实体经济将迎来更多险资“活水”

　　7月15日，国务院常务会议指出，鼓励金融机构开展设备融资租赁和与创业相关的保险业务，取消保险资金开展财务性股权投资行业限制，在区域性股权市场开展股权投资和创业投资份额转让试点。

　　这是自2010年原保监会出台的《保险资金投资股权暂行办法》后，首次在国务院层面确定取消保险资金开展财务性股权投资行业限制。在业内人士看来，此次国常会明确取消保险资金财务性股权投资行业限制，对实体经济、资本市场及保险行业都将产生积极而深远的影响。保险资金投资限制的放开，将有望为实体经济直接融资带来“活水”，并推动险资自身投资理念的成熟。

　　根据相关披露数据，2019年末保险资金运用余额为185270.58亿元，较2019年初增长12.92%，实现投资收益8824亿元，资金运用平均收益率为4.94%。即便投资收益率高于其他类别资产，长期股权投资的占比却仍然走下坡路。

　　再从中国保险资产管理业协会披露的数据来看，2015年至2020年上半年期间，协会注册的股权投资计划在2016年达到695亿元之后便逐年递减。2019年，该投资计划仅52.4亿元，投资额收缩92%。到了2020年上半年，情况更加不容乐观，仅为24.2亿元。

　　事实上，取消险资财务性股权投资行业的限制在此前就已现端倪。2018年，原保监会曾就修订后的《保险资金投资股权管理办法（征求意见稿）》向社会公开征求意见，其中内容就涉及不再限制财务性股权投资和重大股权投资的行业范围，要求保险公司综合考虑自身实际，自主审慎选择行业和企业类型，并加强股权投资能力和风险管控能力建设。

　　对于保险公司而言，过去保险资金展开直接投资，仅限于金融、养老、医疗、汽车服务、能源、资源、现代农业、新型商贸流等8个行业，针对近两年非常热门的互联网、先进制造业、新科技（5G、人工智能等），保险资金只能通过间接投资且不能享受直接投资的税收优惠。此次财务性股权投资行业限制的放开，相当于投资渠道的多元化，可以进一步在一级股权市场上加大投资比重。与此同时，取消对险资财务性股权投资的行业限制但还保留战略性股权投资行业范围，既可以鼓励保险资金积极投向与国家经济结构转型方向相一致的新能源、新科技等行业，为这些行业提供资金支持，同时又可以防止行业部分公司利用保险资金进行激进战略股权投资。

　　另一方面，保险资金目前主要以债权型投资的方式支持实体经济，股权型投资偏少，不利于发挥保险机构对于优化融资结构与降低企业杠杆率的重要作用。放宽保险资金开展直接股权投资的行业范围，可以增加市场主体运用保险资金开展股权投资的范围和选择空间，有利于保险资金支持实体经济。但同时还可以看到，由于近两年股权投资爆雷事件频发，保险公司进行直接的股权投资短期内可能会比较谨慎。

　　对于创业公司来说，取消保险资金财务性股权投资的行业限制，相当于可以引来保险类的财务投资者。但需要注意的是，很多创业公司自身的经营风险和市场竞争压力较大，而保险资金对投资的安全性要求相对较高，因此在这一方面还需要做好尽职调查，权衡利弊。

　　随着限制的取消，保险资金更大力度“输血”实体经济的道路得以拓宽，也有望为实体经济带来更多的长期资金。这对于保险机构的投资能力和风控能力提出了更高要求，也意味着更大的市场责任和社会责任。面对保险资金投资范围的持续开放，保险机构应进一步提升自身能力建设，强化风险责任意识，筑牢铸合规运营及风险管理的底线，充分发挥保险资金作为长期、稳健、持续性资金的专业优势，切实助力实体经济和民生领域建设。