广发策略观点(PTA)：PTA短期下跌空间不大 关注装置检修落实情况

周报要点：

    上游成本：近期油市消息面较多，如沙特原油恢复情况说法不一、美联储降息、美国飓风情况等，短期油价震荡为主；（中性偏空）10月PX因装置检修可能供应有收缩，预计PX价格受到短暂支撑，但中长期新装置投产压力仍在；（中性）

    PTA供应：PTA负荷下滑至92.73%附近；聚酯负荷持稳至92.1%附近，恒力PTA装置可能推迟检修，预计9月PTA继续累库，但目前看10月装置检修较多，包括恒力和虹港等；（边际利多）

    下游需求：聚酯产品现金流维持较高水平，库存水平整体不高，短期聚酯负荷仍可维持高位；（偏多）终端旺季不旺，新订单偏弱，中秋假期局部停机，节后回升幅度有限，坯布库存压力仍较大，关注国庆节前是否降负；（中性偏空）

    目前PTA现货加工差压缩至792元/吨，TA01盘面加工差849元/吨。（中性偏空）观点：

    近期蓬威和四川能投PTA装置正在检修，10月恒力和虹港石化可能检修，且聚酯短期可以维持高开工率，PTA供需短期有好转预期；从原料PX来看，目前PX加工差已压缩至亏损状态，后期装置检修可能增加，加上10月份恒力450万吨装置检修，短期PX价格可能受到支撑。预计短期PTA下跌空间有限，如果装置检修落实，PTA仍有反弹可能。考虑到终端旺季订单仍有限，库存消化缓慢，不排除终端为控制库存提早降负，中长期偏弱预期不变。

    策略上，短期不太看空，但也不存在做多基础；中长期仍以逢高做空为主。

    后期关注点：1.终端订单及开工率变化；2.聚酯库存及开工率变化；3.PTA装置检修及新装置投产情况；4.后续沙特事件对油价影响。