新莱应材:刻蚀设备核心部件供应商,助力芯征程【公司研究】

原标题：国联证券--新莱应材:刻蚀设备核心部件供应商,助力芯征程【公司研究】 来源：国联证券

【研究报告内容摘要】

投资要点:

以半导体为核心,生物医药+食品领域协同发展。 公司主营高洁净应用材料,应用领域为半导体、生物医药和食品领域。公 司拥有广泛的国际资质认证,包括半导体龙头AMAT工艺认证,是AMAT的 合格提供商。

半导体高洁净材料市场随制程升级稳步增长,公司覆盖行业优质客户 前景明朗。 半导体领域高洁净材料可分为厂务端与设备端。经过我们测算,厂务端+设 备端2020年-2022年国内市场规模为21亿、 23亿、 25亿,呈稳步增长格局。 公司目前下游客户涵盖至纯科技、长江存储、亚翔集成等厂务端优质客户 以及AMAT、拉姆研究、中微公司、北方华创等龙头刻蚀设备提供商,前景 明朗。

收购山东碧海下游延伸整合一体化配套方案。 公司收购山东碧海往食品下游无菌包装延伸,为终端客户能够提供一体化 配套方案。公司目前客户涵盖伊利、三元等乳制品龙头以及雀巢、可口可 乐、百事可乐等国际软饮领先企业,发展前景可期。

盈利预测 预计公司2020-2022年营业收入为18.91亿、 24.23亿、 29.82亿,同比增长 36.30%、 28.13%、 23.09%,净利润1.15亿、1.76亿、2.33亿,增长率84.25%、 52.99%、 32.47%, EPS为0.57元、 0.87元、 1.15元,对应P/E为28.83x、 18.85x、 14.23x。考虑公司产品与刻蚀设备结合紧密,在中美不确定关系 下国产替代趋势明显,公司将深度受益,给予公司35x估值,给予推荐评级。

风险提示 公司产品研发不及预期,下游客户导入不及预期,宏观经济下行导致半导 体下游需求不及预期,晶圆厂扩产不及预期。

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