[期货分析]4.21鸡蛋期货行情分析：高存栏结构持续 鸡蛋走势仍承压(2)

4、生猪价格高位调整

　　当前与猪价相比禽肉价格仍具有相对优势，一定程度上利多鸡蛋市场，但禽肉市场产能扩张较为明显，继续替代增量将下降，因此今天生猪市场价格溢价作用将不及去年。近期生猪市场价格持续小幅走弱，截至目前全国生猪均价33.93元/公斤附近，周比跌0.4%，目前处于猪肉消费淡季，白条走货缓慢，部分屠宰企业出现亏损，收购量始终低位，加之中央储备每周固定投放冻猪肉打压猪价，另外农业部接连截获外省违规调运仔猪非洲猪瘟疫情，增加养殖端恐慌情绪，预计短期猪价持续弱势运行，但仍维持高位水平，2月份生猪存栏环比转正，环比增加2.8%，主要因疫情导致肥猪压栏所致，但3月份随着需求量上升环比增量有下降预期，农业农村部连续5个月上调能繁母猪存栏数据，但据统计母猪中三元留种占比高达40%，生产效率或打折扣，生猪产能恢复进程需等待市场验证，目前政策加码扶持生猪养殖，全国环保放松，也将刺激养殖积极性，预计母猪存栏将继续稳步增加，且增速大于生猪存栏增速，预计3季度生猪市场规模将小幅回升，长期随着生猪产能恢复，猪价也将趋于向下调整，后期关注疫情拐点及补栏节奏影响。

　　5、综合分析

　　短期鸡蛋市场价格仍受后期偏强供给的压制，后期需求恢复节奏及老鸡淘汰节奏将影响价格走势，整体鸡蛋市场价格走势趋向于先抑后扬。期货市场来看，鸡蛋期货市场近月合约05、06合约价格逐步回归现货水平，鸡蛋主力06合约短期偏弱整理，多单建议减持，支撑暂看3100一线。远月合约等待下半年需求复苏提振有望触底走强，09合约支撑3900附近，压力4600，日内参与或逢低布局长线多单为主。

　　风险点：宏观政策影响、需求恢复不及预期

　　从鸡蛋主产区基差来看，鸡蛋09合约基差高点通常在每年的9月份，低点在6、7月份。基差走强意味着在下跌行情中期货价格跌幅大于现货价格，上涨行情中现货价格涨幅大于期货价格，在基差预期走强的情况下，卖出套保是较为有利的。对2020年下半年鸡蛋现价存偏乐观预期，鸡蛋消费企业可以配合蛋鸡深加工生产情况提前布局买入套保交易。

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