高库存与弱需求 沪胶期货上涨驱动力受制约

虽然东南亚产胶国遭受疫情袭扰，防控形势严峻，新胶产出外运受到限制，新增供应预期减弱，但面对宏观预期悲观、国际油价重心下移、胶市终端需求显著萎缩的不利因素冲击，本周国内沪胶期货2009合约还是呈现弱势下行的格局。尽管昨日受油价反弹提振，沪胶出现上涨，但笔者认为，2009合约后续涨幅有限，料维持在底部区间横向运行。

产胶国供应受阻国内开割进程放缓

步入4月以来，东南亚等地区新冠肺炎确诊数据上升较快，成为继欧美之后的全球第三波疫情。作为全球主要的天然橡胶生产区域——东南亚橡胶种植面积和产量占比均高达90%以上，疫情在该地区快速蔓延将严重影响新胶产出外运。据了解，目前印尼成为东南亚产胶国中确诊病例及死亡病例最多的国家。在疫情影响下，该国扩大封锁范围，并导致天胶产业受到较大冲击，加工厂不得不作出推迟船期甚至毁约的决定。同时贸易公司及橡胶加工厂也不能正常上班，对原料需求降低，胶农割胶积极性严重受挫。与此同时，泰国和马来西亚也面临同样的问题。马来西亚疫情形势不容乐观，不得不延期行动管制至4月底。该国橡胶贸易公司实行在家办公或半天轮流到岗办公制，部分天胶加工厂暂停开工，导致原料供应短期受阻，叠加槟城港封港，物流运输效率变得缓慢。在泰国，已有68府沦陷，16个府宣布“封城”。该国南部天胶主产区宋卡府、沙墩府封城至4月底。考虑到今年1月降雨偏少，胶价低迷影响胶农的割胶积极性，预计泰国天胶主产区开割时间将推迟，部分橡胶加工厂暂停或放缓收购原料的进程。总体来看，今年东南亚天然橡胶主产区开割时间整体推迟，受疫情影响，开割后产量将降低。