中金公司：二季度内需投资或明显加速

原标题：中金公司：二季度内需投资或明显加速 来源：中国证券报·中证网

　　中证网讯（记者 张利静）4月17日，中金公司发布研报称，新冠肺炎疫情拖累2020年一季度经济增长，分产业来看，一季度第一、第二、第三产业实际GDP同比增速分别从去年四季度的3.4%、5.8%和6.6%下降至-3.2%、-9.6%和-5.2%。第一产业的名义GDP同比增速加快，而第二、第三产业的名义GDP同比增速明显放缓。随着复产复工的推进，二季度GDP增长大概率明显回升。内外需面临分化，内需增长有望继续回升。

　　具体来看，首先，2020年3月工业增加值同比增速从1-2月的-13.5%回升至-1.1%。分行业看，各行业工业增加值增速均明显恢复，其中设备制造、医药、计算机等恢复较快。同时，3月发电量同比增速从1-2月的-8.2%回升至-4.6%。

　　其次，3月社会消费品零售总额名义增速仅从1-2月的-20.5%恢复至-15.8%。消费量增长从1-2月的-23.7%恢复至-18.1%。3月除汽车以外的名义社零增速从1-2月的-18.9%小幅回升至-15.6%。另外，线上零售保持正增长，累计同比增速从上月的3%加快至5.9%。汽车销售同比增速从1-2月的-37%回升至-18.1%。汽车以外，大部分品类增速均回升，但餐饮消费同比降幅进一步扩大、家电消费回升力度疲弱。

　　再次，3月月报名义固定资产投资同比增速从1-2月的-24.5%回升至-9.5%。分部门看，基建和地产增速回升最为明显、符合预期。1-3月累计名义固定资产投资同比增速为-16.1%，略低于市场预期的-15%。

　　中金公司认为，随着复产复工的推进，二季度GDP增长大概率明显回升。往前看，内外需增长可能明显分化，其中内需中政府投资可能明显加速，而外需面临较大挑战。中金开工指数显示，全国一季度的线下行业产能利用率可能仅在65%-70%之间，而目前4月开工率已经回到了85%-90%之间，环比明显回升。从目前的产能利用率估算，二季度GDP同比增长有望明显回升。然而，海外疫情加剧、全球主要经济体在3月中以后相继按下“暂停键”，外需在疫情进入“平台期”之前难以快速恢复。而国内政府主导投资增速明显回升，地产行业景气度也有序恢复，有望支撑内需增长。政策方面，预计财政与货币政策有望进一步加大纾困及稳需求力度。