东方证券：销售短期回调，房贷利率继续下行

乐居财经讯 李礼 2月10日，东方证券发布2020 年第 6 周地产周报。

核心观点

本周市场回顾。第 6 周房地产板块指数弱于沪深 300 指数和创业板指数。房地产板块较沪深 300 指数相对收益为-4.5%。沪深 300 指数报收 3899.87，周度涨幅为-2.6%；创业板指数报收 2015.80，周度涨幅为 4.6%；房地产板块指数报收 3726.07，周度涨幅为-7.1%。

本周行业要闻。央行逆回购投放 5000 亿，两日合计投放 1.7 万亿。北京鼓励大型商务楼宇、商场、市场运营方对中小微租户适度减免疫情期间的租金，各区对采取减免租金措施的租赁企业可给予适度财政补贴。杭州十区原计划在下周（2.10-2.14）出让的 10 宗地块均终止出让。融 360 数据显示，2020 年 1月全国首套房贷款平均利率 5.51%，环比下降 1BP，为 5 年期 LPR 加点 71BP；二套房贷款平均利率 5.82%，环比下降 2BP，为 5 年期 LPR 加点 102BP。

地产一周数据回顾。受疫情防控影响，销售基本停滞。第 6 周 29 大城市新房销售为 0.2 万套；11 大城市二手房销售 0.04 万套，由于受肺炎影响，销售活动基本暂停，同比数据不具参考意义。整体库存小幅下降，存销比增加。第 6周 15 大城市库存为 107.7 万套，较上周减少 0.1 万套；库销比为 12.7 个月，与上周相比增加 1.0 个月。一线城市库存量 24.0 万套，较上周减少 0.1 万套，库销比为 10.1 个月，较上周增加 0.7 个月。二线城市库存量 50.3 万套， 较上周持平，库销比为 9.6 个月，较上周增加 0.7 个月。受疫情影响，土地市场出让停滞。第 6 周 26 大城市合计成交土 1 块。土地出让金减少。第 6 周 26 大城市土地出让金为 0.6 亿元。平均溢价率持平。第 6 周 26 大城市土地成交平均溢价率为 0%。

重点公司公告。中南建设、碧桂园、万科 A、阳光城、荣盛等公司公布一月业绩快报，除万科外均同比下降。万通地产拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购部分公司股份。

投资建议与投资标的

受肺炎疫情防控影响，销售活动较难开展，主要房企公告 1 月销售也以负增长为主，符合市场预期，随着疫情的控制，未来将出现反弹。土地出让延期，但随着溢价率的进一步下降，土地市场今年预计将有较好的补仓机会。房贷利率稳中略降，预计全年流动性边际向好，因城施策保障行业运行在合理区间，重仓一二线的龙头房企业绩确定性更强。标的上聚焦布局广泛、融资端具有优势的龙头公司，推荐保利地产(600048，买入)、万科 A(000002，买入)、金地集团(600383，增持)、融创中国(01918，买入)、旭辉控股集团(00884，买入)、阳光城(000671，买入) 。同时我们看好受疫情影响较小的地产子行业物管行业，推荐保利物业(06049，买入)，建议关注碧桂园服务(06098，未评级)、招商积余(001914，未评级)、永升生活服务(01995，未评级)。

风险提示：疫情影响导致销售大幅低于预期。政策调控严厉程度高于预期。利率发生明显上升。