最前线 | 云游控股披露自查报告，逾1.5亿元收购的VR游戏公司不仅亏钱还存在不合规操作

5月8日，云游控股(00484.HK)发布晚间公告，披露其VR游戏业务的独立调查结果。该调查依据为云游控股非全资附属公司北京西瓜互娱科技有限责任公司(下称“北京西瓜”) 截至2020年4月15日的可得资料。

北京西瓜曾为空中网实际控制人王雷雷旗下公司。空中网于2004年在美国纳斯达克上市，2017年完成私有化退市。其业务主要为游戏和互联网金融服务。

云游控股去年4月开始着手从王雷雷处收购北京西瓜，收购成本约1.5 亿元。此项收购用时不足3个月，北京西瓜整体估值2.51亿元，交易完成后，云游控股成为北京西瓜的控股股东，占股比例达69.84%。

王雷雷的空中集团也由此成为云游控股第一大股东。据云游控股最新披露的股权信息，截至2019年6月26日，空中集团持有的云游控股股份占20.37%。

据悉，云游控股主要从事页游、手游的研发、发行业务及网络小额贷款服务与金融信息服务。VR游戏原为云游控股网络小额贷款业务遇挫后的第二个战略布局。时任云游控股集团董事长兼CEO汪东风在去年6月举办的2019全球VR电竞生态大会上表示，线下体验VR将是一个千载难逢的机会。

但云游控股似乎还不能讲好这个新故事。

据独立调查员完成的《西瓜调查报告》，北京西瓜存在逾千万元的疑似关联交易。

2019年6月和9月分别有39宗总金额达227万元的可疑大额企业集团交易、3宗合共783万元的大额退款交易，其中772万元的退款交易由系统出错造成，剩余款项出现原因未知。另外，北京西瓜存在多起门店为提升业绩而不合规方式收款的情况，2019年6月-12月期间，共208名员工被发现在店内充值及消费，总金额约为300万元。

现无证据表明云游控股任何现任董事牵涉西瓜调查报告识别之问题，公司表示将致力改善其对北京西瓜的内部控制。

另外，北京西瓜的盈利能力受到质疑。

云游控股表示，北京西瓜的收入来源包括VR门店收入、宣传推广服务收入及来自加盟商的加盟费及管理服务费收入。

而调查发现，客户终止合作及宣传效果不及预期等导致北京西瓜的宣传推广服务遇到若干经营困难。调查期间，只有其中一名加盟商实际向北京西瓜支付了加盟费，且若干加盟商、装修服务及设备供应商被发现与北京西瓜前任执行董事兼CEO李鲁一存在关联关系。

受制于VR门店数骤减，云游控股来自这方面的收入增长空间有限，3月10日，云游控股发布公告称，疫情导致线下娱乐消费复苏尚难确定，将保留不多于10家VR线下店。而据云游控股2019年财报，北京西瓜经营的线下门店数达129家。

另一方面，其 VR游戏业务处于发展初期，需要大量投资，云游控股表示拓展VR游戏业务是公司成本上涨的主要因素，2019年，公司成本同比上涨96.8%至9390万元，收入成本率同比上升38.9个百分点。

2019年6月1日至2019年12月31日期间，北京西瓜累计亏损1600万元，未达4300万元预期盈利门槛。云游控股按照之前的并购协议，要求北京西瓜、卖方及空中集团现金赔偿与并购成本约1.5亿元相等的金额。目前云游控股尚未收到该笔赔偿款。

与云游控股业务表现不佳相应的是其一路下滑的股价。

2013年赴港交所上市首日，云游控股股价收涨32%至67.5港元，市值达85亿港元。截至发稿，云游控股股价为3.77港元，市值6.01亿港元。