美国证券交易委员会“炮轰”中概股全文

　　在登陆美国资本市场二十年后，中国概念股正面临又一场信任危机。

　　4月21日，美国证券交易委员会（SEC）在其官方网站上发布一封重磅声明，指出新兴市场存在信息披露不充分、无法获取审计底稿等问题，存在重大投资风险。

　　其中，中国作为新兴市场的代表，在这份声明中被提及了21次。

　　这份有着SEC主席杰伊·克莱顿、PCAOB（SEC下属的上市公司会计监管委员会）威廉·邓克等人联合署名的声明，不仅将“PCAOB仍然无法获取中国公司的审计底稿”作为小标题，更用了整整一个小节，来专门介绍相关情况。

　　随后，克莱顿本周三接受福克斯电视台采访时警告投资者，不要将资金投入中国企业，原因是它们在公开信息方面存在持续问题。

　　这番言论的背景是，在蔓延全球的新冠病毒肺炎疫情影响下，大大小小的投资者都在调整投资组合，尽可能减少损失。

　　在克莱顿看来，美国投资者对新兴市场尤其是中国的上市公司进行了过度投资，而这类公司的风险有可能要比看上去的大得多。

　　金融专家、纽约大学教授陈凯丰在微博上表示：

　　“今天出大事，有史以来第一次，美国证监会克莱顿上电视，指明中概股风险。美国证监会、会计准则委员会主席，各部门负责人联合发布公告，提示中概股的风险，特别是无法检查审计工作底稿。大家如果嗅觉灵敏，可以想象这个属于提前警告，下一步可能很多中概股会被调查，暴风雨来临前的宁静。”

　　在瑞幸财务造假爆发后，中概股的声誉正处于历史低点。美国证监会的点名批评，让国内科技公司的赴美上市难度进一步加大，也让中概股的未来走势蒙上一层阴影。

　　未来商业图谱（ID:wlsytp）全文翻译了这份声明。文章较长，读者可以重点关注与第三小节中国有关的部分。

　　新兴市场投资需要大量信息披露、财务报告和其他风险；补救措施有限

　　SEC主席Jay Clayton

　　PCAOB William D.Duhnke III

　　SEC总会计师Sagar Teotia

　　SEC公司财务部总监William Hinman

　　SEC投资管理部总监Dalia Blass

　　2020年4月21日

　　PCAOB仍然无法获取中国的审计底稿

　　引语

　　过去数十年间，美国投资者的投资组合接触到了越来越多的总部位于新兴市场，或是在新兴市场有大量业务的公司。这种接触既包括投资美国本土上市公司，也包括那些来自新兴市场，或是在新兴市场有大量业务的海外赴美上市公司。在此期间，中国已成长为最大的新兴市场经济体，同时也是全球第二大经济体。

　　SEC有三重使命：保护投资人，维持市场完整性，促进资本募集。确保投资人及其他市场参与方能够获取高质量、可信赖的信息披露，包括财务报表，是我们实现这三大目标的核心举措。一直以来，恪守信息披露的高标准，包括有意义、有原则的监管与执行，是SEC以及PCAOB（SEC下属的上市公司会计监管委员会）的关注重点。

　　在新兴市场，我们坚守和执行上述标准的能力是有限的，并高度依赖当地监管部门的行动，而后者又受到这些国家政策考量的制约。结果是，在包括中国在内的许多新兴市场，信息披露面临着不完整或是存在误导的显著风险；与美国国内企业相比，投资人在遭受损失时，能够寻求的救济途径也要少得多。这些信息披露、报价及其他投资者相关信息的展现形式，往往与美国国内公司基本相同，但仍然存在明显的信息不对称性。

　　下文中，我们面向发行人、审计师、指数提供商及金融专业人士，总结了上文提及的一些风险和相关考量。本声明的正文部分将提供更多细节。

　　——新兴市场的风险披露十分重要。与成熟市场相比，在新兴市场开展业务的公司，以及这类公司的投资者，常常面临更大的风险和不确定性。股票发行人向SEC提交的报告，应当向投资者清晰披露这些事由。与之类似，投资新兴市场的基金应当确保其重大风险披露是充分的，并符合联邦证券法规。许多风险和不确定因行业和管辖权的不同而存在差异。在这种情况下，使用样板文件进行披露，通常没有用处或是不够充分。