棉企套保有诀窍善用期市助增收

　　棉花期货成功运行八年

　　今年截至到8月底，棉花期货合约累计成交0.17亿手，成交金额达到了1.72万亿元，虽然成交量比上年有较大幅度的下降但市场的机构日趋合理，参与面有所增加。过去的两年多来，棉花的期货市场成交量、成交金额超过了50万亿。

　　自2004年棉花期货合约在郑州商品交易所上市以来，已成为我国棉花流通市场体系的重要组成部分。在过去的八年间，涉棉企业参与程度不断提高，运用期货市场锁定利润套期保值规避风险的方法方式也日趋多样化。

　　提前预算成本

　　湖北银丰实业集团有限责任公司是第一批进入棉花期货市场的企业，银丰独创的“订单”模式在棉企中被广泛推广，也被不少企业学习模仿。然而银丰进行套期保值的技巧也是业内宝典。

　　湖北银丰实业集团常务副总严丰说，原来没有期货市场之前，那时候无论是我们收购的新疆的棉花还是湖北的棉花，拿到棉花之后，对明年赚不赚钱，或者效益怎么样，靠明年的行情也就是说去赌明年的市场，那时候就是没有对冲工具，包括我们那么多年经营下来，有的年份行情非常好，就赚钱赚的很多，可是到有的年份行情不行，不赚钱，可是企业做大了以后，完全靠天吃饭是不行的。

　　郑商所推出棉花期货以后，我们是最早来尝试期货套保得，我们摸索了相当长的一段时间，最开始我们是把期货当成现货的销售渠道，做仓单之后，我们就卖，然后就边收购边做仓单跟现货，仓单好就卖仓单，现货好就卖现货，严风说。

　　严丰还说，我们的“棉农+合作社+基地+公司”和“订单+现货+期货”模式，都是我们给棉农提供种子、农药、化肥，在和农民下订单的时候我们已经非常清楚我们的成本了。不像现在的一些企业，现在收购要8.5元/公斤或者8.6元/公斤，也可能是8.3/公斤或者8.4元/公斤，我们至少提前半年知道成本。从2、3月份开始播种的时候，我们就先和棉农谈定协议，我们提前半年以上在期货上进行套保，在9月份市场明朗化的时候再去套保就没有机会了。从2、3月份到九月这中间某个月份合约会有某个价格适合套保，当保定一定基差的时候，我就可以迅速把他套掉，在收购的时候我就可以放心大胆地收购。如果这中间套的基差非常大的时候，也就是我的套保价格非常高的时候，人家市场价格假设到9月份8.3元/公斤、8.4元/公斤的时候收，如果收到8.7元或者8.8元的时候，比销售的现货价高很多的时候，他们就不敢收了，有可能我就敢收，因为我的棉花已经经过了套保。

　　湖北白银棉业有限公司是一家民营企业九十年代还是一家棉花收购站，得益于棉花期货而慢慢发展起来的。2001年有一家加工厂，2004年棉花期货上市，就参与期货，得益于棉花期货该公司实现了快速跨越式发展。截止现在已经有几家加工厂、还有股份公司、棉花专业合作社（全国两家示范社之一）。

　　湖北白银棉业有限公司总经理李春表示，我们04年开始做期货纯粹是投机行为，我们也亏损，05年觉得这样做是不行的，根本没有方向没有现货保证，风险非常大，亏损会不断加剧。05年就引入套期保值，06-07年我们大量交期货仓单，对我们企业控制风险起了很大的作用。08年交储，09年以后我们在期货上，规范期货运作模式，严格按照标准化流程操作，在实际业务操作过程中，风控、交易、决策决不能用同一个人来执行。我们在每年的2-3月份特别是3月份以后开始卖棉种的时候，我们做预判，今年收购价大概是多少？期货是什么价格？拿出20-30%仓位对9月份即将收购的籽棉进行套保。

　　2010年，当时棉花价格在28000-29000元/吨的时候，在33000元/吨的时候，下跌又反弹到32000元/吨，在29000元/吨的时候就套了将近4000吨，其中3000吨我们利用合作社把籽棉直接转化成籽棉期货，与棉农签订籽棉期货合同，签的是6.5-6元，这是第一个阶段。第二个阶段是我们在收购之前我们也会对籽棉，按不同仓位比例套保。第三阶段是已经收了一部分籽棉之后，根据收购的价格和还没收购的价格再进行一次套保，这时候我们获得了一种收益。不仅是我们企业本身获得的收益，我们利用期货市场为棉农实实在在创造收益，去年我们收购价平均4.3-4.4元，我们给棉农签订3千吨籽棉，我们都是按照最低6块钱，在棉花下来的时候，我们都给棉农兑现了，我们没有风险，在期货做了卖出保值，我们推广这个，我们供应这块是没问题的，我们收了棉农10%的保证金，在这个过程中我们是双赢的，棉农收到了收益，我们也有收益。

　　找准定位控制风险