魏亚如：双焦短期价格有支撑 中长期压力仍存

　　❒.焦炭方面，随后黑色终端启动不及预期，钢材库存高位持续，焦企向焦煤端压缩利润后开工仍在高位，焦炭现货市场的首轮提涨迟迟未能落地，焦炭期货情绪也逐渐转弱开始震荡下行。建议后期密切关注钢材库存情况，以及焦炭各环节的库存。

　　❒.焦煤方面，年后疫情好转后，煤矿的复工情况就要好于其他，整个4月份焦煤供给宽松，叠加海外疫情的原因，进口煤需求持续走弱，受国际市场焦煤价格大幅下跌的影响，国内焦煤走势也较为弱势。建议后期密切关注海外疫情的发展，对海外焦煤需求情况的转变。

　　❒.焦煤方面，目前国内煤矿整体开工高位，今年在疫情的冲击下，各地保障复工复产，煤矿安全检查力度较小，国内焦煤供给相对宽松。预计5月份焦煤走势仍延续弱势，但也不排除黑色终端带动整个黑色产业链好转的可能，焦煤走势弱于焦炭的态势或将短期仍持续。

　　❒.焦炭方面，目前焦企整体开工水平低于去年同期，但焦企利润尚存，开工动力十足，因此短期内焦炭整体供应仍偏宽松。操作建议短期多焦炭09合约空焦煤09合约，中长线可逢高布局空单。

　　一、行情回顾

　　焦炭方面，4月初焦炭主力变换至09合约，受焦炭已经下跌五轮，累降250元/吨后，焦企利润达盈亏边缘的影响，叠加4月初钢材去库速度较快，在螺纹钢期货的带动下，焦炭09合约持续上涨，4月13日达到换月后的高点1726元/吨。随后黑色终端启动不及预期，钢材库存高位持续，焦企向焦煤端压缩利润后开工仍在高位，焦炭现货市场的首轮提涨迟迟未能落地，焦炭期货情绪也逐渐转弱开始震荡下行。目前焦炭价格暂稳，叠加5月6日全国高速开始收费，近日已有不少焦企开始对焦炭提涨50元/吨，目前河北唐山等地部分钢厂已落实提涨，其余地区钢厂仍在观察。建议后期密切关注钢材库存情况，以及焦炭各环节的库存。

　　焦煤方面，年后疫情好转后，煤矿的复工情况就要好于其他，整个4月份焦煤供给宽松，叠加海外疫情的原因，进口煤需求持续走弱，受国际市场焦煤价格大幅下跌的影响，国内焦煤走势也较为弱势。4月份焦煤期货09合约走势与焦炭期货走势较为相似，由于焦企利润低位和今年山东、山西地区持续去产能的影响，焦煤期货09合约的走势比焦炭更为弱势。随着下游焦炭价格的止跌企稳，焦企对焦煤价格打压力度减弱，焦煤跌势或有暂缓的趋势。建议后期密切关注海外疫情的发展，对海外焦煤需求情况的转变。

　　二、焦煤基本面情况

　　1、煤矿开工持续高位，原煤产量整体平稳

　　国内疫情好转后，煤矿的复工情况在黑色产业链中是较为积极的，这就导致焦煤仅在2月上半月较为紧缺，之后的供给持续宽松。整个4月份煤炭供给仍是比较宽松的，截至4月29日，全国110家洗煤厂开工率为78.16%，周环比增加0.6%，日均产量为68.69万吨，周环比增加1.54万吨；110家洗煤厂原煤库存为388.43万吨，周环比增加38.76万吨；精煤库存232.39万吨，周环比增加4.42万吨。从今年的整体性况来看，原煤总产量较去年略有下降，但3月份处于历年高位，数据显示，2020年1-3月份，全国原煤产量累计为8.3万吨，累计同比下降0.5个百分点；其中3月份全国原煤产量为3.3.万吨，同比增加9.6个百分点。目前下游焦企利润低位，对焦煤采购积极性较弱。

　　进口煤方面，一季度国内新冠肺炎疫情爆发，导致港口成交清淡。二季度海外疫情开始爆发，受此影响，日韩、欧美等大型钢厂停产限产，印度部分城市封城，国际焦煤需求大幅下滑，海运煤到中国港口增加，港口焦煤价格持续走弱。

　　2、下游焦企开工高位，对焦煤维持按需采购

　　焦炭前期提降五轮后，部分焦企位于盈亏边缘，焦企对焦煤的价格开始打压，焦煤因供给宽松，价格持续下跌。目前焦企开工仍维持在高位，但对焦煤的采购积极性并不高，基本维持按需采购。据Mysteel数据显示，截至4月30日，全国100家独立焦化厂产能利用率为78.48%，周环比上涨0.88个百分点。焦企目前利润虽然较低，但多数焦企生产积极性仍高，介于焦炭后市情况不明，焦煤供给宽松持续低位，钢焦企的焦煤库存并不高，以按需采购为主。据Mysteel数据计算可知，截至4月30日，样本钢厂和独立焦企的焦煤总库存为1402.51万吨，周环比减少4.83万吨。其中，独立焦企焦煤库存为652.66万吨，周环比增加5.71万吨；样本钢厂焦煤库存为749.85万吨，周环比减少10.54万吨。综合来看，国内外焦煤目前需求均较弱，焦企和钢企虽开工较高，但因黑色终端需求未达预期，对焦煤采购以按需采购为主。建议后期关注钢材库存和焦企的利润情况。

　　三、焦炭基本面情况

　　1.焦炭产量整体有所减少，钢焦企库存较去年同期略高