下游复工复产不及上游 动力煤弱势行情延续

北极星火力发电网讯:近段时间，随着上游复产复工加快，电厂库存持续累积，动力煤市场供给压力加大，动力煤价格延续弱势。截至3月13日，5000大卡、5500大卡动力煤价格为497元/吨、556元/吨，周环比分别下跌13元/吨、11元/吨，下降幅度增加。

（来源：微信公众号“中能智库” ID：zhongnengzhiku  作者：徐力）

1、上游复产情况持续好转，供给压力增加

产地动力煤生产及运输恢复情况良好，“三西”地区复产煤矿数量逐渐增加，大型煤矿产能基本上接近正常水平。

最新数据显示，内蒙古鄂尔多斯煤矿复产186处，是2月初的两倍；陕西榆林地区复工复产煤矿103处，复产率已达88.1%。

运输方面，煤炭公路运输秩序逐步恢复正常，国铁集团也决定对部分铁路货运杂费实施阶段性减半核收政策，进一步降低物流成本，等于给煤价增加了下跌的空间。

在供给逐渐增加的同时，下游用煤企业补库存目前已经基本结束，电厂下调电煤采购价格，整体采购数量下降，导致之前因紧缺而上涨的产地动力煤价格纷纷回调。

2、港口煤炭库存增加，影响市场信心

二月下旬以来，环渤海港口和下游电厂库存的不断积累，截至3月13日，环渤海港口煤炭库存回升至1703万吨，较2月初的低点增加了480万吨左右，国内沿海煤炭运价指数维持低位弱势运行态势，表明下游采购仍以刚性为主，补库意愿不强，影响了经销企业和贸易商发运煤炭的积极性。

当前港口煤炭卖方挺价心态逐步减弱，部分贸易商开始按指数贴水下调煤炭价格，助推了港口煤价快速下跌。

3、下游复工情况不及上游，电厂处于消耗库存阶段

在国家发改委、能源局一系列煤炭行业保供给政策的促进下，煤炭行业上游复产情况较好，而下游情况则是南方天气转暖，民用电负荷下降，工业用电复苏缓慢，总体上，上游复产情况好于下游终端消费行业。

电厂库存方面，虽然长三角和珠三角受江浙地区工业企业开工率提高影响，沿海六大电厂日耗较二月下旬相比出现7-8万吨的增加，但库存依然高居不下，截至3月13日，沿海六大电厂存煤已经升至1768万吨，存煤可用天数高达35天，可用天数的数据依然维持在高位。

4、金融市场剧烈波动扰乱煤炭市场预期

在我国冠状病毒疫情得到有效控制的同时，其他国家疫情开始加重，这对全球经济增长预期形成很大的利空，金融市场剧烈波动，美国股市上周遭遇两次熔断，上周一原油期货跌幅超过20%。原油作为能源市场定价的锚，其大幅下跌拉低了国际市场对大宗商品的价格预期，煤炭在一定程度上是石油的替代品，价格上有一定的联动性。油价的下跌也从心理预期上影响了煤炭的价格，短期内对煤炭价格形成压制。

综上，煤炭行业整体上供给压力加大，港口库存高居不下，下游电厂处于去库存的过程中，原油价格下跌对煤炭形成负面效应，煤炭价格跌幅加大。从目前市场情况来看，供需基本面疲软的状况仍将继续，煤炭价格仍将维持弱势，但5500大卡动力煤价格在550元/吨的价位上或许会有所反复，后续价格要企稳，还需要需求端开始恢复。