华泰期货国债日报20200416：定向降准实施叠加MLF下调，国债期货延续涨势

原标题：华泰期货国债日报20200416：定向降准实施叠加MLF下调，国债期货延续涨势 来源：研究院

1.        2年期主力TS2006收盘涨0.122 %报102.3200元，成交量5104 手，减少5065手，持仓量14589 手，增加543手。5年期主力TF2006收盘涨0.256 %报103.8150元，成交量19213 手，增加58手，持仓量36411 手，减少654手。10年期主力T2006收盘涨0.196 %报102.43元，成交量56154 手，增加5395手，持仓84127 手，增加562手。

2.        商务部网站显示，2020年1-3月，受新冠肺炎疫情影响，全国实际使用外资2161.9亿元人民币，同比下降10.8%。3月当月，全国实际使用外资817.8亿元人民币，同比下降14.1%，降幅较2月当月收窄11.5个百分点。

3.        央行4月15日发布数据显示，中国3月末央行口径外汇占款余额环比减少170.05亿元，创2018年11月以来最大降幅。

4.        央行公告称，从2020年4月15日开始，人民银行对农村金融机构和仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，分两次实施到位，每次下调0.5个百分点。今日为实施该政策的首次存款准备金率调整，释放长期资金约2000亿元。同时，人民银行开展中期借贷便利（MLF）操作1000亿元，中标利率2.95%。今日不开展逆回购操作。

投资逻辑

国债期货：4月15日，央行定向降准实施叠加央行操作MLF并下调利率20bp，银行间资金面非常宽松，现券期货强势不改。国债期货全线显著收涨，5年期主力合约涨0.26%，创上市以来新高；流动性非常充裕，DR001加权平均利率创纪录最低。从4月7日起，中国人民银行决定将超额存款准备金利率从0.72%下调至0.35%，这是央行12年来首次调整超额存款准备金利率，超额准备金利率的下调使得我国的整个利率体系中枢值进入快速下行通道，近期10年期国债利率已经跌破18年新低，银存间隔夜质押式回购（DR001）加权平均利率也大幅下行，刷新历史新低。4月14日国务院常务会议要求加大积极财政政策实施力度，抓紧按程序再提前下达一定规模的地方政府专项债，研究进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业支持，宽松政策是目前的主基调，4月份LPR利率下调是大概率事件；同时国务院近期发文表示稳妥推进存贷款基准利率与市场利率并轨，存款基准利率下调亦可期待，短期国债期货预计仍会延续偏强走势。

策略：谨慎偏多

风险点：经济增速回升超预期，全球疫情很快控制

点击下载PDF文件