国金证券周岳团队：后续或允许符合条件的非上市银行发行可转债

　　中证网讯（记者 罗晗）近日，国常会提出，在今年新增地方政府专项债限额中安排一定额度，允许地方政府依法依规通过认购可转换债券等方式，探索合理补充中小银行资本金的新途径。国金证券周岳团队7月6日发布研报指出，后续监管部门很有可能降低可转债的发行门槛，允许符合条件的非上市银行发行可转债。

　　国金证券周岳团队表示，本次专项债补充中小银行核心资本金的额度约为2000亿元。目前全国4005家中小银行中上市的不到20家，而会议决定更多面向的是相对评级低、补充资本渠道匮乏的非上市中小银行。对于上市中小银行来说，审批和发行节奏可能会加快，但中小银行的转债发行规模较小，对市场的供给冲击总体可控。

　　周岳团队指出，当前市场共有8只银行转债。银行转债具有两大特点：补充核心资本是银行发行转债的诉求；回售和下修转债条款较弱。

　　周岳团队认为，银行具有明显的顺周期性，经营情况主要取决于银行的盈利能力和资产质量两方面。盈利方面，净息差下行压力大；资产方面，资产质量略有恶化，行业内部分化较大。股份制银行资产质量水平较稳定，城商行和农商行不良率提升，拨备覆盖率显著下滑，资产质量下滑压力较大。此外，受“让利实体”政策导向，银行业绩预计将有所承压。

　　周岳团队指出，今年以来，银行转债走势相对疲弱，上周在牛市情绪带动下，银行转债大幅反弹。存量银行转债中，光大银行在净息差和资产质量方面总体水平较高，转债和正股的估值也处于低位，光大转债具备较高的配置价值。中信转债的到期收益率为2.08%，接近同久期同等级企业债收益率，叠加高股息率、附加廉价期权等优势，具备长期配置的价值。