供需矛盾致原油期货出现负值 短期波动继续

元葵资产认为石油长期价格取决于边际产能成本，目前原油价格处于长期底部区间。但商品期货投资回报不仅仅取决于价格本身，更取决于风险溢价、价格结构、风险管理能力，以及合适的投资工具。

短期来看，淘利资产指出，目前油价从05合约的暴跌中反弹修复，其原因还是在于后续的合约具有时间存续期，有博弈的时间价值。疫情结束，需求得到恢复。可以预期持续低迷的油价对于原油产出国来说是不可承受的，未来一定会达成更大面积的减产协议。核心的影响因素是达成协议的时间需要多久。如果短时间内还是不能预期达成，那么06合约可能会面临05合约同样的情况。因此总体看，原油的波动还会持续。

海证期货机构部FOF负责人倪成群认为，负油价对投资者的信心等方面带来巨大压力。可以看到的是，油价的波动率持续放大，短期交易的风险集聚。

郑雅琦从持仓角度出发分析，认为库容压力和ETF、纸原油换月刚需还是存在的，所以WTI的6月合约也并不是很安全，大幅下跌的行情还有可能再度上演，只是可能不会像4月20日这么极端。

Zach Tokura表示，如果由于基本面疲弱导致对原油存储能力的担忧持续存在，期货曲线的其余部分也可能受到冲击。胡泊也认为短期博弈的成分还会继续存在，油价很大可能性依旧维持大幅震荡走势。

温馨提示：国内期货夜盘交易也将恢复，本周五上期所、大商所、郑商所和上海能源中心接连发布公告，宣布将自2020年5月6日当晚起恢复夜盘交易，上期所将在4月26日（周日）组织的交易系统测试中增加对夜盘交易的模拟演练。。具体操作请关注金投网APP，市场瞬息万变，投资需谨慎，操作策略仅供参考。