滕泰：建议中国财政政策救助和刺激规模应不低于10万亿元 以拉动消费为主

原标题：滕泰：建议中国财政政策救助和刺激规模应不低于10万亿元 以拉动消费为主 来源：中国证券报·中证网

　　万博新经济研究院院长滕泰

　　全球新冠肺炎的感染者已突破百万，所带来的经济影响已超过2008年金融危机。虽然长期来看全球经济未必会陷入“大萧条”，但短期冲击的严重程度已经是“短萧条”。面对全球经济“短萧条”， “授人以鱼”的救助政策和“授人以渔”的经济刺激政策都很重要，二者不是非此即彼的关系。

　　对冲疫情外部冲击，本次中国救助和刺激的规模应不低于10万亿元。考虑到消费已经是拉动中国经济增长的主要力量，中小民营企业和服务业是就业主战场，经济救助方向应该以中小微民营企业、出口和传统制造业为主，而经济刺激方向则应以消费、服务业、新经济为重点。

　疫情传播的不确定性和全球经济“短萧条”

　　受疫情影响，企业面临的冲击不仅有人工、供应链等供给冲击，还有服务业和可选消费品等行业的需求萎缩，部分企业还面临着现金流危机、债务危机，甚至倒闭的风险。

　　从经济衰退程度看，短期严重性已超过2008年。美国全年经济增速预期增长-2.8%，欧元区为-4.5%；不考虑政府新的刺激计划前提下，各机构对中国全年经济增速预测已经从年初的6%左右下调到1%—2%。

　　尽管短期冲击力度前所未有，但造成这次经济衰退的本质原因并非不可逆转的供给过剩或不可逆转的需求过剩，甚至全球经济还站在5G、物联网、人工智能等新技术产业化的起点，新冠肺炎疫情对全球经济的影响不是“大萧条”，而是“短萧条”。

　　虽然疫情的不确定性或许会延长经济衰退时间，但毕竟疫情冲击暂未伤害经济运行机制，也未恶化经济结构。对企业而言，虽然造成短期收入巨减、利润恶化、甚至资金流动性困难和供应链中断，但只要这种影响持续时间不长，大部分企业的核心竞争力并不会受到伤害。因此，必要的救助及刺激政策，以及足够力度的对冲措施出台，能够减少经济衰退，助力经济早日复苏。

　　各国救助刺激力度大 中国不会缺席

　　面对疫情冲击和金融动荡，各国在经济救助和刺激政策上很及时，力度也非常大。

　　其中，美联储两次累计降息150个BP至最低零利率，推出无限量量化宽松政策，购买企业债券和商业票据，2万亿美元经济救助方案支持中小企业和美国中低收入居民，经济救助规模相当于GDP的11%；英国除了两次降息之外，对企业和员工提供的经济救助规模大约占到其2019年GDP比重的16%；澳大利亚累计财政救助规模占GDP比重接近10%；德国的经济救助力度最大，累计财政救助规模占GDP比重高达22%；日本救赎和刺激规模约为本国GDP的10%；法国救助和刺激计划相当于GDP的14%。

　　至于中国经济，有的学者认为，最困难的时刻还没有来，因此出台降准这样的政策未必起到立竿见影的效果。其实类似于降准这样的政策，在任何国家经济下行中都是逆周期调控的必选和首选操作。在经济衰退初期出台的任何政策工具都不能期待带来立竿见影的宏观效果，但却可以增强信心、减少经济损失、降低企业成本，润物细无声。

　　3月27日召开的政治局会议已明确提出，要抓紧研究提出积极应对的一揽子宏观政策措施，相信在应对全球“短萧条”的救助与刺激行动中，中国不会缺席，而且仍将在全球经济稳定中发挥积极作用。

救助和刺激规模应不低于10万亿元 以拉动消费为主

　　面对经济“短萧条”，无论是“授之以渔”的经济刺激政策，还是“授人以鱼”的救助计划，都应该尽快出台。考虑到疫情发展的不确定性，救助和刺激计划未必要围绕特定的增长数字目标，而是以确保经济合理区间和就业稳定为底线。此外，应充分考虑到当前阶段我国的经济增长结构和就业特点。与十多年前主要靠投资拉动不同，本次救助和刺激计划应该把重点转移到救助企业、刺激消费方面。

　　中国财政政策救助和刺激规模应不低于10万亿元，用创新办法打开收支空间，使用方向以企业救助和刺激消费为重点。为了对冲疫情的冲击，欧美各国的救助和刺激规模都在本国GDP总额的10%—20%之间，这既体现了各国对疫情影响的重视程度，背后也体现了各自对疫情冲击的评估，对中国的一揽子救助和刺激计划也具有重要参考价值。考虑到本次疫情冲击造成一、二季度直接静态经济损失，以及对消费、投资和社会预期的动态负面冲击更大，建议本次救助和刺激总规模以不低于10万亿元为宜，占中国GDP不低于10%，不高于2009年的财政金融15%的扩张力度。

　　从救助和刺激方向看，十多年前中国经济主要靠投资拉动、出口拉动，所以彼时的刺激计划以刺激投资和出口为主；如今消费在中国经济增长中的占比为60%左右、服务业占比53%，因此这一轮的救助和刺激计划，应该是兼顾消费补贴、中小微企业救助、新产业扶持、智慧城市建设等全方位救助和刺激。

　　在救助和刺激的分工方面，对于出口部门、传统制造业部门只能救助，帮其渡过难关，而不能刺激，否则必然形成严重的产能过剩。对于消费、服务业、新经济则可以采用更多的扶持和刺激办法，以培育长期增长动力。

　　在涉及投资项目选择上，不管是新基建还是老基建，都应该根据城市化和经济发展的需要，只要有需要就可以实事求是地扩大投资。当然如果能够选择类似于智慧城市方面投资乘数大、不带来长期结构性问题的领域，效果更好。

　　尽快按下“重启”键，放松供给和需求约束。截至4月5日，在全国出现确诊病例的337个城市中，已经有317个城市实现了现有确诊病例“清零”，占比94%。对于那些疫情多日“清零”地区，除了保持防止境外输入的重点工作，以及必要的防控措施之外，对于那些不必要的出入管控等措施都应该尽快取消。