另类视角看黄金价值：1克金兑茅台酒已贬值八成

4月17日亚盘时段，伦敦现货金价跌破1700美元/盎司，国际金价呈现“高”位调整态势。

的估值，一直颇受争议，特别是美联储近期开启无限量以来，黄金能否作为避险资产的争议开始变得激烈。

基于对黄金不同属性认知差异与权重评估，对黄金的估价也千差万别。无论如何，将和黄金作比较，都是一种不专业的研究方法，也不应该作为价值评估的方法。

但，黄金不是隐性的货币吗？它具有天然抗通胀的功能，就是这样的一种比较，或可以带给人们一种启迪。到底是茅台高估了，还是黄金低估了。

一定范围内，黄金和茅台酒很像

一定程度上，黄金和茅台酒，有很强的相似性：

一、在中国，同样是一种特殊的消费品；没有茅台酒，宴请就达不到最高档次；没有黄金首饰，婚礼好像总缺点什么；

二、同样作为不生息的一种“资产”存在，茅台酒和黄金都无法孳息，流通变现相对来说较为困难；近年来，茅台酒也呈现资产的属性，甚至作为资产（另类）的属性，近几年还强过黄金，因为年份酒的带来特殊价值提升；

三、二者同时在中国人们心中，具有信仰地位；黄金是中国人的财富图腾，而茅台被誉为国酒，是中国的酒王；

四、二者的定价，都是市场化充分竞争的结果，尽管茅台官方将指导价定在了1499元/瓶，但茅台酒的终端真实售价在当下稳定在2700元左右；黄金本质上是国际定价，虽然不排除金融操纵的可能性，但在形式上也是市场机制定价；

事实上，说茅台是一种资产，很多人会有不同意见；同样，说黄金是消费品，很多人也会有质疑。“货币天然是金银”，黄金怎么成为消费品了？

中国的黄金消费每年都保持着足够的活力，“金三样”仍然在全国范围内作为一种婚礼的标配，黄金一旦成为金银首饰，也基本推出了流通领域，很少有金首饰回炉重铸的案例。（金饰品的加工费折损，导致成本较高）。数据显示，全球约一半以上的黄金被制成了首饰，将黄金看成消费品并无不妥，只不过，人们心中一直将黄金视作财富的象征，而黄金能够保值、增值的属性也一直深入人心。（看完本篇文章这种认知或有变化）

产能受限

几千年的历史文化中，黄金之所以受到人类的追捧，是因为其价值稳定性与稀缺性。它不能够被凭空大笔创造，这与美联储的极端宽松周期有显著不同，美联储没法自己创造价值，但可以无限量的QE，看起来美钞就如同卫生纸一样批量供给。

在全球范围内，能够与之相近的东西很多，铂金、钻石、翡翠等等，都具有无法批量创造的属性。

这与很多工业品或其他消费品有显著不同，如猪肉价格上涨，终究会导致养殖户增加，能繁母猪、生猪存栏渐次提高，最终供给大幅增加，直到猪肉价格见顶，养殖户开始亏损，淘汰母猪。这构成一轮产能周期。

茅台酒之所以成为中国酒王，因为其独特的品质，而这种品质依赖独特的生产环境，其稀缺性体现在，其生产工艺要所有的独特地域性以及所附属的不可复制的生物环境。正因为如此，茅台酒的产量一直受限，赤水河畔的茅台镇不过是巴掌大的一块小地方，茅台想要大幅扩产，几乎可能。

从1953年茅台产能70吨，到现在基酒年产不足5万吨，茅台酒虽然产能翻了700多倍，但到目前产能扩张已经遭遇到了瓶颈。2010年后，茅台酒的生产能力扩张及其缓慢，且基本没有后序空间。相比而言，国内一线白酒大厂，10万吨体量的产能扩产甚是平常。

黄金呢？目前，全球每年黄金产量约3300吨，近几年呈现逐步萎缩的态势。南非等地的金矿已经打到地下3000米的深处。人类每生产5克黄金，平均要提炼1吨的金矿石。在1850年以前，人类主要通过提炼沙金，黄金产量非常有限，人类5000年文明史生产的黄金总量也不过是1.5万吨左右，1850年至今，黄金的产量出现爆发式增长，生产了总计约18万吨黄金。

从产能方面，茅台酒与黄金面临一样的处境，早期产能较低，中后期爆发式增长，但目前都面临产能的瓶颈期。

定价争议

虽然美国10年期国债收益率已经不足1%，市场纷纷看好黄金，但对黄金的定价，依然充满争议。

4月13日，瑞银将预测上调至1800美元/盎司，高于此前预测水平线。此前预测6月底前为1700美元/盎司，12月底前为1650美元/盎司，3月底前为1600美元/盎司。

尽管，在欧美国家，实物黄金的价格早就突破了1800美元，而且断货。