中央银行是如何干预外汇的？

近些年央行的动态越来越受到投资者的追捧。一般来说，央行是国家货币政策的制定者和执行者，也是国家干预经济的工具，央行与其他银行的区别就在于央行所从事的业务并不是为了营利，而是为了实现国家宏观经济目标。自2008年以来，全球经济发展空间逐渐触顶，发展速度也一度回落。难以明朗的经济走势，国内经济压力使得央行动作越来越频繁，对汇率的影响也越来越大。央行利率决议公布的时间点对整个汇市的影响甚至远远超过了一些经济数据公布造成的波动。

何为央行干预？

央行负责发行本国货币，制定货币供给额，持有及调度外汇储备，维持本国货币之对内及对外的价值。央行是外汇市场的主要参加者之一，但其参加外汇市场的主要目的是为了维持汇率稳定和合理调节国际储备量，通过直接参与外汇市场买卖，调整外汇市场资金的供求关系，使汇率维持在一定水平上或限制在一定水平区间。在浮动汇率制度下，中央银行在外汇市场上，经常被迫买进或卖出外汇来干预外汇市场，以维持市场秩序。当某种汇率长期被高估或者被低估，并且对经济产生了负面的影响，央行就会通过买入或者卖出该种货币，对汇率进行干预。央行在外汇交易中扮演着非常重要的角色，尤其对于那些具有足够自由兑汇储备的央行，他们的干预能力是非常显著的。央行干预外汇市场主要手段分为两个方面：间接干预和直接干预。

间接干预分三种，分别为：1.公开市场业务：通过买进或卖出有价证券，调节货币供应量的活动；2.调整再贴现率：商业银行向中央银行申请贷款，直接改变货币供应量；3.调整准备金率：准备金就是金融机构在中央银行的存款，调整准备金率会直接影响到金融机构的存款金额。间接干预就是通过调整一些金融政策和标准，直接影响市场上货币供应量的大小，进而影响货币的汇率。中央银行的直接干预，是指央行作为外汇市场主体参与外汇的买卖，进而影响外汇汇率的走势。

中央银行的干预多数情况下只局限于稳定汇价的范围内。中央银行干预的目的可能是希望扭转汇率走势，或仅测试市场的走势，也可能试图操纵汇率的升值和贬值。中央银行的意图和行为都应该视为外汇市场中重要的市场因素。

中央银行干预外汇市场的目标

一般来说，中央银行在外汇市场的价格出现异常大的、或是朝同一方向连续几天剧烈波动时，往往会直接介入市场，通过商业银行进行外汇买卖，以试图缓解外汇市场的剧烈波动。对于中央银行干预外汇市场的原因，理论上可以有很多解释，为大多数人所接受的原因大致有三个。

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第一，汇率的异常波动常常与国际资本流动有着必然联系，它会导致工业生产和宏观经济发展出现不必要的波动，因此，稳定汇率有助于稳定国民经济和物价。现在国际资本跨国界的流动不但规模很大，而且渠道很多，所受到的人为障碍很小。工业国家从70年代末开始放宽金融方面的规章条例，进一步为国际资本流动提供了方便。在浮动汇率制的条件下，国际资本大规模流动的最直接的结果就是外汇市场的价格浮动。如果大批资本流入德国，则德国马克在外汇市场的汇价就会上升，而如果大批资本流出美国，外汇市场上的美元汇价必然下降。从另一方面来看，如果人们都期待某一国货币的汇率会上升，资本就势必会流向该国。

资本流动与外汇市场变化的相关性对一个国家的国民经济产业配置和物价有着重要的影响。例如，当一个国家的资本大量外流，导致本国货币汇价下跌时，或者当人们预计本国货币的汇价会下跌，导致资本外流时，这个国家的产业配置和物价必然出现有利于那些与对外贸易有联系的产业的变动。任何一个国家的产业从对外贸易角度来看，可分为能进行对外贸易的产业和无法进行对外贸易的产业两种。前者如制造业，生产的产品可出口和进口，后者如某些服务业，生产和消费必须在当地进行。当资本流出货币贬值时，能进行对外贸易的产业部门的物价就会上升，如果这一部门工资的上涨速度不是同步的话，追加这一部门的生产就会变得有利可图，出口因此也会增加，但是从国内的产业结构来看，资本就会从非贸易产业流向贸易产业。如果这是一种长期现象，该国的国民经济比例就可能失调。因此，工业国家和中央银行是不希望看到本国货币的汇价长期偏离它认为的均衡价格的。这是中央银行本国货币持续疲软或过分坚挺时直接干预市场的原因之一。