连抛32问！万联证券IPO迎首次反馈，内容覆盖股权、关联交易、业绩，以及各项业务

　　在2019年6月递交IPO申请后，4月17日晚间，万联证券收到了证监会的首次反馈意见。

　　证监会就万联证券规范性、信息披露以及财务会计资料相关三块内容，提出了32个反馈问题，涉及万联证券的股权、关联交易、扣非净利润下滑以及经纪、投行、资管、自营、信用等主要业务的情况。

　　万联证券成立于2001年，是一家以经纪业务为主的券商，第一大股东是广州金融控股集团，持股49.1%。如果成功IPO，万联证券将成为继广发证券(000776,股吧)之后注册地位于广州的第二家上市券商。随着广州证券被中信证券(600030,股吧)收入囊中并更名，目前广州除了广发证券和万联证券，也就剩下前不久刚从惠州迁址而来的粤开证券，后者早已在新三板挂牌。

　　2018年，万联证券的净利润在行业排名第39位，总资产、净资产则排名47、43位，是行业典型的中小券商。在业务同质化严重，行业竞争愈发激烈的当下，全力推进IPO，借助资本力量做大做强，成为该公司最佳的选择。

　　32个反馈问题，涉及三大方面内容

　　2018年6月21日，万联证券IPO上市申请获证监会受理，正式开启上市步伐。

　　4月17日晚间，万联证券收到了证监会的首次反馈意见。证监会对万联证券的IPO就规范性、信息披露以及财务会计资料相关三块内容，提出了32个反馈问题。

　　具体来看：

　　1.关于万联证券的股权问题

　　据招股书披露，万联证券自2001年成立至今，存在多次增资扩股；2007年12月，广州市国资委同意将万力集团持有的万联有限40%股权无偿划入广州金控，请说明该无偿转让是否符合国有股权无偿划转相关法律法规规定。

　　监管要求，万联证券披露2001年设立时，各股东出资资产的明细、金额；无偿转让是否符合国有股权无偿划转相关法律法规规定；万联证券历史上出资、增资及股权转让的资金来源、合法性，股权转让的原因、价格、定价依据及其合理性等。

　　同时，监管还要求万联证券披露所涉发行人被冻结股权的案件进展情况以及与控股股东、实际控制人广州金控是否构成同业竞争。

　　2.关联交易问题

　　据招股书披露，报告期内关联交易包括提供代理买卖证券服务、提供证券承销服务、提供投资咨询服务、提供中间介绍服务、提供私募基金管理服务等。

　　监管要求，万联证券披露上述各类关联交易的定价依据，交易的合理性、公允性、交易的可持续性。

　　3.扣非净利润下滑原因

　　2016年、2017年和2018年，公司扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润分别为30728.75万元、31125.20万元和25359.44万元，2018年出现一定幅度的下滑。

　　监管要求，万联证券披露各期净利润波动的原因，并对相关业绩波动做重大事项提示；分析披露发行人收入、利润波动趋势、幅度与行业或可比公司是否存在重大差异。

　　4.经纪业务净佣金费率下降原因

　　2016年、2017年和2018年，万联证券经纪业务分部营业收入分别为57619.48万元、45961.58万元和34061.36万元，占营业收入的比例分别为50.99%、41.73%和30.70%，净佣金费率水平分别为0.3634‰、0.3169‰和0.2985‰，两者均逐年下降。

　　监管要求，万联证券补充披露按地区分布的证券营业部经纪业务收入金额及占比情况，按照股票、基金、债券等产品类别，分别补充披露净佣金费率水平变化情况，净佣金率与行业平均净佣金率的差异情况，净佣金费率持续下降原因、未来变动趋势。

　　5.证券信用业务增长原因

　　招股书披露，万联证券的证券信用业务主要包括融资融券业务及股票质押式回购交易等业务。报告期各期，信用业务分部实现收入20360.08万元、24790.69万元和23777.06万元，占营业收入的比例分别为18.02%、22.51%和21.43%。

　　请万联证券结合同类已上市公司证券信用交易业务变化情况、发行人自身业务特点，详细分析相关业务增长的原因；详细披露报告期内融资融券业务相关情况，包括融资融券开户数量及占比、平均融资融券金额、保证金比例和平均担保比例、利率水平及平均利率；股票质押式回购业务相关情况。

　　6.关于自营业务情况

　　自营业务的营业收入主要为投资收益和公允价值变动损益。2016年、2017年和2018年，万联证券证券投资与交易业务分部营业收入分别为15553.70万元、17847.53万元和29978.04万元，占营业收入的比例分别为13.76%、16.20%和27.02%，逐年上升。