华泰期货国债日报20200401：逆周期调节持续发力，国债期货持续走强

原标题：华泰期货国债日报20200401：逆周期调节持续发力，国债期货持续走强 来源：研究院

1.        2年期主力TS2006收盘涨0.113 %报101.7300元，成交量10483 手，减少1894手，持仓量13580 手，增加555手。5年期主力TF2006收盘涨0.181 %报102.5950元，成交量20537 手，减少684手，持仓量29665 手，增加52手。10年期主力T2006收盘涨0.315 %报101.925元，成交量56310 手，减少9526手，持仓88226 手，减少625手。

2.        中国3月官方制造业PMI为52，比上月回升16.3个百分点，预期42.5，前值35.7；非制造业PMI为52.3，前值29.6；综合PMI为53，前值为28.9。

3.        央行公告称，维护银行体系流动性合理充裕，3月31日以利率招标方式开展200亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。数据显示，上次中标利率2.20%。

4.        国务院：强化对中小微企业普惠性金融支持，增加中小银行再贷款再贴现额度1万亿元，进一步实施对中小银行定向降准，引导中小银行将获得的全部资金以优惠利率向中小微企业贷款，扩大涉农、外贸和受疫情影响较重产业的信贷投放。要进一步增加地方政府专项债规模，在前期已下达一部分今年专项债限额的基础上，抓紧按程序再提前下达一定规模的专项债，按照“资金跟着项目走”原则。

5.        白宫与美国国会民主党人正在为第四轮经济刺激做准备，规模可能达到6000亿美元。

投资逻辑

国债期货：国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.31%，5年期主力合约涨0.18%，2年期主力合约涨0.11%。银行间现券收益率多数下行，短端下行更明显，10年期主要利率债收益率下行1-2bp左右，3年、5年等短期品种收益率下行3-6bp。目前海外肺炎疫情持续扩散，许多国家纷纷宣布“封国”，采取全面管控的模式，疫情的大爆发或使得全球经济大幅衰退，为应对经济的下行压力，全球纷纷采取宽松政策，2020年初至今，全球共超过40地降息。国内来看，国务院昨日要求强化对中小微企业普惠性金融支持，增加中小银行再贷款再贴现额度1万亿元，进一步实施对中小银行定向降准，要进一步增加地方政府专项债规模，在前期已下达一部分今年专项债限额的基础上，抓紧按程序再提前下达一定规模的专项债，国内逆周期政策调节持续发力；央行公开市场3月30日开展500亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%，较上次下调20BP，后续预计会有更多积极政策推出，进一步“放水”在路上，短期利率下行或仍有空间，我们对国债期货持谨慎偏多观点。

策略：谨慎偏多

风险点：经济增速回升超预期，全球疫情很快控制

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