橡胶日报：需求预期差 库存继续回升

　　31 日，沪胶主力收盘9680（+205）元/吨，混合胶报价9050 元/吨（0），主力合约基差-80 元/吨（+70）；前二十主力多头持仓71308（-824），空头持仓106161（-2135），净空持仓34853（-1311）。

    　　31 日，20 号胶期货主力收盘价7765（+135）元/吨，青岛保税区泰国标胶1380（-5）美元/吨，马来西亚标胶1345 美元/吨（-27.5），印尼标胶1340（-30）美元/吨。主力合约基差-71（-54）元/吨。

    　　截至3 月27 日：交易所总库存242467（-1040），交易所仓单236670（-2890）。

    　　原料：生胶片36.90（-0.50），杯胶25.50（-1），胶水36 (0)，烟片39（+0.71）。

    　　截止3 月26 日，国内全钢胎开工率为64.29%（+0.57%），国内半钢胎开工率为62.74%(+0.65%）。

    　　观点：本周公布的最新港口库存继续回升，较上周继续增加2 万多吨，目前库存连续几周高于去年同期，主要受需求制约。近两天橡胶表现抗跌，主要在于供应端的一些变化，国内云南产区受干旱以及病虫害的影响将推迟开割，对全乳胶价格暂有支撑；同时，昨天有关于汽车刺激政策的进一步消息，对胶价亦有提振。二季度海外需求拖累将体现在国内出口订单上，预计二季度库存难以去化，橡胶中期价格压力仍存。短期来看，因期现价差缩窄持续，带来盘面部分套利离场，盘面空头力量有所减缓，在宏观氛围开始好转前提下，当前价格偏低，或会带来橡胶短期反弹的可能性。建议短线操作为主。

    　　策略：中性

    　　风险：产量大幅减少，库存转为去库，需求大幅回升等。