外经贸教授解读“负油价”意味着什么？全球经济危机已经显现？

文 ｜ 郑雨婷 

今年以来全球金融市场“黑天鹅”频飞，美股10天4次熔断和美联储“零利率”余音绕梁，另一边的原油市场也开始忙不迭地改写历史了。

当地时间4月20日，美国西得州轻质原油期货价格走出了令人瞠目结舌的行情—5月（WTI5）结算价报收于每桶-37.63美元，盘中一度暴跌逾300%，最低报-40.32美元/桶；这是自1983年石油期货在纽约商品交易所开始交易后首次跌入负数交易，也意味着石油卖家宁愿“倒贴钱”出售给卖家，油运和存储成本已经超过了石油本身的价值。

 图注：对外经贸大学国际经贸学院教授、对外开放研究院研究员董秀成

北京时间21日晚间，投资者们的恐慌性抛售蔓延至6月份交割的合约，6月WTI原油期货盘中一度重挫超60%，刷新该合约盘中历史低点至6.57美元/桶，美国原油基金更是向下触及熔断；更远的7月WTI期货价格也是下跌约31%，收于18.04美元/桶的价格。无独有偶，另一个衡量国际油价的指标-伦敦布伦特原油的6月期货价格也在当地时间21日上午9时下跌10.17%至每桶22.97美元。

截至北京时间22日凌晨收盘，纽约商品交易所6月份交割的西得州中质原油（WTI）期货价格下跌8.86美元，跌幅43.4%，收于每桶11.57美元；5月份WTI原油价格收涨47.64美元，涨幅126.60%，收于每桶10.01美元。

“本周以来，每天都在见证历史。”这一罕见奇景令投资者们连连乍舌，但更多关于油价崩盘的疑问也在慢慢浮出水面—此次国际原油期货为何会跌得这么狠？“负油价”的出现对全球原油市场而言意味着什么？这是不是全球性经济危机的前兆？国内油价又是否会受此影响？

带着这些问题，凤凰网财经近日独家专访了对外经贸大学国际经贸学院教授、对外开放研究院研究员董秀成，对于国际原油价格一夜暴“负”的现象，董秀成直言是“令人震撼的大事件”；他表示，此次油价跌至负数其实是近期油价暴跌的延续，充分反映了美国油气市场供求关系严重失衡的现实情况。“美国是全球最大的油气消费市场，美国人的出行主要依靠汽车和飞机，而疫情形势严峻，导致各地封城，经济活动停摆，石油消费断崖式下滑，库存积压严重，库存费用暴涨，一旦手中拥有原油，那么保有成本十分巨大。”

对于此次“负油价”出现的原因，董秀成也表示，期货市场本身属于金融范畴，在交易所中从事原油交易活动的主体主要包括两类：实体企业和金融机构。“这两类企业在交易所交易的功能存在差别，也就是说卖油者手中未必有油，而买油者未必需要油，实体企业主要在于套期保值，而金融机构主要在于投机。”董秀成告诉记者，“按交易所期货合约规则，到期后必须交割或结算。对于手中拥有期货合约而无意真正想获得石油的交易者来说，总会在到交割期前将合约出售，否则油一旦压在手里，那么就面临如何处置实物油的麻烦。在当前市场条件下，手中拥有到期原油合约，既卖不出去，而且库存成本居高不下，那么损失巨大，因此便不惜一切代价将手中合约出货。在这种两害取轻、将损失降低到最小的艰难抉择下，便出现如此看似荒唐的事件发生。”

原油市场连续两日崩跌，即将到底交付的原油现货成为交易商之间“烫手山芋”一般的存在，这番光景也折射出了市场对全球经济运行的深层次担忧。董秀成坦言，此次油价暴跌预示着投资人对未来经济发展趋势不看好，信心严重不足或极度悲观，甚至担忧全球经济可能由衰退逐渐走向萧条，担心上世纪30年代全球经济大萧条时期的重演；他指出，油价暴跌其实意味着期货市场中“部分金融资本的剧烈损失”或“金融资产的蒸发”，肯定会加剧资本市场的动荡。

“油价暴跌引发以巨额资本市场为后盾的美国页岩油气产业的崩盘，大量页岩油气企业可能会因巨额债务到期而无力偿还，导致企业资金链的严重断裂，进而直接冲击资本市场。”董秀成表示，“油价暴跌可能让石油资源国如沙特、科威特、阿联酋等国家财政出现危机，使得这些资源国可能出售石油美元资产，让庞大的石油美元回流到本国，进而导致美国金融市场的流动性发生危机。”