【卓创精选】2020年以来化工品市场运行情况分析及后市预测

[导语] 2020年以来，化工品市场行情持续快速回落，烯烃、芳烃等重要化工品价格均出现大幅下滑，创近10年、20年甚至历史新低。公共卫生事件叠加国际油价暴跌，是导致化工品市场价格大幅下滑的最重要影响因素。长期来看，公共卫生事件全球蔓延，何时出现拐点暂未可知；国际油价或将长期处于低位；2020年剩余时间化工品市场仍难言乐观。

2019年底，在展望2020年行情走势的时候，看空预期占据主流。但当时行情预测的依据更多的是供需基本面，多数化工品产能仍处于持续扩张之中，而需求增速相对缓慢；因此压力会继续上升，价格重心有继续回落的可能，但幅度可能会小于2019年的跌幅。

但是，市场总是会有意外状况出现，公共卫生事件的出现让市场始料不及，并且出现了全球化的情况，对于化工品市场造成了巨大影响。国际油价的暴跌直接导致化工品成本面支撑崩塌，加速了化工品行情的下行。虽然，4月初至中旬，化工品市场出现一波阶段性反弹，但仍难以扭转整体下行的趋势，化工品市场整体压力依然较大。

2020年一季度，化工品市场价格重心持续回落

从卓创资讯有机化工品价格指数变动情况可以明显看出2020年以来的市场动向。2019年12月31日，卓创资讯有机化工品价格指数值为738.35，而3月31日，指数值跌至514.97，跌幅30.25%。

近年来化工品主流发展方向为烯烃及芳烃两条主线。今年以来，烯烃及芳烃众多产品价格均出现较大幅度的回落，甚至有很多产品价格跌至近20年以来的最低点。从上表中可以看出，烯烃及芳烃相关产品3月底价格与2019年年底相比出现大幅下滑，跌幅在15%-66%之间。

之所以相关化工品价格出现普遍大幅回落的走势，主要原因有两方面。

第一，公共卫生事件的影响。中国公共卫生事件从春节前逐步加重，而化工品价格重心也恰恰是从这个时间节点开始回落。公共卫生事件对于化工品市场的影响体现在物流运输及下游需求方面，在运输受阻及需求减少的情况下，化工品生产企业只能有两个选择：降价和降负荷。在价格调节作用减弱的情况下，化工品生产企业开工负荷也受到较大影响。以丙烯为例，春节前丙烯行业开工负荷在90%以上，而一季度丙烯行业开工负荷最低跌至80%以下，创近五年以来的新低。

第二，国际油价大跌。国际油价是从3月6号左右开始大幅回落，而中国化工品市场价格也是从这个时间节点开始加速下滑。虽然市场对于原油减产协议破裂有预期，但油价出现如此幅度的下跌还是有些出乎市场预料。在成本面大幅回落的情况下，化工品成本支撑力度明显下降，价格重心出现不同幅度的回落，市场心态也受到较大的冲击。

在这里，要提到一个与众不同的产品—异丙醇。从上表中也可以看出，异丙醇成为烯烃及芳烃乃至整个化工品市场为数不多的价格上涨的产品，并且涨幅巨大。全球卫生事件持续发酵，各国防护措施不断升级，对于防护类产品需求大幅提升。异丙醇作为消毒剂深受国外客户青睐，需求“爆炸式”增长。国内异丙醇工厂出口订单大幅飙升，现货市场货源略显偏紧，内外盘价格“跳跃式”上涨。

4月中上旬，化工品市场迎来一波反弹行情

从4月份开始，化工品市场行情迎来一波反弹行情，从卓创资讯有机化工品价格指数变动情况来看，3月31日，卓创资讯有机化工品价格指数值为514.97，而4月20日，指数值涨至555.38，涨幅7.85%。

从烯烃及芳烃众多产品市场价格走势来看更一目了然，相关品目价格重心出现不同幅度上涨，涨幅在5%-51%之间。

之所以相关化工品价格在4月中上旬出现普遍大幅反弹的走势，主要原因有两方面。

第一，公共卫生事件的影响。受公共卫生事件全球化的影响，口罩、防护服等防疫物资需求急剧增长，对于聚丙烯、异丙醇等化工原材料产品带动作用明显。尤其是前期的大热产品聚丙烯，价格被推涨至难以想象的水平，直接带动原材料丙烯市场价格大幅推涨，甚至有丙烯企业报价出现日涨5000元/吨的情况。连锁反应带动下，烯烃、芳烃乃至众多其他化工品价格重心出现一波反弹行情，不同产品反弹幅度不一。

第二，国际油价反弹。国际油价在前期跌至低点之后，在世界各国及组织的共同推动之下，价格重心有所反弹。布伦特油价从3月底的22.74美元/桶反弹至4月20日的25.57美元/桶，涨幅达12.45%。成本面支撑力度回升，化工品市场受到一定带动；加之前期化工品价格跌幅较大，市场有反弹预期及需求。因此，化工品市场价格重心受成本面带动出现一波反弹行情。

在这里，要提到一个与众不同的产品—丙烯腈。丙烯腈市场价格从2019年底的11200元/吨跌至3月底的7900元/吨，跌幅高达29.46%。而在4月中上旬化工品市场普涨的行情下，丙烯腈价格不涨反跌，价格在4月20日跌至6350元/吨，环比3月底跌幅高达19.62%。今年以来，丙烯腈装置开工负荷持续高位，市场供应相对充裕；并且，浙江石化26万吨/年丙烯腈装置存投产计划，导致市场看空气氛明显。另外，下游需求持续低迷，下游腈纶装置负荷跌至历史低位，且后市终端需求预期依旧不佳，腈纶行业装置负荷难有大幅改善，对丙烯腈的需求明显萎缩。供需面持续低迷，成本面的变动难以支撑丙烯腈价格出现反弹，因此丙烯腈价格重心持续下移。

2020年二至四季度化工品市场预测

纵观一季度化工品市场行情，公共卫生事件及油价成为最主要的影响因素，对于化工品市场造成的影响不言而喻。展望二至四季度化工品市场行情，这两个影响因素依然是不可忽视的，甚至可以说依然是最主要的影响因素，因此需要密切关注。

就目前来看，全球公共卫生事件仍在发酵，确诊人数已突破240万，公共卫生事件何时出现拐点不得而知。虽然中国公共卫生事件已经基本取得胜利，但在全球公共卫生事件愈发严重的情况下，中国化工品进出口市场将会收到较大的影响。尤其是在出口方面，不仅化工品本身出口会受阻，其下游终端制品出口也受到较大的影响，而其影响会逐步传导至化工品市场，从而导致影响力度加剧，这方面需要持续关注。

另外，国际油价或将长期处于相对低位。虽然原油减产协议初步达成，但减产幅度不及预期，并且减产幅度明显低于需求预期减少的幅度，因此国际油价已于近期出现二次探底的行情。长期来看，国际油价将长期在低位震荡，对于化工品市场的成本支撑力度也将长期维持弱势。

综合来看，二至四季度化工品市场行情仍不容乐观，并且部分化工品价格下跌幅度远小于油价的跌幅，因此后期价格或将出现补跌情况。卓创预计，二季度化工品市场价格重心将再度探底，三季度行情将逐步回暖，四季度将再度出现回落行情。2020年化工品整体价格重心同比2019年将会有较为明显的回落，幅度将远远大于2019年底的预期。