“郑商所2019年度高级分析师”系列访谈（一）

　　理论联系实际 学以致用——专访中原期货白糖分析师王伟

　　期货日报 记者 张玉洁

　　“能够获选并不是一朝一夕的事情，而是日常积累的过程，研究能力的提升、研究报告的发表、投资者教育培训、实体企业服务的周期性特点等，都需要时间和精力的积累。以后我要更加努力向资深分析师看齐。”王伟说。

　　在农业大学学经济管理，而后入职期货公司从事农产品(000061,股吧)研究，8年时间，从理论知识到田间地头，从研究报告到操作案例，中原期货农产品分析师王伟可谓把“理论联系实际，学以致用”诠释得淋漓尽致。

　　据王伟介绍，上学期间，她曾主修过金融学课程，又对农业很熟悉，所以刚入行时便以研究棉花为主，从走访河南大大小小的涉棉企业开始，从南阳到周口，从棉田到纱厂，从实体到期货，把棉花产业链摸了个透，其间得到产业专家和前辈的悉心指导，更是获益匪浅。

　　7种盈利模式

　　2014年，王伟加入了中原期货资产管理部，研究方向也由单纯的品种研究转向价差研究，主攻农产品套利策略，研究品种也扩展到了软商品、油脂油料等，专注于通过基本面分析、成本分析、季节性分析等，挖掘农产品跨期和跨品种套利策略，完成了白糖、棉花、两粕、三大油脂的品种分析体系，搭建了农产品套利研究体系、农产品品种数据跟踪系统，创建了农产品套利监控表。同时，经过实盘的不断验证反馈，总结出了7个农产品价差盈利模式，分别为无风险套利、市场结构型、仓单压力型、季节性套利、政策性套利、联动效应（替代性）、加工利润型，而她所在套利团队发布的3期主打期货套利策略的资管产品，均获得了不错的收益。

　　遗憾的是，为借力金融中心优势，中原期货资管业务2018年迁往上海，王伟则为照顾家庭继续留守郑州，由此加入公司研究所，重返软商品研究岗位。正所谓“失之东隅，收之桑榆”，有了在资管部的工作经验，她在服务实体企业、帮助产业客户利用期货进行风险管理方面更加得心应手，写投研报告时也更加深入和实用。2019年，为丰富自己的投研工作经验，她又去公司下属的风险管理公司深入学习期现业务。

　　8年不懈努力

　　在王伟看来，期货的魅力在于“新”，“新品种”类别不断丰富，“新业务”模式不断发展，衍生品“新工具”不断推出，创新步伐不断加速。不过，无论期货市场如何发展，都在坚守为实体经济服务的初心，努力提升期货市场服务实体经济的广度和深度。

　　在期货市场，每时每刻都有“新行情”，每分每秒都有“新消息”，作为一名分析师，不漏掉突发消息，不错过重大数据，熬夜几乎是常态。“日新月异、快速发展的期货市场，更是给分析师以强烈的紧迫感，不敢有丝毫懈怠，时刻准备迎接‘新’的到来。”王伟告诉期货日报记者，正是期货市场给了她不放弃学习、不放弃追求、不放弃思考的动力，这是最宝贵的精神财富。

　　期货市场的本质是服务实体企业，提高企业抗御市场风险的能力，而企业运用期货管理风险，必须进行预判行情、时机选择、方法选择的综合考量和结合运用。因此，期货研究成果的落地是一个不断深入的过程，期货研究员要寻找到卖方市场和买方市场契合的平衡点，将研究成果有针对性地运用到实体企业风险管理中。

　　8年坚持，王伟从未放弃对白糖的研究，从单纯的趋势研究逐步深化至价差研究、涉糖企业风险管理等。资产管理和风险管理业务的工作经历，则锻炼了她从“买卖双方”双向思考的能力，并通过研究与实践的不断切换、磨合，定期梳理研究逻辑，验证反思研究成果，使投研报告和操作策略更贴近市场，更切合企业需求。

　　她认为，要想写出有价值的研究报告，需要经过三个层次：第一，能够分析品种的供需结构，明确各阶段市场的驱动因素和逻辑；第二，能够根据基本面分析提出可行性策略，这种交易的策略可以是单边投机或价差策略；第三，作为企业的风险管理顾问，服务企业运用期货进行生产经营风险的管理。

　　她还告诉记者，研发是期货公司做大做强的保障，好的研究团队可以发展为公司的智囊团。一方面，研究人员需要紧密关注行业发展趋势，为公司的业务发展出谋划策；另一方面，研究人员一般最早学习新业务，承担对公司内部培训和对外投教的任务，并且研究人员一般是高学历人才，掌握金融及现货知识，可以为客户提供专业化程度更高的套保套利策略等各种服务。

　　2个工作案例