一季度GDP增速同比下降6.8%，这些指标正发生积极变化！财政政策有望进一步发

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刚刚，国家统计局发布数据显示，一季度国内生产总值206504亿元，按可比价格计算，同比下降6.8%。

分析人士认为，预计二季度GDP将超预期反弹。考虑到海外疫情蔓延带来新的不确定因素，经济仍面临多重压力。财政政策将是下一步发力重点，通过减税降费、扩大支出支持企业渡过难关，并通过发行消费券或直接现价补助，扩大消费。

主要经济指标下滑

一季度消费、投资、工业生产等主要经济指标均出现下滑。

工业生产下降。一季度，全国规模以上工业增加值同比下降8.4%。其中，3月份规模以上工业增加值同比下降1.1%，降幅较1-2月份收窄12.4个百分点。

市场销售减少。一季度，社会消费品零售总额78580亿元，同比下降19%。其中，3月份社会消费品零售总额26450亿元，下降15.8%，降幅较1-2月份收窄4.7个百分点。

投资活动放缓。一季度，全国固定资产投资（不含农户）84145亿元，同比下降16.1%，降幅较1-2月份收窄8.4个百分点。分领域看，基础设施投资下降19.7%，制造业投25.2%，房地产开发投资下降7.7%，降幅分别比1-2月份收窄10.6、6.3和8.6个百分点。

货物进出口减缓。一季度，货物进出口总额65742亿元，同比下降6.4%。

服务业生产下滑。一季度，第三产业增加值同比下降。3月份，全国服务业生产指数下降9.1%，降幅较1—2月份收窄3.9个百分点。

4月以来经济现积极变化

制造业复工复产取得阶段性成效。工信部产业政策与法规司司长许科敏16日在国务院联防联控机制新闻发布会上介绍，截至4月14日，全国规模以上工业企业平均开工率已达99%，人员复岗率达到94%。

全国消费市场进一步回暖。商务部监测数据显示，4月上旬，重点监测零售企业日均销售额比3月下旬增长3.1%。

国家统计局局长宁吉喆近日撰文表示，我国中等收入群体超过4亿人，拥有全球最具成长性的消费市场，是我国应对内外部风险挑战的重要优势。随着一系列促进消费回补和潜力释放措施出台，后期政策措施力度还将加大，有利于消费持续较快增长。

生产资料市场价格止跌回升。据商务部监测，上周（4月6日至12日）生产资料市场价格比前一周上涨0.2%。

基建投资提速。华泰证券报告显示，中游建筑钢材成交量进入4月后同比转正，反映基建投资在提速。

“展望二季度，由于存在疫情‘倒灌’的风险，中国经济继续面临多重压力，但预计二季度GDP将恢复正增长至3%左右。”中国银行研究院院长陈卫东表示，建议特殊时期特殊应对，宏观政策应果断出重拳，把稳定就业、扶助中小企业、保障民生放在优先位置。

财政政策成发力重点

国内经济在加快恢复，但海外疫情的蔓延，又带来新的不确定因素。

“各个机构对全年经济预测的差异很大，主要是欧美疫情强化后，对中国经济的负反馈效应究竟有多大，仍具有很大的不确定性。”国务院发展研究中心原副主任王一鸣表示。

国务院发展研究中心原副主任刘世锦表示，疫情对经济的第二波冲击，使得今年增长背景出现很大改变。若考虑到第二波冲击影响，要有2-3个百分点的减值，全年能够实现3%左右的增长，就是一个很大胜利。

方正证券首席经济学家颜色认为，财政政策是下一步对冲疫情影响的发力重点，只有当财政政策有效落地时，才能有效利用央行提供的流动性，货币政策才有进一步施展的空间。

国家信息中心首席经济学家祝宝良认为，应对疫情冲击应主要依靠财政政策，通过减税降费、扩大支出支持企业、居民和部分地方政府渡过难关，发行消费券或直接现价补助，稳定消费。扩大教育支出，扩大中招和升专、专升本延迟就业。增加企业稳岗补贴，稳定就业。稳定投资，增加公租房和廉住房建设。

二季度A股或震荡上行

招商证券认为，社融数据改善或将带来企业盈利回暖，北向资金可能重新回流。整体看，A股仍处在2019年开启的两年半震荡上行周期中，下半年不排除有加速可能。

中信证券认为，海外资金的再配置、产业资本的入场以及国内经济的恢复将共同驱动二季度市场上涨。

安信证券认为，经济边际改善，A股将呈现震荡向上趋势。一季度内需处于类停摆阶段，形成了经济底。而对应上市公司盈利的一季报也正在得到消化，从一系列宏观领先指标和中观高频数据看，中国经济基本面处于环比改善趋势。风险偏好从低位的逐步修复，对应着估值的修复与扩张趋势。

华龙证券认为，二季度大概率延续以结构性机会为主的格局，市场将更多围绕主题性机会展开，以“新基建”为代表的新经济与科技将继续受到政策支持，依然是市场关注的重点。但是从估值与盈利预期角度而言，在经历疫情的冲击后，受影响较小或在疫情后能够强劲复苏的行业也值得关注。