棕榈油：2月MPOB供需报告解读

　　前日MPOB发布2月供需报告，产量略高于预期，环比上升10%至129万吨；出口基本符合预期，环比下降10.81%至108万吨。库存略低于平均预期，环比下降4.2%至168万吨。报告发布前三个机构对于库存数据的预估为169、173和176万吨，最终168万吨的库存数据低于预估区间下沿，报告整体偏多。但是需要注意的是，在现在全球疫情扩散，原油价格大跌，全球金融市场表现欠佳的大环境下，棕榈油自身基本面对于盘面价格的影响力下降较多，因此我们认为即便MPOB报告略偏多，后期油脂价格还是缺乏向上的动力。

　　1、减产根基动摇

　　2月初通常是每年的季节性产量低点，我们在2月初的时候认为2月份产量大概率还是会降，市场上持此观点的人也比较多。SPPOMA数据虽然给的都是增产，但是大家并不是非常相信。而MPOA给的1-20日数据为环比上升17.42%，让大家非常意外，盘面也出现了比较大的跌幅。

　　从后期来看，马来西亚这边的减产可能就会告一段落了，印尼可能会结果减产的接力棒，但是印尼缺乏有效数据的支持，大家对于印尼的情况不容易摸清楚，即便出现了减产，对于盘面的支撑也会有一些延迟，因此影响价格的核心因素已经从供应端转移至需求端。