日期：2020-04-21 19:35:19 作者：期货资讯 浏览：90 次
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报告要点：
今年PE、PP产能增幅明显放缓
PE产量增幅较快，但库存压力不大下游
农膜旺季有望提振LLDPE需求
PP下游开工表现偏弱
四季度PE装置检修增加
LLDPE期价贴水限制下调空间
LLDPE采取逢低做多策略
对冲采取买LLDPE卖PP策略
套利采取买1601合约卖1605合约策略
策略方案
今年以来，国内聚乙烯产能扩张明显放缓，上半年石化企业装置检修较大，PE去库存表现良好，整体库存压力不大，下游农膜需求旺季到来有望提振期价，期价贴水限制下调空间，LLDPE期价有望呈现震荡上行，采取逢低做多策略。套利策略方面，基于未来产能增加预期及近月期价呈现贴水，LLDPE及PP期货可采取买1601合约卖1605合约的套利策略。对冲策略，基于LLDPE下游需求表现好于与PP需求，LLDPE供需面整体优于PP，预计后市LLDPE价格表现强于PP，可采取买LLDPE卖PP的对冲策略。
第一部分 基本面因素分析
1、国内新增产能状况
(1)PE产能状况
近年来，国内PE产能规模不断扩大，煤化工装置投产步伐较快，截至2015年上半年国内PE产能达1498.8万吨。从统计情况来看，2015年计划投产的PE装置仅有3套，涉及产能在70万吨，中煤蒙大新增产能投产时间推迟至2016年。受低油价及技术、资金、环评等一系列问题影响，国内煤质烯烃项目投产放缓明显，今年PE产能增幅不及预期，为近五年来最少的一年，预计对国内PE市场的供应压力有所缓解。
表1：国内PE石化企业新增产能统计表(单位：万吨/年)
公司名称原料来源生产产品产能预计投产时间联泓集团有限公司甲醇LDPE102015年9月
内蒙古中煤蒙大新能源化工有限公司甲醇HDPE；LLDPE302015年四季度
榆林神华能源有限责任公司甲醇LDPE302015年11月
中天合创能源有限责任公司煤化LDPE12计划2016年6月
LDPE25计划2016年6月
LLDPE30计划2016年6月
久泰能源内蒙古有限公司煤化PE252016年8月
山东东润清洁能源有限公司甲醇PE152016年12月
内蒙古荣信化工有限公司甲醇PE302016年12月
山西焦煤集团飞虹化工股份有限公司煤化HDPE；LLDPE302016年
神华宁夏煤业集团有限责任公司煤化PE402017年
中煤陕西省榆林能源化工有限公司煤化HDPE；LLDPE322017年
中国神华煤制油化工有限公司新疆煤化工分公司煤化LDPE302017年
中安联合煤化有限责任公司煤化LLDPE352017年
陕西延长石油延安能源化工有限责任公司煤油气综合利用LDPE452017年
青海大美煤业股份有限公司甲醇HDPE；LLDPE302017年12月
图表来源：瑞达研究院、卓创资讯
(2)PP产能状况
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