新纪元期货投资内参：原油跌停能化二次探底 关注原油价格危机对盘面的冲击

在弱势油脂的环境中，业已跌到年内区间低价的豆粕和菜粕，获得资金追捧，是油粕结构性交易机会的体现，单边交易里，双粕年内区间的反弹和多头配置机会较佳。

需求预期略有回升，黑色系周三整体探低回升，基本面变化不大，操作上仍应注意关键技术点位的压力，突破则短空止损。

原油继续暴跌，油品、芳烃链跟跌积极。燃料油跌停；TA、苯乙烯跌停，乙二醇亦跌幅明显。烯烃链，跟跌不积极，甲醇维持空配观点，聚烯烃缺新驱动。

日内沪铜再次跳空低开，主因油市恐慌情绪传导至全球资本市场。油价暴跌态势向远期蔓延，继WTI5月合约历史上首次跌入负值区间后， WTI6月合约也受到影响，周二盘中一度暴跌70%。布油价格也出现大幅回落，一度跌超15%，刷新二十一年来新低，市场对全球经济的前景感到更加悲观。

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　　农产品

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　　重要品种

　　油粕：美豆在跌临818后获得技术性买盘支持，长期超卖并存在低估风险。SPPOMA数据显示，马来西亚4月1-20日棕榈油产量较上月同期增加22.61%，单产增26.67%。东南亚季节性增产的时间周期里，遭遇国际原油价格危机的深度负反馈，棕榈油价格弱势寻底，大连棕榈油价格承压4500-4480，持稳情况，未能突破警惕价格反复下探新低风险，原油价格危机的化解进程，将深刻关系到油脂板块未来的走向。在弱势油脂的环境中，业已跌到年内区间低价的豆粕和菜粕，获得资金追捧，是油粕结构性交易机会的体现，单边交易里，双粕年内区间的反弹和多头配置机会较佳。

　　工业品

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　　重要品种

　　黑色板块：需求预期略有回升，黑色系周三整体探低回升，基本面变化不大，操作上仍应注意关键技术点位的压力，突破则短空止损。螺纹钢10合约在上一交易日跌落横盘区间后，回踩10日线即3300点关口后反抽，报收中阳线收涨1.47%于5日线附近，持仓大幅增加4.6万手，主力多头持仓再次占优，二季度后基建投资预期有进一步升温迹象，但钢材产量持续增加，库存仍在去化，仍远高于往年同期水平，现货价格松动，建议参考3400点关口作为多空分水，若铁矿再次强势修复基差有望推升钢价。钢材产量增加提振铁矿需求，但高炉开工率已经回升至相对高位，对铁矿石需求的增量预期不佳，上周外矿到港及发运均有所增加，现货价格小幅回落，期现基差略有收敛，09合约回踩10日均线后增仓反抽，收中阳线重回5日线之上，技术形态上看尚未明确破位，建议依托600点作为多空分水。焦炭现货价格相对平稳，09合约期现基差显著收敛，周三跟随螺纹、铁矿反弹，收对冲阳线回探1700点关口，但上方压力重重，持仓缩减，反弹持续性存疑，螺纹、铁矿表现，参考1700点为多空分水。焦煤供需偏弱，现货价格疲弱，09合约在1100点小幅减仓反弹，但承压粘合的短期均线，技术形态不佳，建议观望为主，轻仓逢高短空。

　　化工品：因全球储油罐接近满负荷和疫情减少需求忧虑加深，而OPEC临时会议并未提前减产、美国德州推迟减产投票和美股下跌加大油价下跌压力，周二夜盘WTI06合约最低触及6.5美元/桶，随后回到13美元/桶关口，但整体市场悲观情绪占据主导，周三国内原油期货封于10%跌停板。周三国内化工板块掀起跌停潮，原油、燃料油、苯乙烯、PTA封跌停，乙二醇及沥青徘徊在跌停板附近。上周化工品期货并无对油价颓势做出反馈，导致部分油头产品利润高企，而当下崩溃的油价，以及偏弱的供需现状，市场开始做空利润，燃料油、沥青及PTA等品种成为抛售的主体。此外，液体化工品因库容担忧，也成为市场打压的品种。沥青方面：4月22日，部分地区现货报价下跌，华东现货价格下跌50元/吨至1900-2100元/吨，山东地区报价下跌60元/吨至1820-2180元/吨；虽然强基建预期提振未来沥青需求，但目前在季节性需求淡季背景下，需求对价格的拉动作用有限，同时高利润高库存带来抛售压力，短线跟随原油暴跌。燃料油方面，跌破前期低点，短线跟随原油跌势。双胶方面：终端出口需求低迷现状并无好转迹象，短线跟随化工品二次寻底，疫情对供应的影响。PTA方面：逸盛宁波220万吨装置短停3-4天，国内PTA装置开工负荷降至87.19%，终端订单乏力，高库存及高利润压制下，短线PTA仍有下行空间。乙二醇方面，当前市场供应端虽有装置降负减产的支撑但需求端累库压力对全产业的下拉作用显现，加之原油大跌成本端拖累及库容紧张担忧，短线乙二醇补跌。烯烃链：原油屡屡暴跌，然今日烯烃链跟跌并不积极，早晨低开后维持低位震荡。甲醇方面，进罐容紧张的问题在多空双方略有分歧，但今日近月下行至低位，港口、内地跟跌，西北再现1300元/吨低价，局部装置亏损。由此来看，甲醇较为艰难，下行易逼迫成本，上行不符合其利空预期，故近月跌幅实际小于预期，且未破新低。聚烯烃走势被原油干扰后，暂无新驱动，下方有春检支撑。策略上，维持甲醇空配观点。