瑞幸风波舆论撕裂背后：重新思考实体经济和资本市场

编者按：本文来自微信公众号万能的大熊（ID：zn10961242），创业邦经授权转载。

瑞幸的造假风波可以说是引发了行业的轩然大波，而这个大波其实非常有意思，舆论并非是一边倒的抨击，在消费者层面反而蛮多人表示支持瑞幸，而传播最火的一则视频则表示瑞幸是割“资本主义”羊毛来补贴消费者，甚至有人喊出了“国货之光”的口号，并引发精英层进一步的舆论反弹。因为从精英层或者创业企业的角度来讲，这次口碑的崩坏可能会影响资本市场中概股的口碑，从而带来更加苛刻的对待和信任丧失。尤其是在当下这个特殊的时刻，数据造假就成为了一件更敏感的把柄。关于瑞幸的三个关键问题

不过在我看来，双方的观点都有道理，但也毋庸置疑，都是在从自己的利益角度出发，而并不是针对这件事情本身进行探讨，比如这件事情的起因是什么，后续结果可能是什么，有什么转圜的余地，以及对业务的实质影响是什么？

我觉得关于这个问题实质的思考是缺乏的，而实际上一个最明显的影响则是，瑞幸门店下载爆棚，业务爆棚，一度使得APP和小程序都崩溃掉了。其实在浑水做空瑞幸的时候，我并没有表态，也没有写什么，主要是因为对这个事情的真相并不了解，不好下断言。而到了今天，其实依旧不够清楚，但总算有了确凿的说法，可以就此向下展开一些思考。

第一个问题，关于财务造假。这个问题我觉得反而没有那么重要，造假其实并不是舆论撕裂的根本，中概股造假源远流长，这么多年被做空基本没断过，仅仅2019年以来，遭遇做空的中概股就包括瑞幸咖啡、58同城、跟谁学、优信、百济神州、趣头条、和信贷等，而港股上市的安踏体育、中国飞鹤、金蝶国际、波司登、周黑鸭等。而浑水从成立以来做空的16家中概股，已经有9家退市。

当然影响中国公司声誉的可不止财务造假，当年还有企业22元上市然后要7元退市私有化割投资人羊毛的事情，创始人还背了一个“X七块”的外号。大部分中概股公司造假你不知道是因为他们都是一心造假，并不做事。而瑞幸引发这么大讨论的原因是因为瑞幸确实做了事情，还做的挺大。

第二个问题，关于舆论的撕裂。舆论的撕裂原因也很简单，就是普通用户没有受到什么实质损失，反而普通用户收到了很多实惠，所以才有割资本主义羊毛补贴中国人的说法。但有话语权的人从更高的维度来看，这是小到影响资本市场，大到影响中国声誉的大事，当然可能也有对瑞幸系一直以来的不满在其中。

这个问题带给我们的思考就是，你做的一件事情，除了让用户满意之外，是不是也要考虑同行的心情，是不是之前的造神传播影响太大，很多人看不顺眼，结果导致了口碑在负面出现后的剧烈反弹？当然，我觉得口水的事情也不是最关键的事情。

第三个问题，最关键的是什么？我觉得最关键的问题是，这次造假爆雷，会不会影响瑞幸实体的经营。这件事情我觉得才是最有实质性关键的问题，反而却是讨论最少的问题。有财务专家认为下一步就是瑞幸发不出工资，交不出租金，没有办法给供应商付款。而瑞幸咖啡门店的挤兑，则让大家联想到了ofo的押金问题。

但是如果按照他们的另一个逻辑，瑞幸通过财务数据造假早已割了大部分资金落袋为安了，那其实反而不存在资金问题。加上现在的挤兑效应，反而让瑞幸的知名度和业务暴增，而这种割资本市场羊毛补贴消费者的做法会被消费者摒弃么？我觉得也不尽然。记得之前有一个奢侈品电商平台的创始人因为走私被抓，用户却是一片惋惜之声，原来他们家的便宜奢侈品是真的啊，早知道多买一点了。你仔细想想，这其实才是个特别有意思的问题，用户的价值道德选择和企业乃至金融层为什么南辕北撤，企业到底该取悦谁？如果线下没受影响

假如这个事情最终没有影响到线下实体的运营，反而因此拉高了消费，那么可能会有一个最有意思的现象出现，资本市场崩盘之后，实体店反而欣欣向荣。这也是我为什么起这个文章标题的原因，重新思考实体经济和资本市场的关系，二者真的是一致的么？其实这个问题倒有点像币圈的一个情况，认真做区块链技术研发的发币往往跌的一塌糊涂，而淘宝直接买白皮书炒作的的反而成百倍增值，也就是所谓的币值管理。

目前从瑞幸方面是得不到什么具体的消息，真正的原因或者方向，可能除了少数高层也没人知道。我觉得为了缓解行业焦虑，增强供应商信心，瑞幸应该考虑缩短付款账期，以表明态度。线下实体的经营其实才是整个问题的关键。而我一度猜想，瑞幸自曝其丑的目的是打压股价，然后并购易手甚至私有化。当然，我没有证据，就是随便猜测的。毕竟这件事情本可以不用官宣，慢慢调整也问题不大。毕竟资本市场也是天天熔断，并不差一个坏消息。

事实上，瑞幸联合承销商是瑞信、摩根士丹利、中金国际、海通国际，审计机构是安永，辅助IPO的是普华永道，出报告的是中金，预测三年涨三十倍的是摩根……如果美国这些人都不可信，那么资本市场恐怕也没人可信了，这又是一个细思恐极的问题。至于说造假的事情什么原因，怎么处理，谁会因此背责，会不会坐牢，我觉得这些都是有规矩可循的东西，反倒是没有什么讨论的空间，静等结果就好。