华泰期货中国宏观日报20200415：要素市场改革推进下的逆周期，但二季度的风险

原标题：华泰期货中国宏观日报20200415：要素市场改革推进下的逆周期，但二季度的风险未消 来源：研究院

宏观事件

政策：国务院常务会议：确定加大城镇老旧小区改造力度。

政策：江西南昌：全面取消在南昌市城镇地域落户的参保年限、居住年限、学历要求等迁入条件限制。

外部：美国总统特朗普称，将尽快就重启经济做出决定。

外部：美国财政部和主要航空公司达成航空业救助协议。

外部：瑞信：美联储或需给国库券收益率设上限来抵消美债供过于求影响。

风险：沙特阿美下调5月销往亚洲的阿拉伯轻质原油官方售价。

宏观数据

外贸：中国3月（以美元计）出口同比下降6.6%，预期降12%。

外贸：中国一季度贸易顺差983.3亿元，减少80.6%。

外部：CBOE VIX恐慌指数3月初以来首次跌破40。

外部：美国至4月10日当周API原油库存增加1314.3万桶，预期增加1160万桶。

风险：美银美林：4月现金水平从3月的5.1%升至5.9%，为2001年恐怖袭击以来最高水平。

风险：IMF：预计2020年全球GDP萎缩3%，为上世纪30年代大萧条以来最严重经济衰退。

今日关注

G20会议。

加拿大央行议息会议。

宏观：从反馈机制上来看，全球风险资产的反弹和黄金的反弹，背后是市场的风险偏好提振和通胀预期修复。3月中国的出口回落在执行前期订单的情况下回落好于预期，随着3月至今的全球“封锁”力度加强，预计二季度对于国内的外贸将带来新的挑战，上周对于要素市场改革的文件发出之后，我们注意到通过供给端的改革推动消费的尝试正在进行，南昌开始的户口放松将增加除个别超大城市外的核心城市住房、财政到消费的改善；市场对券商重组的关注也增强了金融市场化改革的推进预期。短期主权部门扩表依然是逆周期的主力，在去除“形式主义”减负的推动下，较去年翻倍的旧改惠民生扩内需正在推进，关注二季度的风险释放。

策略：经济增长环比回落，通胀预期回升

风险点：气候异常下的农业供给风险

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