晨报精粹：美国联储降息50基点 中国减税降费有新政

　　今日市场关注：

　　澳大利亚四季度GDP，欧元区1月零售销售月率，美国2月ADP就业人数变动（千人）

　　加拿大隔夜目标利率

　　全球宏观观察：

　　本周国常会：部署完善“六稳”工作协调机制，有效应对疫情影响促进经济社会平稳运行。会议指出，按照党中央、国务院部署，统筹推进疫情防控和经济社会发展，必须更有针对性加大稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作力度，更有效应对疫情对经济运行的影响。要充分发挥宏观政策、外贸外资、金融稳定协调机制作用，及时出台有力有效的应对措施，增强内生动力，努力保持全年经济运行在合理区间。

　　财政部：减税降费方面还会有新政策出台。财政部税政司司长王建凡表示，未来还会根据疫情的发展态势，根据宏观经济层面发展要求对现有政策体系进行跟踪评估，对于经济运行中出现的各种新情况、新问题还会加以研究，继续完善政策。“今天的发布会以后，你们可能还会听到减税降费方面还会有新政策出台，更好推动复工复产。”

　　中国工作组考察巴基斯坦蝗灾区：蝗虫进入交配繁殖期，情况比预想还严重。肆虐东非和南亚多国的沙漠蝗虫灾害已持续数月，其影响仍在继续扩大。在巴基斯坦，入侵的沙漠蝗虫已经对该国多个省份的农业生产造成严重破坏。在旁遮普省巴克卡的蝗灾区，来自中国的蝗灾防治工作组正在考察当地的灾情。专家组们在接受记者采访时表示，目前蝗虫正进入交配繁殖阶段，而这次蝗灾比预想得要严重。

　　美联储下调基准利率。美联储下调基准利率50基点，理由是病毒构成不断变化的风险。美联储还将IOER降低50基点至1.1%。联邦公开市场委员会表示美国经济基本面依然强劲。FOMC所有委员一致同意降息决定。同时，联邦基金利率期货显示2020年还会有更多次降息。特朗普表示，美联储必须进一步采取宽松政策，最重要的是要与其他国家保持一致。鲍威尔认为，一次降息不足以解决供应链问题，七国集团可能会有更多正式的协同行动，

　　点评：受新冠肺炎疫情扩散对美国国内实体经济冲击的担忧，美联储在本月议息会议之前提前采取降息行动，行动时间超过市场预期。此次降息或有助于提振市场对全球第一大经济体经济增长的信心，加上最近全球其他央行也采取降息措施，整体上也可能有助于全球市场信心的恢复，有利于资产价格的稳定和金融风险的平抑。

　　金融期货

　　外汇：疫情进展是关键，美股或是风向标

　　展望：美股的表现可能成为美元风向标。若后期美股可以止跌企稳，套息交易逻辑有望重新回归，美元有望跟随上涨。但若美股跌势未止，则美元仍然将承受一定压力。由于美股下跌触发剂便是疫情显著升级引发的风险偏好急剧下降。因此，风险偏好何时好转似乎眼下关键。参照2月中国金融市场表现，目前海外流动性宽裕的预期基本确立，但风险偏好好转依然缺乏疫情拐点支持。关注疫情能否迅速得以控制，否则美元大幅走强的动力不足。

　　操作建议：购汇需求不必恐慌入场，结汇需求可抓住机会顺势而为

　　风险因素：1）疫情进一步升级；2）复工节奏明显推迟

　　期指：市场情绪略有谨慎，IC短线可适当止盈

　　逻辑：尽管昨日沪深两市交易额再度突破万亿；但是从盘面震荡，以及股指期货基差进一步走弱来看，市场情绪略有谨慎。一方面，近期基建炒作，风格有疑似短线切换至IF的迹象，同时前期推升指数上行的中小盘主力随着近期指标临近极值出现回调压力；另一方面，目前外围市场仍然存在较大的不确定性，尽管美联储降息50bp提振市场情绪，但从目前海外疫情发展来看，降息更多在于对冲下行风险，且上周末以来市场也充分计价降息预期，因此情绪是否持续回暖仍旧依赖于疫情走向。短线来看，鉴于短期有风格切换可能，同时昨日沪指盘中突破3000点，此前IC中长线多单可考虑止盈。

　　操作建议：IC多单阶段性止盈，短线风格偏IF；

　　风险因子：1）海外疫情扩散；

　　股指期权：期权卖方注意风险，趋势交易暂时离场

　　逻辑：昨日标的市场表现出冲高回落的行情，期权市场成交规模连续两日下降，隐含波动率相对维持稳定，美股VIX指数持续回落。300期权系列虚值认沽隐波持续维持较高的位置，整体而言，期权市场投资者的防守情绪仍然较浓厚，对未来的预期仍持不确定性的态度。从目前的情况来看，前期构建牛市价差参与短反弹的投资者可暂时获利离场，待后期形式逐渐明朗之后再构建趋势交易。隐含波动率方面，短期仍持稳定预期，期权卖方可少量赚取时间价值，但需注意可能出现的大幅波动风险。

　　操作建议：期权卖方谨慎持有

　　风险因子：1）疫情扩散；2）市场大幅波动

　　期债：风险偏好修复或不可持续，多头思路延续