油价大幅波动或引发全球金融市场新一轮动荡

新冠肺炎疫情在全球蔓延之际，受到国际原油市场供过于求以及原油储存和运输成本不断上升的双重打压下，5月WTI原油期货合约价格在4月20日跌入负值，当日结算价格为每桶负37.63美元，令投资者大跌眼镜。然而，国际原油价格的振荡走势并未就此结束。

截至4月21日收盘，6月WTI原油期货合约价格触发3次熔断，下跌幅度高达43.3%，报收于11.57美元/桶，这进一步加深了市场对于6月WTI期货价格也将跌入负值区间的担忧。另外，6月布兰特原油期货价格也急跌6.24美元，降幅约为24%，报收于每桶19.33美元。

从目前的情况看，全球原油需求至少在短期内将继续受到疫情影响而进一步下降，市场对于石油输出国组织（OPEC）与非OPEC产油国将于5月1日共同实施的减产政策效果存疑，全球原油供过于求的局面或将难以得到彻底缓解。因此，国际原油价格或将继续保持低位振荡态势。

更重要的是，随着国际原油价格滑入低位并持续振荡，市场的恐慌情绪有所回升，全球金融市场面临的动荡风险存在进一步加剧的可能。在3月原油价格暴跌后，曾引发美股在3月9日触发熔断，随后美股在3月共出现4次熔断，市场恐慌情绪持续上升。随后，在以美联储为代表的全球主要央行宽松货币政策的持续推出以及各主要经济体积极财政政策的夹持下，美股市场以及全球股市情绪有所回暖。

然而，此次的原油期货价格暴跌再度引发了市场的恐慌情绪。截至4月21日收盘，美股市场已连跌两日，标普500指数下跌3.1%，报收于2736.56点；道琼斯工业平均指数下跌2.7%，报收于23018.88点；纳斯达克综合指数下跌3.5%，报收于8263.229点。其中，美国能源股全线走低，埃克森美孚跌0.51%，雪佛龙跌2.36%，康菲石油跌3.96%。

中国银行研究院研究员赵雪情和谢峰表示，油价历史性出现负值，全球经济出现罕见的“负增长、负油价、负利率”的“三负”局面，对全球市场情绪产生巨大冲击，未来市场演变具有高度不确定性。而这种不确定性会反过来抑制全球贸易、投资和实体经济增长，为金融市场动荡埋下伏笔，形成负向反馈循环。

“如果把3月以来美国股灾看作第一轮金融市场动荡，第二轮动荡可能正在路上。”赵雪情和谢峰认为，疫情和原油价格的双重打击使得美国能源行业成为这场“完美风暴”的风暴眼。3月原油下挫加剧美股暴跌，本次“负油价”可能再度触发美股振荡。4月以来美股已经反弹14.3%，在经济衰退背景下，美国企业特别是能源企业盈利数据大幅下滑，美股重新掉头向下的可能性较大。

在油价大幅下挫打压风险情绪的同时，原油期货价格的大幅振荡也引发了市场新一轮的避险需求。新冠肺炎疫情以及油价的暴跌加剧了市场对于经济陷入更深衰退的担忧。在避险需求的推动下，美国国债市场再度吸引资金流入，成为重要的避险港湾。

投资者买入美国国债的热情，一度推动美国5年期国债收益率触及0.301%的历史低位。截至4月21日，美国长期国债收益率领跌，美国30年期国债收益率下跌5.38个基点，报收于1.1626%；10年期国债收益率下跌3.62个基点，报收于0.5691%；5年期国债收益率下跌0.65个基点，报收于0.3356%。

同样受益于投资者逃离风险资产的还有美元。尽管在美联储不断向市场注入流动性的情况下，美元流动性紧缺的状况有所缓解，目前，美元指数已从3月19日的102.99高位回落。但由于全球范围内的新冠肺炎疫情并未结束，叠加原油市场的大幅波动，投资者的避险需求依然浓厚，美元指数也因此获得支撑。截至4月21日收盘，美元指数上涨0.24%至100.19，盘中触及两周高点100.48。而挪威克朗和加元等与石油相关的货币以及对全球经济稳定非常敏感的瑞典克朗，则成为本周二表现最差的货币。

总体而言，受到疫情打压的全球原油需求短期内或将难以见到全面复苏。若此后国际原油市场继续大幅波动，将增加市场对于全球经济衰退程度进一步加深的担忧，为全球金融市场带来更多的不确定性，而以美股为代表的全球股市、美国能源企业债务等方面也或将暴露在更多风险之下。