份(-21.78%)、鼎龙股份(-20.58%)、江化辉(-20.99%)和延安必康(-17.40%)。

行业核心观点:农药:(1)目前我国西南,汉水流域和黄淮南部九省的草地贪夜蛾防治形式依然严峻。受波及的小麦作物面积将达一千多万亩,截止至3月19号小麦条锈病累积防治面积是1269万亩,是发生面积的1.2倍。(2)随着国内疫情的好转,全国1559家农药企业复工复产率达到了83%,25万家农药门店的复工率达到91%,可提供6.5万吨对路的农药,接近常年水平。除草剂及杀虫剂库存足量,价格坚挺,上涨空间不大。

化肥:随着新冠肺炎疫情在全球的蔓延扩散,部分国家进行了人员及物流的管制,甚至进行全国的“封城,封国”。国外买家因疫情拒收货物,拒付货款,取消或暂缓订单的情况频繁发生。今年二月,国内疫情爆发,企业复工困难,加之库存基本没有,给客户无货可发。3月份,海外疫情爆发,企业有货发不出,产品大量积压,货款收不到,流动资金出现危机。据统计,化肥近两月进出口下降26%,为近年首次。

新能源:(1)奇瑞新能源汽车股份有限公司上报了一个名为“奇瑞燃料电池电极反应式系统开发及产业化”项目。该项目计划总投资额3亿元,项目建成后将可实现年产氢燃料电池总成440套的“小目标”。

(2)最近,Gumpert推出了甲醇燃料跑车Nathalie的量产版,这款车型同时也号称是全球首辆甲醇燃料汽车。。

投资建议:受国内虫害影响,年内农药需求或将上升,建议关注相关农药龙头;化肥方面,与海外疫情形势息息相关;新能源方面建议关注燃料电池加氢站布局领先的企业。

风险因素:全球疫情持续恶化,海外政策变化。