光大保德信“网红基金”引发争议 旗下权益产品经理普遍“一拖多”

（原标题：光大保德信“网红基金”引发争议 旗下权益产品经理普遍“一拖多”）

作为光大证券的控股子公司，光大保德信基金在2019年并未表现出与母公司一样向好表现，营收、业绩双双下滑不仅与其旗下产品的重仓模式有关，且也与产品基金经理人员的安排存在争议不无关系，更主要的是，公司在发行上也错失了今年一季度绝佳的新品募集期。

伴随着上市公司2019年年报披露，部分上市公司控股、参股的基金公司2019年收益情况也一并浮出水面，既有公募与大股东的业绩同向变动的，也有反向变化的，如光大证券和光大保德信基金就是反向变化的代表。2019年报显示，在光大证券营收同比增长30.41%、归母净利润同比增长449.68%的情况下，光大保德信基金2019年营收下滑了11.17%、净利润下滑了约14.2%。

“网红基金”重仓模式引发争议

长期以来，光大证券在公募基金领域一直是“一参一控”，除持股55%控股光大保德信外，还参股25%大成基金。《红周刊》记者注意到，光大保德信目前拥有固收类基金20只，合计规模约692.39亿元；拥有权益类基金28只，合计规模168.74亿元。从产品类型看，股债跷跷板明显向债券一方倾斜。

在光大保德信一众权益类产品中，“光大中国制造2025”是近几年“出镜率”较高品种，原因是其近年持仓与契约要求有一定出入。契约要求：通过自下而上研究入库的方式，对各个行业及区域中受益于“中国制造2025”主题的上市公司进行深入研究，挖掘其投资价值，其包括了计算机、通信、家用电器、汽车、电子、电气设备、国防军工、机械设备、交通运输等行业。而从该基金成立以来的季报信息来看，其大约从2017年三季度开始重仓地产板块，当季所重仓的地产股包括金地、保利、华侨城、华夏幸福四只，合计公允价值占基金资产净值比约27.43%，再结合彼时基金的股票仓位达92.05%，大致推算出重仓房地产板块对基金组合的贡献度约25%；当年四季报，基金重仓地产股增至6只；2018年首季，基金的前七大重仓股皆为房地产股票。此后，基金经理对房地产板块的青睐有所收敛，但是每季重仓股中，这一板块均有股票入选。

2019年首季，阳光城作为第一大重仓股赫然在列，而彼时持仓市值占净值比约为8.75%，结合当季股票仓位91.72%来计算，则该股对基金组合的贡献度约8%。当然，这也是房地产股最后一次出现在十大重仓股之列了。经历二季度对核心资产的短暂青睐后，基金经理在下半年开始逐渐加仓并提升科技股比重。

在某种程度上，相对于重配地产，追逐科技股似乎与中国制造2025的主题更为贴合，但是这又引出了操作层面的另一个问题，即基金经理的换手率畸高。以2019年四份季报为例，在全年合计的四十只重仓股中，我们总共看到了34家上市公司的名字，重合率仅为15%。具体来看，从一季报到二季报，尚有华帝股份、老板电器、山大华特三只个股重复出现；但是到了第三季度，基金经理将十大重仓股悉数更新，重点偏向科技类风格；第四季度，与上一季重叠的公司又仅存三七互娱、新宙邦、东方国信三家。

《红周刊》记者查阅东方财富网基金吧，有投资者发帖质疑：“基金经理的操作手法不稳，可能是风格还没有成型，或者100分或者0分，就是在撞大运。”而爱方财富总经理庄正也指出，公司旗下部分基金近年快速蹿红，和其追逐市场热点、快速换手不无关系，中国制造2025年化换手4倍以上，前十大重仓股，重仓次数没有一只是超过2个季度，“这种策略也容易踏错市场节奏，导致净值暴涨暴跌”。

权益产品掌门人普遍“一拖多”

此外，《红周刊》记者还注意到，上述中国制造2025的基金经理何奇曾一度同时管理6只公募产品。2019年，他先后卸任了其中的三只，但目前他在管的基金产品仍然有三只。查阅他此前晋升基金经理之路，记者发现从2012年硕士毕业担任分析师开始算起，他仅用约三年时间就正式出任了基金经理，因此他一度被称为“国内晋升最快的基金经理”。

值得注意的是，对年轻的基金经理来说，经验的缺失或许是股市实战时的致命伤。公司旗下目前拥有基金经理15人，但是对应的基金数量却达到49只，平均每人要管的产品超过3只。具体就权益类阵营而言，根据记者的逐一查阅，目前15人中管理权益类产品的约10人，而管理债券类产品的约5人，基本为2:1，整体任职平均年限不到4年。

记者还注意到，在权益类基金经理中，“一拖多”的现象是普遍存在的。除上文提到的何奇外，其余基金经理至也少要管理两只产品，而翟云飞目前在管的产品甚至达到7只之多。由于公司素来以固收类基金为重，而公司固收阵营中的债基也不乏二级混合类产品，因此也需要股票基金经理与债券基金经理搭档打配合，再加之权益类产品本身也不在少数，所以这就造成多位基金经理身兼多职。